5일(현지시간) 뉴욕증시에서 스테이블코인 디벨롭먼트는 전 거래일 대비 47% 넘게 하락해 3달러 후반대에서 정규장을 마쳤다. 이후 시간외 거래에서도 약세가 이어지며 2.98달러까지 밀렸다.

이날 급락의 직접적인 재료로는 공매도 성향 리서치업체 Fugazi Research가 내놓은 부정적인 보고서가 지목됐다. 보고서는 회사의 워런트 구조가 향후 기존 주주들에게 상당한 지분 희석 부담을 줄 수 있다고 주장했다.

Fugazi Research에 따르면 회사와 관련된 워런트는 약 1억6750만주 규모다.

이는 6월 30일 기준 회사의 보통주 발행주식 약 5060만주를 크게 웃도는 규모다. 보고서는 워런트 가운데 30%가 오는 10월 16일 추가로 행사 가능해지고 나머지 50%는 2027년 1월 16일 행사 가능해질 예정이라고 지적했다.

스테이블코인 디벨롭먼트는 이에 대한 즉각적인 입장을 내놓지 않았다.

회사는 앞서 9월 29일에도 주가가 108% 급등하는 등 비정상적인 거래가 나타나자 공시를 통해 당시 주가 움직임을 설명할 미공개 중요정보나 예정된 거래를 인지하고 있지 않다고 밝힌 바 있다.

주가는 최근 극심한 변동성을 나타냈다. SDEV는 9월 29일 108.28% 급등한 뒤 10월 1일 41.31%, 2일에는 다시 104.37% 상승해 7.48달러까지 치솟았다.

불과 며칠 사이 주가가 수배로 상승한 뒤 이날 급락으로 방향을 급격하게 돌렸다.

회사는 이날 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 8-K를 통해 9월 30일 기준 SKY 토큰 23억2107만9862개를 보유하고 있다고 밝혔다.

당시 SKY 가격 0.07764달러를 적용한 보유자산의 공정가치는 약 1억8020만달러로, 6월 말 약 1억1920만달러보다 증가했다.

회사는 3분기 중 약 3460만개의 SKY를 스테이킹 보상으로 확보했으며 지금까지 SKY 토큰을 매각하지 않았다고 밝혔다.

9월 말 기준 현금 및 현금성자산은 약 720만달러였으며 미상환 부채는 없다고 설명했다. 10월 2일 기준으로는 약 23억2191만개의 SKY를 보유해 전체 SKY 공급량의 약 10%를 차지했다.

다만 회사의 기업가치가 SKY 토큰 보유가치와 직접적으로 연동되는 구조인 데다 대규모 워런트 행사 가능성까지 제기되면서 향후 토큰 가격과 주식 수 증가 여부가 동시에 주가 변동성을 키울 수 있는 요인으로 떠올랐다.

투자 체크포인트 | 스테이블코인 디벨롭먼트, 지금 확인할 것은?

스테이블코인 디벨롭먼트는 약 1억8020만달러 규모의 SKY를 보유하고 있고 부채가 없다는 점이 자산 측면의 주요 변수다.

반면 1억6750만주 규모로 제기된 워런트의 실제 행사 여부와 이에 따른 기존 주주 지분 희석 가능성은 반드시 확인해야 할 위험 요인이다.

특히 10월 16일 예정된 다음 워런트 행사 가능 시점과 향후 SEC 공시를 살펴볼 필요가 있다. 회사가 보유한 SKY 가격 변화와 스테이킹 수익이 실제 실적과 순자산가치에 어떻게 반영되는지도 확인해야 한다.