• 비트코인은 올해 28% 하락했으며, 365일 샤프 비율은 거의 -20까지 급락하여 극도로 낮은 위험 조정 수익률을 나타냅니다.
• 부정적인 샤프 비율은 투자자들이 현재 약 4.45%의 수익률을 제공하는 10년 만기 미국 국채와 같은 무위험 자산에 투자하는 것이 더 나았을 것임을 의미합니다.
• 2015년, 2019년, 2022년의 유사한 낮은 샤프 비율 수치는 약세장 바닥과 일치했습니다.

비트코인은 올해 들어 28% 하락했으며, 이는 샤프 비율의 관점에서 보면 더욱 심각합니다. 샤프 비율은 전문 투자자들이 특정 자산에 포트폴리오의 어느 정도를 할당해야 하는지를 결정하는 데 사용하는 지표입니다.

샤프 비율은 위험 조정 수익률을 측정하는 황금 표준이며, 노벨상 수상 경제학자 윌리엄 F. 샤프에 의해 개발되었습니다.

CryptoQuant에 따르면 비트코인의 365일 롤링 샤프 비율은 6월 말 -21로 급락했으며, 이는 2022년 말 이후 최저치입니다. 최근에는 -20에 근접해 있었습니다.

이렇게 깊은 부정적인 수치는 비트코인 투자자가 이 기간 동안 추가적인 시장 변동성을 감수하면서 무위험 투자, 예를 들어 10년 만기 미국 국채에서 얻을 수 있었던 수익보다 훨씬 낮은 수익을 창출했음을 나타냅니다. 기준 채권은 최근 약 4.45%의 수익률을 제공했습니다.

샤프 비율은 자산의 총 수익에서 무위험 이자율을 빼고, 그 결과를 자산의 표준 편차(가격 변동성의 측정치)로 나누어 계산됩니다. 양의 비율은 투자자들이 변동성 위험을 감수한 대가로 보상을 받고 있음을 의미합니다. 음의 비율은 그들이 벌을 받고 있음을 시사합니다.

전문 투자자들은 코인의 가격을 장기 평균과 비교하는 것만으로는 저렴한지를 평가하지 않습니다. 그들은 샤프 비율과 같은 지표를 사용하여 포지션 크기를 결정합니다.

두 개의 코인: A와 B를 상상해보세요. 코인 A는 최근 고점에서 30% 하락했지만 비교적 안정적으로 하락했습니다. 코인 B도 30% 하락했지만, 가격이 매일 큰 비율로 오르락내리락합니다. 고점에서의 하락만 보면 두 코인은 똑같이 "저렴"해 보입니다.

전문 투자자는 가격 하락을 넘어서서 위험 조정 수익률을 고려할 것입니다.

이 경우, A의 더 부드러운 가격 경로는 샤프 비율이 1.5일 수 있지만, 코인 B의 격렬한 변동은 샤프 비율을 0.5로 남깁니다. 따라서 둘 다 30% 하락했지만, 코인 A는 위험 단위당 명확히 더 나은 성과를 내며, 포지션 크기를 정하는 데 더 매력적인 선택이 됩니다.

역사적 맥락

-20의 샤프 비율은 변동성 조정 성과가 저조한 한 해를 반영하지만, 동시에 토큰 가격의 드문 바닥 신호를 밝힙니다.

역사적으로, 연간 위험 조정 수익률이 이 수준의 "매력 없음"에 도달할 때마다 최대 판매자 소진 지점을 표시했습니다.

유사한 수치는 2015년, 2019년, 2022년의 약세장 바닥에서 일치했으며, 강세 추세 반전과 주요 가격 상승을 예고했습니다.