• 스테이블코인 시장은 5월 최고점 이후 약 100억 달러 감소했으며, 6월에만 77억 달러 감소했다.
• 그러나 퍼센트 기준으로는 3% 감소에 불과하며, 2022년 암호화폐 약세장에서의 26% 수축에 비하면 여전히 적은 수치다.
• 데이터에 따르면, 새로운 규제 발행자들이 USDT와 USDC의 지배력을 서서히 잠식하고 있다.

스테이블코인 시장은 6월에 수년 만에 가장 큰 후퇴를 기록했으며, 이는 암호화폐 시장이 2026년 저점 근처에서 계속 통합됨에 따라 온체인 유동성이 줄어들었음을 나타낸다.

지난달 스테이블코인 시가총액은 77억 달러 감소했으며, 이는 2022년 5월 이후 최대 금액으로, 블록체인 프로토콜 테라-루나 붕괴로 인해 시작된 암호화폐 겨울이라고 불리는 가혹한 약세장을 촉발했다는 CoinDesk Data 보고서가 전했다.

확대해서 보면, RWA.xyz의 데이터에 따르면 스테이블코인의 총 가치는 5월 최고점 이후 약 100억 달러 감소했다. 이는 퍼센트 기준으로 약 3% 감소이며, 2023년 이후 최대 하락세지만 2022년의 26% 붕괴보다는 훨씬 적다.

이 감소는 주로 두 주요 발행자에 의해 주도되었다. 가장 큰 스테이블코인인 테더의 USDT는 5월 1,900억 달러에서 약 1,840억 달러로 시가총액이 감소했으며, 약 60억 달러 감소했다. 서클의 USDC는 2026년 3월 최고점인 거의 800억 달러에서 약 730억 달러로 감소하여 또 다른 70억 달러를 잃었다.

이 후퇴는 월스트리트 은행들의 스테이블코인 성장에 대한 낙관적인 전망과는 반대되는 점에서 주목할 만하다. 작년에 글로벌 은행 시티는 2030년 스테이블코인 성장 예측을 기본 시나리오에서 1.9조 달러, 강세 시나리오에서 4조 달러로 수정했으며, 이는 각각 1.6조 달러와 3.7조 달러에서 상향 조정된 것이다. 스탠다드 차타드는 2028년까지 2조 달러 시장을 예상했다.

이 감소는 암호화폐 시장에 더 넓은 관련성을 가지고 있다. 주요 스테이블코인은 암호화폐 거래의 기준 통화로 널리 사용되며 점점 더 결제 및 정산에 사용되기 때문에, 그 공급의 변화는 디지털 자산으로의 유동성 흐름을 주시하는 중요한 지표가 된다.

2022년 암호화폐 겨울과는 다르다

이 후퇴는 극적으로 보일 수 있지만, 역사적 기준으로는 적은 편이다.

비슷한 후퇴는 2025년 12월부터 2026년 2월 사이에 발생했으며, 스테이블코인 공급이 약 90억 달러 감소했다가 새로운 기록으로 반등했다. 이는 비트코인이 약 95,000달러에서 60,000달러로 급락한 주요 암호화폐 조정과 일치했다.

전체적으로 스테이블코인 시장은 2년 만에 두 배 이상 증가한 후 10월 이후 약 3,000억 달러에 정체되어 있으며, 이는 비트코인이 126,000달러 기록을 달성한 것과 일치한다.

FTX와 대출업체 Celsius, BlockFi, Genesis와 같은 주요 붕괴로 특징지어진 2022년 약세장은 스테이블코인에 훨씬 더 심각했다.

주요 스테이블코인의 결합 시가총액은 2022년 3월 약 1,660억 달러에서 2023년 9월까지 1,220억 달러로 감소했으며, RWA.xyz 데이터에 따르면 이는 26% 이상의 감소로 투자자들이 디지털 자산 시장에서 자금을 철수했기 때문이다.

테더의 USDT는 2022년 3월부터 11월 사이에 780억 달러에서 650억 달러로 감소했다. USDC의 하락세는 훨씬 더 오래 지속되었으며, 2022년 7월 550억 달러에서 2023년 11월까지 240억 달러 이하로 감소했으며, 이는 2023년 3월 실리콘밸리 은행의 붕괴로 인해 악화되었다.

테라-루나 암호화 프로젝트의 알고리즘 스테이블코인인 TerraUSD의 붕괴도 스테이블코인 시장에서 180억 달러를 날려버렸다.

현재의 감소는 장기적인 상승 추세에서 일시적인 후퇴일 뿐이라고 한 분석가는 말했다.

"최근의 스테이블코인 시가총액 감소는 우리가 장기적인 성장 시장이라고 믿는 것에서 비교적 작은 후퇴를 나타냅니다,"라고 거래 회사 Wincent의 수석 이사인 폴 하워드는 말했다.

"유동성의 단기 변동은 정상적이지만, 이는 스테이블코인이 디지털 자산 생태계에서 점점 더 중요한 역할을 계속할 것이라는 우리의 견해를 바꾸지 않습니다,"라고 그는 덧붙였다.

증가하는 스테이블코인 경쟁

헤드라인 감소를 넘어 보면, 추세는 더 복잡해 보인다.

감속의 일부는 변화하는 경쟁 구도를 반영한다. 스테이블코인이 암호화폐 거래를 넘어 주류 결제로 이동함에 따라, GENIUS Act와 같은 규제 진전 이후 새로운 발행자들이 시장에 진입했다.

테더의 USDT와 서클의 USDC 모두 최근 공급 감소를 겪었지만, 몇몇 작은 경쟁자들은 확장했다. Paxos가 발행하고 Robinhood를 포함한 컨소시엄이 지원하는 Global Dollar (USDG)는 유통량이 32억 달러를 초과했으며, Anchorage Digital이 홍콩의 OSL Group과 함께 발행한 USDGO는 거의 두 배로 증가하여 9억 달러에 달했다고 CoinGecko 데이터가 보여준다.

더 많은 경쟁도 다가오고 있다. OpenUSD는 결제 및 금융 회사 그룹이 지원하는 여러 신생 기업 중 하나로, USDT와 USDC의 지배력에 도전하려 하고 있다.

그럼에도 불구하고, 스테이블코인 성장은 역사적으로 새로운 온체인 구매력을 제공함으로써 강세장과 일치해왔다. 총 공급량 감소는 암호화폐 시장에 대한 순풍을 제거하여 새로운 수요가 발생하지 않는 한 암호화폐가 랠리를 지속하기 어렵게 만든다.