이 글은 CoinDesk의 새 ‘Tokenization Weekly’ 뉴스레터의 발췌본입니다. 뉴스레터가 시작되면 여기에서 가입 정보를 확인할 수 있습니다.

대부분의 투자자에게 포트폴리오를 구축하는 것은 여전히 주식, 채권, 펀드를 직접 구매하거나 자산 관리자에게 맡기는 것을 의미합니다.

토큰화는 결국 그 구분을 흐리게 할 수 있습니다.

세계 최대 자산 관리사인 블랙록은 Ondo Finance와 함께 Intelligent Portfolios를 통해 그 가능성을 엿보였습니다. 이는 전문적으로 구성된 투자 전략을 블록체인 상의 개별 토큰으로 패키징하는 것입니다.

블랙록이 Ondo를 위해 개발한 세 가지 포트폴리오는 고수익, 다각화된 성장, 고성장을 중점으로 한 전략으로 다양한 자산을 결합합니다. 투자자는 개별 투자 자산을 따로 구매하고 리밸런싱하는 대신 포트폴리오를 대표하는 단일 토큰을 보유할 수 있습니다.

이는 작은 변화처럼 보일 수 있습니다. 결국, 뮤추얼 펀드와 ETF는 수십 년 동안 투자를 단일 제품으로 묶어왔습니다.

그러나 포트폴리오 자체를 온체인에 올리면 전통적인 구조가 가지지 못한 특성을 가질 수 있습니다. 지갑과 플랫폼 간 이동이 가능하고, 온체인에서 가시적이며, 대출 담보로 사용되거나 다른 금융 상품에 연결될 수 있습니다.

이는 단순히 개별 주식, 채권, 펀드의 블록체인 버전을 만드는 것을 넘어서는 것입니다.

왜 이것이 중요한가

지금까지의 토큰화 붐은 주로 개별 자산에 집중되었습니다: 국채 펀드, 사모 신용, 주식 및 ETF.

블랙록-Ondo 제품은 다음 단계를 가리킵니다: 이러한 자산을 투자 전략으로 결합하고 그 전략 자체를 온체인에 올리는 것입니다.

암호화폐 투자 회사 Pantera는 이를 새로운 보고서에서 “단일 증권에서 온체인 포트폴리오로의 이동”이라고 설명했습니다.

“투자자에게 실질적인 변화는 관리해야 할 포지션과 리밸런싱 결정의 수가 줄어드는 것입니다,” 라고 회사의 분석가들은 썼습니다.

그 아이디어 뒤에는 이미 큰 비즈니스가 존재합니다. 모델 포트폴리오 — 부유층 관리자들이 사용하는 사전 구축된 펀드 및 기타 투자 조합 — 는 6월 기준으로 약 9.8조 달러의 자산을 보유하고 있습니다, Broadridge에 따르면.

토큰화는 자산 관리자에게 이러한 전략을 배포할 또 다른 방법을 제공할 수 있습니다.

블랙록 자체는 Ondo와의 파트너십을 그러한 용어로 설명했습니다.

“토큰화는 디지털 인프라를 통해 포트폴리오 전략을 전달하는 새로운 방법을 창출합니다,” 라고 블랙록의 글로벌 모델 포트폴리오 솔루션 책임자인 Lisa O'Connor는 발표에서 말했습니다.

다른 회사들도 이미 전체 투자 전략을 온체인에 올리는 유사한 방법을 탐색하고 있습니다.

디지털 자산 관리자 Bitwise는 8월에 Coinbase (COIN) 및 a16z가 지원하는 Glider와 함께 Automated Token Portfolios를 소개하여, 비미국 투자자들이 Bitwise가 설계한 토큰화된 주식 포트폴리오를 따라가면서 개별 자산을 자신의 지갑에 보관할 수 있게 했습니다. Glider의 기술은 목표 비중에 맞춰 보유 자산을 자동으로 조정합니다.

Ondo는 포트폴리오 노출을 단일 양도 가능한 토큰으로 묶습니다. Bitwise는 개별 토큰화된 주식을 투자자의 지갑에 남겨두고 소프트웨어가 할당을 관리합니다.

접근 방식은 약간 다르지만, 둘 다 같은 방향을 가리킵니다: 포트폴리오 관리 자체가 블록체인 기반 자산에서 직접 운영될 수 있는 소프트웨어가 되는 것입니다.

왜 이것이 큰 문제인가

이러한 제품들은 더 큰 변화를 암시합니다: 미래의 투자 포트폴리오가 어떻게 보일 수 있는지.

ARK Invest의 사장 겸 최고 운영 책임자인 Tom Staudt는 CoinDesk와의 인터뷰에서 토큰화가 결국 투자자들이 펀드를 구매하는 방식뿐만 아니라 포트폴리오에 무엇을 포함할 수 있는지를 변화시킬 수 있다고 말했습니다.

전통적인 포트폴리오 모델은 일상적인 투자자들이 훨씬 더 좁은 자산 메뉴에 접근할 수 있었을 때 구축되었습니다, 그는 말했습니다. 사모 주식, 사모 신용 및 암호화폐는 거의 접근할 수 없었고, 국제 시장은 접근하기 어려웠으며, 펀드의 범위도 훨씬 작았습니다.

토큰화는 동일한 디지털 레일을 통해 더 많은 투자를 가능하게 할 수 있습니다.

AI와 결합하면 더욱 강력해집니다. 소프트웨어는 평균 투자자의 특정 목표, 위험 허용도 또는 개별 세금 상황에 맞춰 포트폴리오를 구축할 수 있으며, 토큰화는 실제로 구매 및 판매할 수 있는 더 넓은 범위의 자산을 제공합니다.

“AI가 완벽한 포트폴리오를 알려주는 것은 좋지만, 자산에 접근할 수 없다면 의미가 없습니다,” 라고 Staudt는 말했습니다. “블록체인과 토큰화는 분명히 현재 모든 사람에게 제공되지 않는 펀드, 전략, 자산 클래스 및 관할권을 열 것입니다”

투자자에게 이는 오늘날의 상대적으로 고정된 주식, 채권 및 펀드 메뉴를 넘어 훨씬 더 넓은 빌딩 블록 세트로 구성된 포트폴리오로 이동하는 것을 의미할 수 있습니다.

자산 관리자에게 이는 다른 회사의 제품을 단일 포트폴리오로 결합하기 쉽게 만들어, 관리자가 경쟁하고 협력하는 방식을 모두 변화시킬 수 있습니다.

Staudt는 이렇게 말했습니다: “민주화를 다음 단계로 가져가는 것과 같습니다.”

Ondo는 이미 이 미래의 더욱 자동화된 버전을 암시했습니다.

6월 인터뷰에서, 당시 새로 임명된 Ondo의 포트폴리오 제품 책임자인 John Hoffman은 토큰화가 ETF와 유사한 경로를 따르고 있지만 훨씬 더 빠르게 진행되고 있다고 말했습니다.

그는 자율 소프트웨어가 시장을 지속적으로 모니터링하고, 조건이 변할 때마다 조정되는 전문적으로 관리된 포트폴리오를 통해 자본을 할당하는 것을 상상했습니다.

“우리의 최종 상태는 전문적으로 관리되고, 실시간으로 시장 상황과 데이터 변화에 맞춰 조정되는 포트폴리오가 될 것입니다,” 라고 Hoffman은 말했습니다.

그러나 거기에 도달하기 위해서는 토큰화된 주식과 펀드 이상이 필요합니다. 업계는 먼저 온체인에 더 넓은 자산 우주, 프라임 브로커리지 인프라 및 실제로 블록체인 네트워크에서 실행될 수 있는 자산 관리 전략이 필요합니다, 라고 Hoffman은 말했습니다.

Stripe가 지원하는 블록체인 Tempo의 최고 사업 책임자인 Dan Romero는 CoinDesk에 스테이블코인이 가져온 혼란에 비해 토큰화가 몇 년 뒤처져 있다고 말했습니다.

스테이블코인은 현금을 온체인에 올렸습니다. 이제 토큰화는 더 많은 투자 가능한 우주를 온체인에 올립니다. 두 가지를 결합하면, 그는 개발자들이 완전히 새로운 금융 상품을 만들 수 있다고 말했습니다.

Romero는 이를 전문화된 네오뱅크의 부상에 비유했습니다: 기본 인프라가 더 쉽게 접근 가능해지자, 회사들은 특정 고객과 사용 사례에 맞춘 제품을 만들 수 있었습니다, 단순히 전통적인 은행을 재창조하는 대신.

“모든 동일한 인프라가 이제 토큰화된 자산과 스테이블코인으로 제공될 것이며, 사람들이 정말 흥미로운 새로운 금융 경험을 구축할 수 있게 될 것입니다,” 라고 그는 말했습니다.

그것이 블랙록의 최신 실험 뒤에 있는 더 큰 교훈입니다.

토큰화의 첫 번째 단계는 개별 자산을 블록체인에 올리는 것이었습니다.

다음 단계는 모든 자산이 온체인에 올라간 후에 일어나는 일일 수 있습니다: 포트폴리오를 더 쉽게 관리, 리밸런싱 및 이동할 수 있도록 조합하고, 궁극적으로는 귀하의 요구에 훨씬 더 가깝게 맞출 수 있는 것입니다.