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금융 시장의 무위험 금리, 즉 미국 재무부 증권의 수익률이 다시 상승하고 있습니다. 암호화폐 맥시멀리스트들은 종종 이를 배경 소음으로 치부하지만, 금리가 급등할 경우 주식 및 기타 자산과 자본을 놓고 경쟁하게 됩니다. 역사는 이러한 시장 조정이 고통스럽게 진행되는 경향이 있음을 보여줍니다.

Fidelity Investments의 글로벌 매크로 디렉터인 Jurrien Timmer는 이러한 역학을 X 게시물에서 강조하며, 1960년대부터 1990년대 중반까지의 국채 수익률 상승이 정부 채권을 주식과 경쟁하게 만들었다고 언급했습니다.

자본의 높은 기회 비용을 무시한 투자자들은 1987년 블랙 먼데이로 알려진 폭락에서 큰 교훈을 얻었습니다. 10월 19일의 폭락은 다우존스 산업평균지수를 하루 만에 508.32포인트, 즉 22.6% 하락시켰습니다. 이는 여전히 역사상 가장 큰 하루 낙폭입니다.

Timmer의 상기는 시의적절하며, 수익률은 일반적으로 2020년 코로나 시장 붕괴 이후 상승해왔으며, 이는 1950년대 후반에 시작된 다년간의 상승 추세의 시작을 반영합니다. 현재 30년물 수익률은 2007년 이후 최고 수준에 머물고 있으며, 수요일의 미국 CPI가 예상치를 상회할 경우 더 상승할 수 있으며, 이는 연준의 금리 인상 기대를 정당화할 것입니다.

수익률이 증가하면 주식과 비트코인을 포함한 모든 자산은 더 강력한 수익이나 현금 흐름으로 가격을 정당화해야 합니다. 비트코인의 경우, 주식보다 상황이 더 복잡한데, 암호화폐는 수익이나 현금 흐름이 없기 때문입니다. 그 가치는 전적으로 디지털 금으로서의 매력과 법정 화폐 가치 하락에 대한 헤지로서의 인식에 달려 있습니다.

이는 반드시 역사가 반복되어 주식과 비트코인이 모두 폭락한다는 것을 의미하지는 않습니다. 그러나 한때 풍부하고 내러티브와 모멘텀을 쫓던 자본이 이제 더 안전한 대안을 갖고 있다는 것은 부인할 수 없습니다.

이러한 배경에서 비트코인 가격이 향후 수년간 $500,000 또는 $1백만까지 상승할 것이라는 예측은 다소 과장된 것으로 보입니다. 주의하세요!

더 읽기: 오늘의 알트코인 및 파생상품 활동 분석은 Crypto Markets Today를 참조하세요. 이번 주 이벤트의 포괄적인 목록은 CoinDesk의 "Crypto Week Ahead"를 참조하세요.

트렌드

• 미국 SEC, 특정 디지털 자산 제공을 지원하기 위한 Reg Crypto 제안 회의 설정(CoinDesk): 8월 24일, SEC는 암호화폐 사업에 대한 보다 지속 가능한 규정을 설정하기 위한 첫 번째 공식 규칙을 제안할 예정이며, 이 경우 디지털 자산의 합법적 발행을 위한 체계적인 경로를 제시합니다.
• 미국-이란 대치로 유가 상승, 주식 하락(Reuters): 화요일, 미국과 이란 간의 평화 협상 및 호르무즈 해협 재개방에 대한 협상이 교착 상태에 빠지면서 유가가 상승했으며, 전 세계적인 인플레이션 불확실성으로 인해 주식이 하락했습니다.
• 비트코인의 '가장 강력한 손'이 돌아왔다, 온체인 데이터가 보여줍니다(CoinDesk): 최소 10,000 BTC를 보유한 지갑의 수가 90개로 다시 증가하여 6개월 만에 최고치를 기록했습니다. 지난 8주 동안 이러한 '고래' 지갑의 수는 7.1% 증가했습니다.

오늘의 신호

차트는 비트코인의 30일 내재 변동성 지수, BVIV의 일일 변동을 보여줍니다. 옵션 가격에서 파생된 이 지수는 미래 변동성에 대한 시장 기대와 헤징 수요를 반영합니다.

BVIV는 36% 근처의 장기적인 지지선에서 반등했으며, 이는 비트코인의 현물 가격 약세와 일치합니다. 두 지수는 역사적으로 반대로 움직이는 경향이 있어, 추가적인 시장 스트레스의 징후를 모니터링하는 데 가치가 있습니다.