11일 국내 증시는 전날 급등에 따른 차익실현 압력과 미국의 물가 충격이 맞물리면서 하방 압력을 받을 가능성이 커졌다. 미국 뉴욕증시가 소비자물가지수(CPI) 발표 이후 하락세로 돌아선 데다 국채금리와 달러화가 동반 상승하면서 전날 국내 증시를 이끌었던 반도체 대형주에 부담을 줄 수 있다는 분석이다.

10일 코스피는 전 거래일보다 220.28포인트(4.39%) 오른 5239.13에 거래를 마쳤다. 장중 한때 5300.92까지 상승했으며, 코스닥도 4.48% 오른 667.61로 마감했다. 양 시장에서는 주가지수 선물 급등으로 프로그램 매수호가의 효력을 일시 정지하는 매수 사이드카가 발동했다.

전날 반등은 미국 기술주 상승과 국제유가 하락이 맞물린 결과였다. 9일(현지시간) 뉴욕증시에서 AMD가 13.3%, 브로드컴이 8.8% 오르는 등 반도체주가 강세를 보였고, 중동 지역의 추가 군사 충돌 가능성이 낮아졌다는 평가 속에 국제유가도 하락했다. 국내에서는 최근 낙폭이 컸던 반도체와 2차전지, 기계·장비 업종을 중심으로 매수세가 유입됐다.

그러나 하루 만에 미국 시장의 분위기가 달라졌다. 10일(현지시간) 발표된 미국의 10월 소비자물가지수는 전월보다 0.4% 상승해 시장 예상치인 0.3%를 웃돌았다. 식품과 에너지를 제외한 근원 소비자물가도 0.3% 올라 시장 전망치 0.2%보다 높았다.

미국 물가 지표가 중요한 이유는 연방준비제도(Fed·연준)의 통화정책 방향을 바꿀 수 있기 때문이다. 연준은 물가 상승률이 목표치인 2%를 웃도는 상황에서 금리를 추가로 인상할 가능성을 열어두고 있다. 크리스토퍼 월러 연준 이사는 근원물가가 0.3% 상승할 경우 12월 회의에서 0.5%포인트 금리 인상도 검토할 수 있다는 입장을 밝혔다.

물가 발표 이후 미국 국채금리는 급등했다. 통화정책 전망에 민감한 2년물 국채금리는 4.7%대로 올라섰고, 10년물 금리도 5%에 근접했다. 금리가 상승하면 기업의 자금조달 비용이 커질 뿐 아니라 미래 이익에 높은 가치를 부여받는 기술주의 주가에도 부담이 된다.

실제로 10일 뉴욕증시는 주요 지수가 동반 하락했다. 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수는 0.4%, 다우존스30산업평균지수는 0.3%, 기술주 중심의 나스닥종합지수는 0.7% 하락했다. 전날 미국 기술주 급등이 국내 반도체주 반등으로 이어졌던 것과 반대되는 환경이 형성된 셈이다.

국내 증시에서는 삼성전자와 SK하이닉스의 움직임이 관건이다. 전날 삼성전자는 4.74% 오른 19만8900원, SK하이닉스는 6.69% 상승한 121만2000원에 거래를 마쳤다. 두 기업의 주가가 급등하면서 코스피 전체 상승폭도 확대됐지만, 미국 반도체주가 다시 약세를 보이면 단기 차익실현 매물이 출회될 가능성이 있다.

다만 미국 기술주의 하락이 국내 반도체 기업의 실적 악화를 곧바로 의미하는 것은 아니다. 엔비디아와 AMD 등 미국 기업은 GPU와 서버용 프로세서를 공급하고, 삼성전자와 SK하이닉스는 고대역폭메모리(HBM)와 D램 등 메모리 반도체를 생산한다. AI 설비투자 확대라는 공통된 산업 흐름의 영향을 받지만 각 기업의 매출구조와 경쟁력, 수익성은 서로 다르다.

환율과 외국인 수급도 확인해야 한다. 미국 물가 발표 이후 달러화가 강세를 보인 만큼 국내 외환시장에서도 원·달러 환율의 움직임이 중요해졌다. 원화 약세가 확대되면 외국인 투자자는 주가뿐 아니라 환차손까지 고려해야 하므로 국내 주식에 대한 자금 배분을 조정할 수 있다.

특히 전날 코스피에서는 외국인과 기관이 동반 순매수하며 반등을 이끌었다. 그러나 하루 동안의 매수 전환만으로 외국인 자금이 국내 증시에 지속적으로 유입될 것이라고 판단하기는 어렵다. 11일에는 외국인이 삼성전자와 SK하이닉스에 대한 매수를 이어가는지, 기관이 전날 매수한 물량을 유지하는지가 반등의 지속성을 판단할 기준이 될 전망이다.

국제유가 하락은 국내 증시에 긍정적인 요인으로 작용할 여지가 있다. 한국은 원유 수입 의존도가 높은 만큼 유가 하락은 에너지 수입 비용과 물가 부담을 낮추는 데 도움이 될 수 있다. 다만 중동 정세가 완전히 안정된 것은 아니며, 환율 상승이 유가 하락에 따른 수입 비용 감소 효과를 일부 상쇄할 가능성도 있다.

11일 코스피의 핵심은 전날 4% 넘게 오른 주가가 새로운 미국 금리 환경에서도 유지될 수 있느냐에 있다. 미국 물가 상승으로 금리 인상 가능성이 커진 만큼 전날처럼 시장 전반이 동반 급등하기보다는 기업별 실적과 수급에 따라 주가 흐름이 달라질 수 있다.

투자 체크포인트 | 코스피, 지금 확인할 것은?

첫째, 삼성전자 20만원선과 SK하이닉스 120만원대에서 매수세가 유지되는지 확인해야 한다.

둘째, 미국 국채금리 상승이 원·달러 환율과 외국인 순매수 흐름에 어떤 영향을 주는지 살펴야 한다.

셋째, 12일 예정된 코스피200 옵션 만기를 앞두고 프로그램 매매가 지수 변동에 미치는 영향도 점검해야 한다.

넷째, 전날 급등한 반도체·2차전지·기계 업종의 주가가 실제 기업 실적 개선과 연결되는지 구분해야 한다.