KB증권이 SK하이닉스 목표주가를 기존 280만원에서 300만원으로 상향 조정했다. 불과 3일 만에 추가 목표가 상향이 이뤄진 것으로, 시장에서는 AI 반도체 랠리에 대한 증권가 기대감이 갈수록 커지고 있다는 평가가 나온다.

15일 KB증권 김동원 리서치본부장은 보고서를 통해 “실적 전망치 상향 속도가 주가 상승 속도를 앞지를 가능성이 높다”며 SK하이닉스 목표주가를 300만원으로 올렸다.

김 본부장은 최근 메모리 가격 상승세가 기존 시장 예상보다 강하다고 분석했다. 특히 서버 D램과 기업용 SSD 가격 상승이 시장을 주도하고 있으며, AI 데이터센터 업체들이 전체 메모리 출하량의 약 70%를 흡수하고 있다고 설명했다.

시장에서는 생성형 AI 확산 이후 AI 데이터센터 경쟁이 사실상 무한 투자 국면으로 진입했다는 분석도 나온다. KB증권은 특히 최근 급부상하는 에이전틱 AI(Agentic AI)가 메모리 수요 폭증의 핵심 변수라고 진단했다.

에이전틱 AI는 단순 질문 응답을 넘어 AI가 스스로 업무를 수행하고 판단하는 구조를 의미한다. AI가 더 복잡한 작업을 수행할수록 토큰(Token) 처리량과 데이터 연산 규모가 폭발적으로 증가하게 된다.

김 본부장은 “빅테크 4사의 최근 토큰 사용량 증가 추세를 감안하면 향후 6개월 내 3배, 1년 기준으로는 7배 확대될 가능성이 있다”고 전망했다. 이는 곧 AI 서버와 HBM(고대역폭메모리), 서버용 D램 수요 급증으로 이어질 수 있다는 의미다.

특히 시장에서는 HBM 시장 주도권을 확보한 SK하이닉스의 수혜 기대가 커지고 있다. SK하이닉스는 최근 HBM3E 12단 제품을 세계 최초로 양산하며 엔비디아 AI 서버 공급망 핵심 기업으로 자리 잡았다.

KB증권은 올해 2분기 SK하이닉스 영업이익이 전년 동기 대비 약 8배 증가한 70조원 수준까지 확대될 것으로 전망했다. 연간 영업이익은 277조원을 넘어설 것으로 예상했다. 이는 글로벌 기업 기준으로도 최상위권 수준이며, 영업이익률 역시 세계 1위 수준인 78%대를 기록할 가능성이 있다는 분석이다.

시장에서는 메모리 업황이 과거와 다른 구조적 공급 부족 국면에 진입하고 있다는 전망도 나온다. 김 본부장은 “신규 메모리 생산라인 본격 가동이 내년 이후 예정돼 있다는 점을 고려하면 사실상 공급 제로 시대에 진입하고 있다”고 평가했다.

이는 단순한 경기 회복이 아니라 AI 인프라 투자 확대에 따른 구조적 메모리 부족 가능성을 의미한다. 실제로 글로벌 빅테크 기업들의 AI 설비투자는 계속 증가하고 있다.

KB증권은 알파벳과 아마존 등 미국 빅테크 기업들의 올해 설비투자 규모가 전년 대비 77% 증가한 7250억달러에 이를 것으로 전망했다. 내년에는 1조달러를 넘어설 가능성도 제시했다.

시장에서는 AI 인프라 경쟁이 이미 선택이 아닌 생존 전략 단계로 진입했다는 분석도 나온다. 과거에는 빅테크 기업들이 AI 투자를 미래 성장동력 차원에서 접근했다면, 현재는 AI 경쟁에서 밀릴 경우 플랫폼 경쟁력 자체가 흔들릴 수 있다는 위기감이 커졌다는 것이다.

다만 최근 코스피가 8000선을 돌파한 이후 차익실현 매물이 나오며 반도체주 변동성이 확대되는 점은 단기 변수로 꼽힌다. 실제 이날 SK하이닉스는 장 초반 199만5000원까지 오르며 사상 최고가를 경신한 뒤 급락 전환하는 등 높은 변동성을 나타냈다.

그럼에도 시장에서는 AI 반도체 수요 자체는 여전히 강력하다는 평가가 우세하다. 특히 HBM 공급 부족 현상이 장기화될 경우 메모리 가격 상승과 실적 개선 흐름이 예상보다 길어질 수 있다는 전망도 나온다.