• Compass Point는 Applied Digital, TeraWulf 및 Cipher Mining이 AI 데이터 센터 계약 가치보다 낮게 거래되고 있다고 말합니다.
• 이 회사는 투자자들이 비트코인 채굴 경제학이 아닌 계약된 임대 수익을 기반으로 AI 인프라 회사를 평가해야 한다고 주장했습니다.
• 분석가들은 향후 2년간 프로젝트 완료 및 임대 시작이 주식 성과의 주요 동력이 될 것으로 예상합니다.

Compass Point의 보고서에 따르면, 비트코인 채굴 사이트를 AI 데이터 센터로 변환하는 여러 회사가 투자자들이 서명한 고객 계약의 가치를 과소평가하고 있기 때문에 현재 시장 평가보다 더 높은 가치를 가질 수 있습니다.

분석가 Michael Donovan과 Ed Engel은 이미 계약된 장기 AI 임대의 가치를 고객을 확보하지 못한 프로젝트와 분리하는 프레임워크를 개발했습니다. 이들은 이러한 회사들이 암호화폐 가격에 의존하는 전통적인 비트코인 채굴업체가 아닌 임대 수익을 창출하는 임대주처럼 점점 더 평가받아야 한다고 주장합니다.

이를 위해 Compass Point는 각 시설 건설의 남은 비용을 고려한 후 서명된 계약에서의 미래 임대 수익 가치를 추정합니다. 그런 다음 이 수치를 각 회사의 기업 가치와 비교하여 투자자들이 미래 개발 프로젝트에 대해 얼마나 지불하고 있는지를 추정합니다.

이 접근 방식을 사용하여, 이 회사는 Applied Digital (APLD), TeraWulf (WULF) 및 Cipher Mining (CIFR)이 계약된 사업과 현재 평가 사이에 가장 큰 불일치를 제공한다고 말했습니다. 각 경우에 Compass Point는 시장이 아직 임대되지 않은 추가 AI 용량에 거의, 또는 전혀 가치를 부여하지 않고 있으며, 이러한 프로젝트가 완료되면 상당한 임대 수익을 창출할 가능성이 있음에도 불구하고 그렇다고 주장합니다.

Core Scientific (CORZ)와 Riot Platforms (RIOT)은 다른 이유로 주목받고 있습니다. Compass Point는 Core Scientific의 기존 계약이 이미 그 평가에 크게 반영되어 있어 추가 상승은 새로운 고객을 확보하는 데 달려 있을 가능성이 높다고 말했습니다. 한편 Riot은 현재 임대 수익보다 미래 잠재력에 더 높은 평가를 받고 있으며, 투자자들은 상대적으로 제한된 계약 용량에도 불구하고 Corsicana 캠퍼스와 광범위한 AI 개발 파이프라인에 프리미엄을 부여하고 있습니다.

이 보고서는 향후 2년이 AI 인프라 거래 발표에서 이를 전달하는 것으로 전환하는 시점이 될 것이라고 주장합니다. 프로젝트가 완료되고 세입자가 입주하며 임대료 지급이 시작되면, 투자자들은 이러한 시설이 생성할 수 있는 반복적인 현금 흐름에 대해 더 명확한 그림을 가질 것입니다. 성공적으로 실행하는 회사는 다른 수익 창출 인프라 자산과 더 일치하는 평가를 받을 수 있습니다.

이 부문은 이미 시장에서 가장 강력한 AI 관련 거래 중 하나가 되었습니다. 지난 1년 동안, 여러 전 비트코인 채굴업체의 주가는 대규모 전력 및 컴퓨팅 용량을 찾는 하이퍼스케일러 및 AI 회사와의 파트너십을 발표하면서 급등했습니다. 여전히, 투자자들이 건설 일정, 자금 요구 사항 및 고객 계약 속도를 고려하면서 수익은 다양했습니다.

광범위한 변화는 많은 채굴 회사들이 풍부한 전력과 기존 전기 인프라를 AI 및 고성능 컴퓨팅 작업에 재사용하는 방식을 반영합니다. 암호화폐 가격에 따라 수익이 변동할 수 있는 비트코인 채굴과 달리, 투자 등급 고객과의 장기 임대는 더 안정적이고 예측 가능한 현금 흐름의 전망을 제공합니다.

최근 그룹의 후퇴 이후, Compass Point는 시장이 발표보다 실행이 더 중요해지는 새로운 단계에 진입할 수 있다고 말했습니다. 시설이 온라인으로 가동되고 서명된 계약이 수익을 창출하기 시작하면서, 이 회사는 투자자들이 미래 잠재력보다 이러한 프로젝트가 제공하는 현금 흐름에 더 집중할 것으로 예상합니다.