비트코인(BTC) 가격이 한 달간 두 자릿수 하락률을 기록한 가운데, 비트코인 보유 기업 스트래티지(Strategy)의 우선주 STRC는 배당을 포함해 플러스 수익률을 냈다고 마이클 세일러 창업자가 밝혔다.

스트래티지가 ‘디지털 신용’ 상품으로 내세운 우선주가 같은 기간 비트코인 현물과 다른 흐름을 보인 것이다.

마이클 세일러는 소셜미디어 X에서 최근 한 달간 비트코인 가격이 17.3% 하락했지만 STRC 주가는 거의 변동이 없었으며 배당을 합산한 총수익률은 약 1%였다고 설명했다.

그는 비트코인을 ‘디지털 자본’으로 규정하고 스트래티지가 이를 활용해 ‘디지털 신용’ 상품을 만든다고 밝혔다.

STRC는 미국 나스닥에 상장된 스트래티지의 변동배당형 영구 우선주다. 11월 투자자 자료에 따르면 주당 기준액은 100달러이며 이를 기준으로 적용되는 연 환산 배당률은 12%다.

현재 배당률을 적용하면 연간 배당액은 주당 12달러에 해당한다. 실제 배당수익률은 투자자가 STRC를 매입한 가격에 따라 달라진다.

스트래티지는 STRC가 주당 100달러 부근에서 거래되도록 배당률을 조정해 왔다. 11월 1일부터는 매일을 배당 기준일로 삼고 이사회가 선언한 현금 배당을 다음 영업일에 지급하는 방식으로 바꿨다.

STRC는 미지급 배당이 누적되는 구조지만, 실제 현금 지급에는 이사회 결의와 법적으로 배당에 사용할 수 있는 재원이 필요하다.

STRC의 최근 흐름을 이해하려면 배당과 함께 회사의 재매입도 살펴볼 필요가 있다. 스트래티지가 9일 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 공시에 따르면 회사는 보통주 MSTR 발행 순수입 가운데 1억8,830만 달러를 STRC 재매입에 사용했다. 같은 공시에서 비트코인 매입에 투입한 금액은 8,190만 달러였다.

스트래티지는 11월 2일부터 8일까지 비트코인 1,036개를 추가로 사들였다. 8일 기준 총보유량은 85만364개로 늘었으며 누적 매입액은 약 641억6,000만 달러, 평균 매입가는 비트코인 1개당 7만5,456달러였다. 비트코인 보유량을 늘리는 동시에 보통주 발행 자금의 일부를 우선주 재매입에 배정한 셈이다.

회사는 우선주 배당과 부채 이자 지급을 지원하기 위해 달러 준비금도 운용한다. 앞선 SEC 공시에 따르면 10월 26일부터 11월 1일까지 준비금에서 4,340만 달러를 우선주 배당에 사용했다. 같은 기간 별도로 운용하는 달러 현금에서는 2억820만 달러를 STRC 재매입에 투입했다.

마이클 세일러가 제시한 두 수치의 차이는 18.3%포인트다. 비트코인 수치는 현물 가격의 등락률이고, STRC 수치는 주가 변동에 배당을 더한 총수익률이다.

STRC는 만기가 없는 우선주로, 시장 매도가격은 주당 100달러를 밑돌 수 있다. 배당률도 조건에 따라 달라지며 회사의 재매입은 시장가격을 일정 수준에 유지한다는 보장을 제공하지 않는다.

비트코인 약세가 길어질 경우 스트래티지가 배당과 이자 지급에 쓸 달러 재원을 얼마나 유지할 수 있는지가 중요해진다.

최근 한 달간 STRC는 배당을 포함해 비트코인 현물보다 높은 성과를 냈지만 이후 수익률은 비트코인 가격과 함께 회사의 자금조달 비용, 달러 준비금, 배당률 조정에 영향을 받을 전망이다.