• AI 인프라 붐은 메모리 칩 회사들을 급격한 후퇴 전까지 엄청난 평가로 끌어올렸습니다.
• 귀금속과 Strategy에서의 유사한 반전은 진정한 장기 트렌드도 시장 사이클에 면역이 아님을 보여줍니다.
• 교훈은 구조적 트렌드는 실제일 수 있지만 그 평가가 여전히 주기적일 수 있다는 것입니다.

"패러다임 전환"이라는 용어는 단순히 유행하는 자산 간의 빠른 회전일 수 있는 것에 종종 무심코 적용됩니다. 최근의 예로는 AI 주도의 반도체 붐이 있습니다.

Amazon (AMZ)과 Google (GOOG) 같은 하이퍼스케일러들은 수천 개의 AI 가속기를 포함한 데이터 센터에 막대한 투자를 하고 있습니다. 이러한 시스템은 처리에 대량의 고대역폭 메모리와 저장을 위한 NAND 플래시가 필요하며, 이는 공급을 긴축시키고 칩 가격을 상승시킵니다.

Micron Technology (MU)는 DRAM, NAND 및 기타 메모리 제품을 생산하며, Sandisk (SNDK)는 NAND 플래시와 솔리드 스테이트 스토리지에 특화되어 있습니다. Micron은 전년 대비 약 700% 상승했으며, Sandisk는 4,000% 이상 상승했습니다. 두 회사 모두 정점에서 후퇴하여 열정이 얼마나 빨리 반전될 수 있는지를 보여줍니다.

이 열기는 SpaceX (SPCX)에서 미국 역사상 최대 IPO를 만들어냈으며, 고대역폭 메모리의 주요 공급업체인 SK Hynix (00060)는 외국 기업에 의한 미국 최대 상장을 통해 265억 달러를 조달했습니다. 그 ADR은 처음에는 급등했지만, 이후의 변동성은 SK Hynix가 아시아 시장 시간 동안 15% 하락하면서 정점 낙관론에 대한 투자의 위험을 드러냈습니다.

귀금속도 유사한 패턴을 따랐습니다. 금과 은은 정부 차입, 화폐 창출 및 인플레이션이 명목 화폐를 침식할 것이라는 믿음인 "화폐 가치 하락 거래"로 가속화되었습니다. 은은 2026년 1월에 120달러 이상 상승한 후 최대 50% 후퇴했으며, 금은 더 온화한 반전을 경험했습니다.

비트코인의 최대 기업 보유자인 Strategy (MSTR)는 "무한 돈 글리치"로 그들만의 패러다임 전환을 겪었습니다. 회사는 비트코인 보유 가치보다 높은 가격에 주식을 발행하고 그 수익으로 더 많은 비트코인을 구매했습니다. Strategy는 이후 정점에서 약 80% 하락하여 그 프리미엄은 순자산 가치 수준으로 축소되었습니다.

교훈은 구조적 트렌드는 실제일 수 있지만 그 평가가 여전히 주기적일 수 있다는 것입니다.