• 서구 금융 채널을 우회하기 위해 설계된 러시아 루블 연동 스테이블코인 A7A5는 실제 사용 범위를 둘러싼 논쟁의 중심에 있다.
• 토큰 발행자는 주로 탈중앙화 금융 활동에 의해 하루 평균 2억 달러 이상의 거래량을 주장하지만, 블록체인 분석 회사들은 실제 사용량이 훨씬 낮고 순환 거래에 의해 크게 부풀려졌다고 말한다.
• 분석가들은 제재와 러시아와 관련된 주요 거래소의 붕괴가 A7A5의 모멘텀을 크게 감소시켰다고 주장하는 반면, 발행자는 전통적인 데이터 제공업체들이 DeFi 기반 활동을 과소평가한다고 반박하며, 암호화폐에서 제재 회피 노력을 추적하는 데 있어 더 넓은 도전 과제를 강조한다.

제재를 받은 루블 기반 스테이블코인 발행자와 블록체인 분석 회사들 간에 러시아 지원 스테이블코인의 실제 사용에 대한 논쟁이 커지고 있다.

서구 금융 채널 외부에서 결제를 용이하게 하기 위해 설계된 러시아의 국경 간 스테이블코인 A7A5는 하루 평균 약 2억 500만 달러의 거래량을 기록하며 올해 1월 1일부터 6월 17일까지 344억 달러를 처리했다고 주장한다.

A7A5의 규제 담당 이사인 올렉 오기엔코에 따르면, 대부분의 토큰 활동은 탈중앙화 금융(DeFi)에서 이루어진다. 이러한 DeFi 플랫폼에서는 사용자가 일반적으로 자신을 식별할 필요가 없으며, 거래는 중앙화된 거래소를 거치지 않고 암호화폐 지갑 간에 직접 발생할 수 있다.

그러나 TRM Labs와 Elliptic을 포함한 일부 블록체인 분석 회사들은 이러한 프레이밍에 이의를 제기하고 있다.

TRM Labs의 분석가인 크리스 키건은 회사의 분석 결과 A7A5의 하루 평균 거래량이 약 7천 5백만 달러에 가깝고, 최근 몇 달 동안 활동이 감소했다고 말했다. 그는 또한 관찰된 거래량의 약 34%가 활동을 인위적으로 부풀리는 순환 자금 이동으로 구성되어 있다고 주장한다.

"우리는 A7A5가 A7 외부에서 대규모로 진정한 사용이 있다고 생각하지 않습니다,"라고 키건은 이메일에서 말했다. 그는 거래량이 주말에 일상적으로 붕괴한다고 덧붙였는데, 이는 많은 활동이 러시아와 관련된 거래소인 Grinex와 관련된 기업 간 전송과 연결되어 있기 때문이다.

한편, 또 다른 블록체인 분석 회사인 Elliptic의 공동 창립자인 톰 로빈슨도 토큰이 모멘텀을 잃었다고 말했다. 그는 월간 거래량이 1월 이후 90% 이상 감소했으며, 올해 초 Grinex의 붕괴와 함께 미국, 유럽 연합 및 영국의 제재 이후 작년 최고치에서 96% 감소했다고 말했다.

"A7A5가 제공한 선택적 거래 및 거래 수치는 Elliptic의 분석과 일치합니다,"라고 로빈슨은 말했다. "그러나 그것들은 A7A5가 러시아 제재 회피를 가능하게 하려는 목표에서 실패하고 있다는 명백한 추세를 숨깁니다."

A7A5의 오기엔코는 이러한 주장들을 부인하며 토큰의 활동이 주로 DeFi에서 이루어지기 때문에 주요 암호화폐 데이터 사이트에 완전히 포착되지 않는다고 말했다. "이러한 구식 원칙과 지표는 전 세계 사용자에게 A7A5에 대한 객관적인 정보를 제공하지 않습니다,"라고 그는 텔레그램을 통해 코인데스크에 성명을 통해 말했다.

그는 CoinMarketCap, CoinGecko 및 DeFiLlama를 포함한 데이터 제공업체들이 중앙화된 거래소 데이터에 지나치게 의존하고 있다고 말하며, 이는 "유엔의 원칙에 반하는 일반적으로 차별적인 접근 방식을 만든다"고 주장했다.

A7A5나 블록체인 분석 회사들의 주장은 코인데스크에 의해 독립적으로 확인되지 않았다.

A7A5는 서구 제재를 회피하기 위해 설계된 루블 기반 스테이블코인으로, 서구 제재를 받은 러시아 은행인 Promsvyazbank에 예치된 자금을 기반으로 하고 있으며, 2025년 초 키르기스스탄에서 출시되었다. 러시아 지원 스테이블코인은 서구 제재를 회피하기 위한 수단으로 개발된 것으로 알려져 있다. 작년에 EU, 영국 및 미국도 A7A5를 제재했다.

한편, 러시아는 최근 A7A5가 우크라이나 전쟁 자금 조달에 사용되었다고 주장한 영국 10대 알렉산더 브라우더를 제재했다. 이 17세 소년은 외교 정책 및 국가 안보 싱크탱크인 헨리 잭슨 소사이어티를 위해 보고서를 작성했으며, 러시아 외무부는 이를 "명예 훼손적 추측과 허위 정보"를 퍼뜨린다고 설명했다.

제재 및 국가 안보 전문가인 케이틀린 마틴은 A7A5가 서구 제재로 인해 대부분의 글로벌 거래소에서 토큰을 상장하지 못하게 되어 주로 러시아와 관련된 생태계에 국한되어 있다고 말했다.

그녀는 사용자가 여전히 러시아와 관련된 서비스를 통해 A7A5를 다른 암호화폐로 교환할 수 있어, 상품 거래를 포함한 국경 간 결제를 위해 더 넓은 암호화폐 생태계로 자금을 보낼 수 있다고 말했다.

이 논쟁은 러시아 기업들이 서구 경제에 의해 부과된 제재를 회피하는 방법이라는 민감한 주제를 다루고 있지만, 중앙화된 거래소 외부에서 발생하는 암호화폐 활동을 측정하는 어려움을 강조한다. 특히 문제가 되는 토큰이 글로벌 제재를 피하고 DeFi 거래소에서 거래할 수 있도록 설계된 경우에는 더욱 그렇다.