NC는 11일 올해 3분기 연결 매출 6865억원, 영업이익 1196억원을 기록했다고 발표했다. 매출은 전년 동기보다 90.7% 증가했고 영업손익은 지난해 같은 기간 75억원 적자에서 흑자로 전환했다.

그러나 직전 분기와 비교하면 사정이 달라진다. 매출은 10.9%, 영업이익은 31.2% 감소했다. 당기순이익은 200억원으로 환율 변동에 따른 외화 관련 손익 감소 등의 영향으로 전분기보다 약 85% 줄었다.

매출 증가의 내용도 살펴볼 필요가 있다. NC는 올해 인수한 모바일 캐주얼 게임 기업들의 매출을 연결 실적에 반영했다. 3분기 모바일 캐주얼 사업 매출은 1719억원으로 전체 매출의 약 25%를 차지했다.

이는 기존 게임만으로 매출이 91% 성장한 것은 아니라는 의미다. 인수기업의 매출을 연결 재무제표에 새롭게 포함하는 효과와 기존 사업의 자체 성장률은 구분해야 한다.

기존 게임 부문에서도 성과가 확인됐다. '리니지 클래식'은 출시 이후 8개월 동안 누적 매출 4278억원을 기록했으며, '아이온2' 역시 글로벌 서비스 확대에 나섰다. 다만 신작 흥행과 기존 모바일 게임의 매출 감소가 동시에 나타나고 있다.

회사는 올해 매출 전망을 2조8000억원으로 상향하고 내년에는 3조2000억~3조4000억원을 목표로 제시했다. 다만 이 수치는 회사의 사업계획을 반영한 전망으로, 이미 달성한 매출과는 다르다.

이번 실적은 NC가 기존 다중접속역할수행게임 중심 구조에서 모바일 캐주얼과 글로벌 신작으로 사업 영역을 넓히고 있음을 보여준다. 반면 주가 하락의 구체적인 원인을 전분기 실적 감소나 인수기업 실적 반영만으로 단정하기는 어려워 투자자의 평가를 추가로 확인할 필요가 있다.

투자 체크포인트 | NC, 지금 확인할 것은?

관건은 올해 인수한 게임 기업들의 매출 증가가 영업이익과 현금흐름으로 얼마나 연결되는지다. '리니지 클래식'의 매출 유지율과 '아이온2'의 글로벌 실적도 중요하다.

2027년 매출 전망은 확정 실적이 아니므로 향후 분기별 달성 여부를 확인해야 한다. 인수에 따른 비용과 기존 게임 매출 감소가 수익성에 미치는 영향도 살펴볼 필요가 있다.