비트코인(BTC)이 7만6000달러선 회복을 시도했지만 상승세를 이어가지 못했다. 가상자산 분석업체 엑스윈재팬(XWIN Japan)은 9일 크립토퀀트에 공개한 분석에서 단기 보유자의 손실 압력과 거래소 내 스테이블코인 잔고 감소를 반등이 짧게 끝나는 배경으로 지목했다.

가격이 오를 때 손실을 줄이려는 매물이 나올 수 있는 가운데, 이를 받아낼 현물 매수세의 회복은 뚜렷하지 않다는 진단이다.

엑스윈재팬에 따르면 비트코인은 지난 8일 바이비트 선물시장에서 한때 7만6200달러 부근까지 반등했으나 이후 7만5650달러 수준으로 밀렸다.

분석에 인용된 9일 초반 가격은 약 7만5767달러였다. 일부 대형 보유자의 매집 신호가 포착됐지만 엑스윈재팬은 시장 전반의 현물 수요가 되살아났다고 보기에는 근거가 부족하다고 평가했다.

크립토퀀트가 집계한 비트코인 단기 보유자 지출산출물수익률(STH-SOPR)은 분석 시점에 0.99 수준이었다.

이 지표는 단기 보유 물량이 블록체인에서 이동했을 때의 가격을 해당 물량이 이전에 이동했을 때의 가격과 비교한다. 손익분기점인 1을 밑돌았다는 것은 최근 이동한 단기 보유 물량이 평균적으로 이전 취득 가격보다 낮은 가격대에서 움직였다는 뜻이다.

블록체인 기록에는 같은 이용자가 자신의 지갑 사이에서 옮긴 물량도 포함될 수 있어 실제 매도 규모를 파악하려면 거래 데이터를 함께 살펴야 한다.

반면 비트코인 전체 시가총액을 보유 물량의 마지막 이동 당시 가격으로 평가한 실현시가총액과 비교하는 MVRV는 1.40이었다.

시장 전체로 보면 평가이익이 남아 있는 반면, 최근 매수한 보유자 일부는 손실 압력을 받고 있다는 게 엑스윈재팬의 해석이다.

이들이 가격 반등을 손실을 줄일 기회로 삼아 매도에 나설 경우, 신규 매수세가 그 물량을 얼마나 받아낼지가 반등의 지속 여부에 영향을 줄 수 있다.

엑스윈재팬이 인용한 크립토퀀트 자료에서 추적 대상 거래소의 이더리움 기반(ERC-20) 스테이블코인 잔고**는 지난 4월 약 750억달러에서 11월 초 약 497억달러로 줄었다.

감소 폭은 약 253억달러(34%)다. 거래소에 있는 스테이블코인은 비트코인 등 가상자산을 매수하는 데 쓰일 수 있어 잔고 감소는 거래소에서 곧바로 매수에 활용할 수 있는 자금이 줄었을 가능성을 보여준다.

다만 이 집계는 추적 대상 거래소에 보관된 ERC-20 스테이블코인을 대상으로 한다. 엑스윈재팬은 자금이 탈중앙화금융(DeFi) 서비스나 다른 블록체인, 개인 지갑으로 옮겨갔을 가능성도 있다고 설명했다.

거래소 잔고가 줄었다는 사실만으로 가상자산 시장에서 빠져나간 자금의 규모나 비트코인 매수 주문의 감소 폭을 추산하기는 어렵다.

엑스윈재팬은 반등이 이어지는지 판단할 지표로 단기 보유자 SOPR의 1 회복, 거래소 스테이블코인 잔고 안정, 현물 매수 흐름과 미국 현물 ETF 자금 흐름 개선을 제시했다.

이 업체가 인용한 집계에 따르면 미국 비트코인 현물 ETF에서는 6일(현지시간) 약 4억1190만달러가 순유출됐고 해당 주간 순유출액은 약 12억8000만달러였다.

단기 가격 반등이 나타났을 때 현물과 ETF에서도 매수 수요가 함께 회복되는지가 이번 분석의 관전 포인트다.