• 업계 참가자들은 FCA의 글로벌 유동성 및 해외 발행 스테이블코인 보존 접근 방식이 유망하다고 말한다.
• 그러나 국제 암호화폐 기업과 DeFi에 대한 불확실성, 까다로운 승인 과정은 저해 요인이 될 수 있다.
• 그러나 법적 확실성을 통해 기관 채택은 필요한 추진력을 얻을 수 있을 것이다.

영국 금융감독청(FCA)은 이번 주에 암호화폐 규제 프레임워크를 발표하며 국제적으로 연결된 접근 방식을 취한 것으로 초기 찬사를 받았지만, 업계 참가자들은 영국이 글로벌 암호화폐 허브로 자리 잡기 전에 상당한 질문이 남아 있다고 말했다.

FCA의 규칙 패키지는 해외 거래소를 통한 글로벌 유동성 접근을 보존하고 비영국 발행 스테이블코인이 유통될 수 있는 프레임워크를 만든다고 여러 업계 참가자들이 강조했다.

"FCA의 최종 암호화폐 규칙 발표는 규제 명확성에 있어 중요한 이정표이며, 영국의 디지털 자산 혁신 경쟁력에 강력한 결과를 가져다 줄 것입니다,"라고 Coinbase의 유럽 정책 책임자인 Katie Harries는 텔레그램 메시지에서 말했다.

또한, FCA의 글로벌 유동성 및 비국내 스테이블코인에 대한 새로운 조치는 많은 업계 참가자들이 유럽연합(EU)의 암호자산 시장(MiCA) 규정이 설정한 보호주의적 접근과 대조된다고 말했다. 이는 기업들이 유럽 운영과 유동성을 고립시키도록 장려했다.

특히, FCA의 새로운 적격 암호자산 거래 플랫폼(QCATP) 모델은 기존 글로벌 거래 인프라에 연결된 현지 승인 지점을 통해 해외 거래소가 영국 고객에게 서비스를 제공할 수 있도록 해야 한다고 Katten Muchin Rosenman의 금융 시장 및 규제 파트너인 Christopher Collins는 말했다.

"이러한 접근 방식의 이점은 영국 고객이 고립된 영국 유동성 풀을 가지는 대신, 해외 거래 플랫폼의 확립된 글로벌 유동성에 접근할 수 있게 하는 것입니다. 이는 영국 고객에게 더 나은 가격과 결과를 의미할 것입니다,"라고 Collins는 이메일 코멘트에서 말했다.

그러나 Collins는 현재 프레임워크가 중요한 질문 하나에 대한 답을 남겨두고 있다고 경고했다.

FCA는 해외 지점이 "비교 가능한 수준의 규제 보호"를 제공하는 본국 관할권에서만 승인될 것이라고 말했지만, 그 기준을 충족하는 관할권을 아직 명시하지 않았다.

"이는 기업들이 비즈니스 모델을 구축하기에 충분한 명확성이 아닙니다,"라고 Collins는 말하며, 기업들이 영국 운영에 투자하기 전에 더 큰 확실성이 필요하다고 주장했다.

Harries는 또한 DeFi를 해결되지 않은 문제로 강조하며, 이전 제안이 중앙화된 플랫폼이 탈중앙화 금융 애플리케이션에 대한 접근을 제공하는 것을 효과적으로 방지할 것이라고 경고했다.

"영국의 DeFi에 대한 미래 접근은 중요할 것입니다,"라고 그녀는 말하며, 그러한 제한이 미국과 같은 관할권과 발맞추지 못하게 할 것이라고 주장했다. 미국에서는 정책 입안자들이 광범위한 토큰화 전략의 일환으로 DeFi를 탐색하고 있다.

규제 장애물

정책 질문을 넘어, 기업들은 엄청난 승인 과정을 직면하고 있다.

Gherson Solicitors의 파트너인 Thomas Cattee는 새로운 금융 서비스 및 시장법 체제 하에서 승인을 받으려는 기업들에게 "매우 높은 실패 위험"이 있다고 경고했다.

"FCA와의 기존 AML 등록 과정은 훨씬 좁지만 이미 매우 까다롭고, FCA는 85% 이상의 신청을 거부하거나 철회를 강요하고 있습니다,"라고 그는 이메일 코멘트에서 말했다. 새로운 프레임워크는 소비자 의무, 건전성 기준, 운영 회복력 및 고위 관리 책임성을 포괄하는 상당히 광범위한 요구 사항을 도입한다.

Cattee는 또한 기업들이 신청을 지연시키지 말라고 경고하며, 유럽의 MiCA 도입 시 많은 기업들이 마감일이 다가올 때까지 기다려 일부 기업들이 제때 승인을 받지 못하는 라이센스 병목 현상을 초래했다고 지적했다.

그러나 기관 투자자들에게는 새로운 프레임워크가 단순한 또 다른 암호화폐 규칙서보다 더 중요하다.

Baillie Gifford의 디지털 자산 디렉터인 Sandy Jones는 규제가 암호화폐를 자동으로 더 안전하게 만들지는 않지만, 전통 금융(TradFi) 기관이 블록체인 기반 인프라를 채택하는 데 필요한 법적 확실성과 거버넌스 기준을 제공한다고 말했다.

"기본 기술은 강력하지만, 자체적으로 주류 금융 시장으로의 직접 경로를 만들지는 않습니다,"라고 Jones는 말했다. "법적 명확성, 운영 회복력, 적절한 거버넌스 및 투자자와 기관이 인식할 수 있는 규칙이 필요합니다."

Jones는 또한 FCA의 최근 스테이블코인 체제 개선을 환영하며, 이는 불필요한 운영 마찰을 부과하지 않고 견고한 결제 인프라를 만든다고 주장했다.

업계의 반응은 FCA가 영국을 유럽의 MiCA 체제에 대한 상업적으로 실용적인 대안으로 의도적으로 위치시켰음을 시사한다. 그러나 그것이 기업들이 다른 관할권보다 영국을 선택하게 할지는 프레임워크의 야망보다는 향후 몇 달 동안 얼마나 예측 가능하게 구현되는지에 달려 있다.

과제는 승인 과정과 남은 정책 격차가 잠재적인 경쟁 우위를 잡기 전에 무디게 하지 않는 것이다.