"사기라더니 10% 복리 전망"… JP모건 보고서의 대반전

한때 비트코인을 폰지 사기로 규정하며 강경한 비판을 쏟아냈던 미국 최대 투자은행 JP모건체이스가 비트코인이 향후 10년간 주식과 금의 수익률을 뛰어넘을 것이라는 공식 전망을 제시했습니다.

월가와 금융투자업계에 따르면 JP모건 자산운용은 최근 공개한 장기 자본시장 가정(LTCMA) 보고서에서 향후 10년간 비트코인의 연평균 복리 수익률을 기본 시나리오 기준 10%로 예측했습니다. 이는 같은 기간 JP모건이 제시한 미국 대형주(7.5%)와 소형주(7.7%), 미국 채권(5.6~6.6%), 대표적 안전자산인 금(5.5%)의 기대 수익률을 모두 앞서는 수치입니다.

이번 발표는 제이미 다이먼 JP모건 회장의 오랜 반대 기조와 극명하게 대비되며 시장의 이목을 집중시키고 있습니다. 다이먼 회장은 공식 석상에서 비트코인을 실질 가치가 없는 투기물로 깎아내리며 정부 차원의 강력한 규제를 촉구해 왔습니다. 그러나 리서치 부서는 CEO의 개인적 소신과 분리된 계량 모델을 통해 비트코인을 독립된 대체 자산군으로 평가했습니다.

글로벌 통화 팽창과 반감기 수급 반영… 최대 38만 달러 제시

JP모건 분석팀은 통화량 공급 지표와 금 대체 수요, 네트워크 채택률을 종합한 3대 계량 모형을 구축해 비트코인의 가치를 추정했습니다. 각국 중앙은행의 법정화폐 유동성 공급 추이와 공급 상한이 2100만 개로 묶인 비트코인의 희소성을 비교하는 모델에 가장 높은 65%의 가중치를 부여했습니다.

보고서에 따르면 기본 시나리오에서 비트코인은 연 10% 성장을 이어가 10년 뒤 약 21만 5000달러 선에 도달할 것으로 계산됐습니다. 각국 중앙은행의 외환보유액 편입이나 금 대체 수요가 폭발하는 강세 시나리오에서는 연평균 16.6%에서 17.3%의 상승세를 타며 최대 38만 6000달러까지 치솟을 수 있다는 파격적인 상방 경로도 열어뒀습니다.

다만 장밋빛 전망 이면에 도사린 위험 요인도 명시했습니다. 비트코인의 과거 실현 변동성이 55%에 달해 일반 주식이나 금보다 3배 이상 높다는 점을 들어, 보수적인 기관 투자자의 핵심 자산 배분 모델에는 편입하지 않고 별도 예시 자산으로 분류했습니다. 글로벌 유동성 긴축과 규제 장벽이 현실화하는 약세 국면에서는 연 -11.2%의 역성장을 기록해 2만 5000달러 선까지 추락할 수 있다는 극단적 시나리오도 병기했습니다.

월가 메인스트림 진입 공인… "고객 자본 흐름 외면 불가"

시장에서는 이번 보고서를 계기로 비트코인이 글로벌 주류 금융권의 정식 장기 투자 자산으로 확고히 자리 잡았다고 평가하고 있습니다. 현물 상장지수펀드(ETF) 활성화 이후 전통 금융권 자금이 대거 유입되면서, 대형 운용사들이 비트코인을 무시하는 단계에서 벗어나 포트폴리오 성과 측정 대상으로 인정하기 시작했다는 해석입니다.

월가 투자업계 관계자들은 JP모건 내부에서도 이미 가상자산 관련 수탁 서비스와 토큰화 금융 인프라를 단계적으로 확충해 온 만큼, 이번 장기 자본시장 보고서는 기관 자금의 구조적 이동을 현실적으로 인정한 결과물이라고 입을 모았습니다.

글로벌 헤지펀드와 패밀리오피스 등 기관 투자자들이 주식과 채권 위주의 전통 6대 4 포트폴리오를 넘어 비트코인을 새로운 대체 알파 자산으로 편입하려는 움직임은 한층 가속화될 것으로 보입니다.