암호화폐 기업들이 다시 수십억 달러를 조달하고 있지만, 투자자들은 더 이상 무차별적으로 프리미엄을 지불하지 않는다.

Kalshi는 400억 달러의 기업가치로 10억 달러를 조달하는 방안을 모색하고 있는 것으로 알려졌으며, 이는 5월 기업가치의 거의 두 배다. 한편 Blockchain.com은 잠재적으로 60억 달러의 기업가치로 기업공개(IPO)를 준비하고 있으며, 이는 지난 암호화폐 호황 당시 인정받았던 140억 달러보다 크게 낮다. 이러한 격차는 디지털 자산 재무 기업들 사이에서 더욱 뚜렷하다. 운용 중인 암호화폐 가치 기준 상위 20개 기업 중 현재 보유한 암호화폐 가치보다 높은 가격에 거래되는 기업은 4곳뿐이다.

이번 주 ‘크립토 비즈’에서는 투자자들이 여전히 웃돈을 지불할 의향이 있는 분야와 기존 암호화폐 프리미엄이 사라진 분야, 그리고 Bitget이 3억 8,800만 달러 규모의 보안 침해 사태 여파에 대응하는 방식을 살펴본다.

상위 20개 암호화폐 재무 기업 중 순자산가치(NAV) 이상에서 거래되는 곳은 4곳뿐: DWF

DWF Ventures에 따르면 암호화폐 재무 모델은 대체로 초기의 이점을 잃었으며, 대부분의 디지털 자산 재무(DAT) 기업은 더 이상 주주를 희석하지 않고 자본을 조달해 암호화폐를 축적하는 데 도움이 됐던 과거의 프리미엄을 누리지 못하고 있다.

DWF의 보고서에 따르면 운용자산 기준 상위 20개 DAT 가운데 mNAV가 1을 웃도는 곳은 Bit Digital, Strive, Hyperliquid Strategies, BitMine 등 4곳뿐이다. 이 같은 할인은 투자자들이 더 이상 상장사를 통한 암호화폐 익스포저에 같은 프리미엄을 지불할 의향이 없음을 시사한다. Michael Saylor의 Strategy가 2020년 비트코인 재무 모델을 개척한 이후, 대부분의 DAT 주식은 기초 암호화폐를 단순히 보유하는 것보다 부진한 성과를 냈다.

이 프리미엄 덕분에 기업들은 주식을 발행하고 기존 보유자의 지분을 희석하지 않으면서 더 많은 암호화폐를 매수할 수 있다. 그러나 주식이 NAV보다 낮은 가격에 거래되면 자본 조달이 희석을 초래할 수 있고, 모델의 핵심 자금 조달 메커니즘을 약화시킬 수 있다.

Bitget CEO, 3억 8,800만 달러 도난 자금 회수 가능성 낮게 봐

Bitget CEO Gracy Chen은 2025년 Bybit 해킹을 참고 사례로 들며, 거래소의 3억 8,800만 달러 규모 침해 사건에서 자금을 회수할 가능성에 대해 낙관적이지 않다고말했다.

Cointelegraph의 Chain Reaction에 출연한 Chen은 Bybit이 해당 공격으로 도난당한 약 15억 달러 중 약 3.5%만 동결했다고 말했다. Chen은 “그건 동결일 뿐이다. 아직 회수에 관한 이야기가 아니다”라고 말했다.

Bitget은 처음에 손실액을 3억 5,200만 달러로 보고했다가 이후 이를 3억 8,800만 달러로 수정했다. NEAR Intents는 공격과 관련된 5,000만 달러 이상을 차단했으며 약 50만 달러를 동결했다. Tether와 Circle은 한 지갑을 블랙리스트에 올려 USDT와 USDC 각각 31만 8,013달러를 동결했다.

Chen은 일치하는 IP 주소를 근거로 북한이 해킹에 책임이 있을 수 있다고 말했지만, 이는 입증되지 않았다. 출금은 단계적으로 재개됐으며, 월요일 비트코인을 시작으로 화요일 이더리움이 뒤를 이었다.

Kalshi, 5월 가치의 거의 두 배인 10억 달러 조달 추진

Reuters에 따르면 예측 시장 플랫폼 Kalshi는 400억 달러의 기업가치로 약 10억 달러를 조달하기 위한 신규 투자 라운드와 관련해 협상을 상당히 진전시킨 것으로 알려졌다.

기존 투자자인 Sequoia Capital과 Wellington Management가 이번 투자 라운드를 주도하기 위해 협의 중이며, 이 라운드에는 Tiger Global Management와 Dragoneer Investment Group이 참여할 수 있다고 사안에 정통한 관계자들이 Reuters에 전했다. Kalshi는 5월 기업가치 220억 달러로 10억 달러 규모의 Series F 라운드를 마무리했으며, 이는 12월 대비 기업가치가 두 배로 증가한 것이다. Financial Times는 6월 24일 Kalshi가 이르면 3분기에 새로운 라운드를 마무리할 수 있다고 보도했다.

협의는 아직 최종 단계가 아니며 조건은 변경될 수 있다. Cointelegraph는 논평을 위해 Kalshi, Sequoia, Wellington, Tiger Global, Dragoneer에 연락했지만 즉각적인 답변을 받지 못했다.

Blockchain.com, 5억 달러 규모 IPO 추진 검토

Blockchain.com이 기업공개(IPO)를 통해 약 5억 달러를 조달하려는 것으로 알려졌으며, 이는 이전 가상자산 호황기에 기업가치 140억 달러에 도달한 지 4년이 넘은 시점이다.

Bloomberg는 사안에 정통한 관계자들을 인용해 월요일, 이 거래소 및 지갑 서비스 제공업체가 40억~60억 달러의 기업가치를 목표로 하고 있으며 필요할 경우 더 작은 규모의 공모도 고려할 수 있다고 보도했다. 이 회사는 5월 미국 증권거래위원회에 기업공개 등록 초안 서류를 비공개로 제출했다.

이번 움직임은 가상자산 자본시장이 다시 열리기 시작하고 비트코인이 8월 중순 이후 30% 넘게 상승한 가운데 나왔다. 그러나 Bloomberg에 따르면 최근 상장된 Gemini, BitGo, eToro의 주가는 IPO 이후 고점 대비 여전히 약 50~80% 낮은 수준이며, 이러한 점은 수요를 위축시킬 수 있다.

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