시큐리타이즈(Securitize)의 주가가 뉴욕증권거래소(NYSE) 상장 이후 급격한 조정을 받으면서 암호화폐 관련 기업들의 ‘IPO 후유증’이 다시 주목받고 있다.

코인데스크에 따르면 시큐리타이즈 주가는 지난 7일 장중 최대 25% 급락했다. 시큐리타이즈는 지난 2일 SPAC인 캔터 에쿼티 파트너 II와의 합병을 마무리하고 SECZ라는 종목코드로 거래를 시작했다.

상장 첫날 시큐리타이즈 주가는 장중 최대 16% 상승했고 12.30달러에 거래를 마쳤지만, 이후 급격한 조정 국면에 들어갔다. SPAC 합병 완료 이후 기준으로는 주가가 약 40% 하락한 것으로 나타났다.

가상자산 투자사 아르카(Arca)의 최고투자책임자(CIO) 제프 도먼(Jeff Dorman)은 이번 하락이 시큐리타이즈의 펀더멘털이나 특정한 부정적 뉴스 때문은 아닌 것으로 분석했다.

제프 도먼은 현재 확인할 수 있는 중대한 부정적 펀더멘털 요인이 없다며 SPAC 합병 이후 이 같은 큰 폭의 가격 변동이 나타나는 것은 드문 일이 아니라고 설명했다.

SPAC을 통해 상장한 기업은 합병 완료 전후로 투자자 구성이 크게 달라질 수 있다. 합병 이전에는 차익거래와 상환을 목적으로 접근하는 투자자가 많지만 거래가 완료된 이후에는 기업의 성장성과 실적을 평가하는 일반 주식 투자자가 새로운 가격 형성의 중심이 된다.

이 과정에서 기존 투자자의 매도와 신규 장기 투자자의 유입 시점이 맞지 않을 경우 상장 초기 주가 변동성이 크게 확대될 수 있다.

시큐리타이즈의 주가 하락은 최근 금융시장에서 실물자산 토큰화가 빠르게 성장하고 있는 흐름과 대비된다.

시큐리타이즈는 전통 금융자산을 블록체인상에서 발행하고 관리할 수 있도록 지원하는 토큰화 플랫폼 기업이다. 기관투자자를 위한 디지털 증권 발행과 관리, 거래 인프라 등을 제공하면서 실물자산 토큰화 시장의 대표적인 전문기업으로 평가받아 왔다.

최근 글로벌 금융시장에서는 미국 국채와 머니마켓펀드, 사모신용, 주식 등 전통적인 금융자산을 블록체인으로 이전하려는 움직임이 확대되고 있다.

시큐리타이즈 역시 이러한 시장 성장의 직접적인 수혜 후보로 평가받고 있지만, 상장 초기 주가 흐름은 산업의 장기 성장 기대와 별개로 움직이고 있는 모습이다.

제프 도먼은 시큐리타이즈의 하락이 최근 암호화폐 관련 기업들의 상장 이후 부진한 주가 흐름과도 유사하다고 분석했다.

그는 코인베이스와 불리쉬, 제미니, 비트고, 서클 등 최근 암호화폐 관련 상장기업들의 주가 흐름을 언급하며 SECZ의 약세가 크게 놀라운 상황은 아니라고 평가했다.

코인데스크에 따르면 비트고는 지난 2월 기업공개 이후 약 70% 하락했고, 제미니는 상장 이후 약 85% 떨어졌다. 불리쉬 역시 2025년 8월 기록한 90달러의 상장 첫 거래 가격과 비교해 70% 이상 하락한 것으로 나타났다.

이처럼 암호화폐 관련 기업들의 상장 이후 주가 부진이 반복되면서 투자자들이 새로운 암호화폐 상장주에 보다 신중하게 접근하고 있다는 분석이다.

시큐리타이즈의 향후 주가 흐름은 상장 초기 수급 불균형이 해소된 이후 기업의 실적과 토큰화 시장 성장성이 실제 기업 가치로 연결될 수 있는지에 따라 결정될 가능성이 크다.

특히 실물자산 토큰화 시장은 글로벌 금융기관의 참여가 확대되면서 블록체인 산업의 주요 성장 분야로 주목받고 있다. 그러나 산업의 성장 가능성과 개별 기업의 수익성은 별개의 문제인 만큼 투자자들은 향후 매출 성장과 수익구조를 확인할 것으로 예상된다.

이번 SECZ의 급락은 토큰화 산업에 대한 시장의 장기적인 기대가 사라졌다는 신호라기보다 SPAC 상장 구조의 특성과 암호화폐 관련 상장주 전반에 대한 투자심리 위축이 복합적으로 작용한 결과로 분석된다.

시큐리타이즈가 상장 초기의 높은 변동성을 극복하고 토큰화 시장 성장의 대표적인 수혜주로 자리 잡을 수 있을지 시장의 관심이 집중되고 있다.

박원빈 기자 wbpark@nanryna.kr