• Securitize(SECZ)의 주가는 지난주 SPAC 합병을 완료한 이후 약 40% 하락했습니다.
• 이 하락은 암호화폐의 가장 빠르게 성장하는 부문 중 하나인 토큰화에 대한 기관의 관심이 증가하고 있음에도 불구하고 발생했습니다.
• Arca의 Jeff Dorman은 이 움직임이 악화된 펀더멘털보다는 SPAC 메커니즘에 의해 더 많이 주도된 것으로 보인다고 말했습니다.

지난주 상장한 BlackRock 지원 토큰화 전문 회사 Securitize(SECZ)는 월스트리트의 가장 뜨거운 암호화폐 트렌드 중 하나에 대한 순수한 베팅 중 하나로 등장했음에도 불구하고 시작이 순조롭지 않습니다.

회사의 주가는 화요일에 최대 25% 하락한 후 일부 매도세를 회복했으며, Securitize는 지난주 특별목적 인수회사 Cantor Equity Partner II와의 합병을 완료한 이후 약 40% 하락했습니다.

급격한 하락은 월스트리트의 가장 빠르게 성장하는 블록체인 사용 사례 중 하나인 토큰화에 대한 관심이 증가하고 있는 것과 대조됩니다. BlackRock, Franklin Templeton, JPMorgan과 같은 주요 금융 회사들은 미국 국채, 펀드, 신용 및 주식과 같은 전통적인 자산을 블록체인 레일로 가져오기 위한 노력을 확장했습니다. Citi는 토큰화된 자산이 2030년까지 5.5조 달러에 이를 수 있다고 예측했으며, BCG와 Ripple은 시장이 2033년까지 19조 달러에 이를 수 있다고 추정했습니다.

SPAC 전환

매도세는 Securitize의 펀더멘털이나 특정 뉴스와는 거의 관련이 없는 것으로 보인다고 투자 회사 Arca의 최고 투자 책임자 Jeff Dorman이 말했습니다.

"우리가 볼 수 있는 주요한 부정적인 펀더멘털 촉매는 없습니다,"라고 Dorman은 말했습니다. "이러한 큰 움직임은 SPAC 이후 흔히 발생합니다. 왜냐하면 전체 투자자 기반이 고정 수익 지향의 SPAC 구매자에서 새로운, 펀더멘털 중심의 장기 주식 소유자로 전환되기 때문입니다."

SPAC 합병 티커는 초기 거래일에 종종 변동성이 큽니다. 이러한 차량은 먼저 자금을 모으고 나중에 인수를 찾으며, 이를 통해 사설 회사가 셸과 합병하여 공개 시장에 도달할 수 있습니다. 그러나 거래가 완료되면 투자자 기반은 종종 전환되며, SPAC 차익 거래 투자자와 상환 중심 보유자가 회사의 펀더멘털을 평가하는 공공 주식 투자자로 대체됩니다. 이러한 전환은 특히 유동성이 제한되거나 합병 전 주식이 상승한 경우 급격한 가격 변동을 초래할 수 있습니다.

암호화폐 IPO 숙취

Dorman은 최근 암호화폐 관련 주식 상장의 부진한 성과가 투자자들을 신중하게 만들었다고 덧붙였습니다.

"최근 암호화폐 IPO가 얼마나 끔찍했는지를 감안할 때 — Coinbase (COIN), Bullish (BLSH), Gemini (GEMI), BitGo (BTGO) 및 Circle (CRCL) — 놀랍지 않습니다,"라고 Dorman은 말했습니다.

2월 IPO 이후, 디지털 자산 서비스 제공업체이자 수탁자인 BitGo는 70% 하락했습니다. Winklevoss 형제가 설립한 암호화폐 거래소 Gemini는 9월 데뷔 이후 85% 하락했습니다. Bullish, CoinDesk의 소유자는 2025년 8월 $90 데뷔 가격에서 70% 이상 하락했으며, $37 IPO 가격 아래에 있습니다.

Circle (CRCL) 주식은 스테이블코인 발행자의 $31 IPO 가격보다 두 배 이상 높지만, $69.50 개장 거래보다 약간 낮고 2025년 6월 최고치에서 77% 하락했습니다. 한편, 2021년 4월 직접 상장을 통해 상장된 Coinbase (COIN)는 $381 개장 가격에서 56% 하락했습니다.

화요일의 하락은 전반적으로 암호화폐 관련 주식에 대한 부정적인 날과 일치했으며, 기술주 중심의 나스닥은 2% 하락했습니다. CRCL은 5% 하락했고, BTGO는 4% 이상 하락했으며, 전 SoFi의 Mike Cagney의 블록체인 회사인 Figure (FIGR)는 거의 8.8% 하락했습니다.

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