• Dune 연구에 따르면 2026년 상반기에 16억 달러의 DeFi 유동성이 제대로 활용되지 않아 수익을 창출하지 못했습니다.
• 약 5억 4,200만 달러가 매주 활성 거래 범위 밖에 머물러 있어, 이 자본은 수수료를 전혀 벌지 못하고 시장 깊이를 제공하지 못했습니다.
• 범위 밖 포지션은 연간 약 1억 5천만 달러의 수수료를 놓치지만, 활성 포지션을 유지하는 데는 거래 비용과 실행 위험이 따릅니다.

2026년 상반기 동안 주요 탈중앙화 거래소에 예치된 약 16억 달러의 유동성이 최대한 활용되지 않았다고 새로운 연구가 밝혔습니다.

이 수치는 Uniswap, PancakeSwap, Aerodrome의 집중 유동성 풀에서 추적된 18억 4천만 달러의 85%를 나타내며, 이는 탈중앙화 거래소 집계기 1inch가 의뢰한 분석 회사 Dune의 연구에 따른 것입니다.

대략 5억 4,200만 달러, 즉 29.5%가 평균 주간에 완전히 범위 밖에 있었습니다. 이 자금은 탈중앙화 금융 생태계를 떠나지 않았습니다. 너무 높은 가격으로 책정되어 거래자들이 사용할 수 없었습니다.

이 연구 결과는 소매 플랫폼이 더 많은 사용자를 유치하고 전통 자산을 온체인으로 가져오며 금융 회사들이 토큰화된 펀드 및 블록체인 기반 결제를 확장하는 가운데 나왔습니다. 1inch는 유휴 유동성이 시장이 성장함에 따라 더 많은 비용을 초래하고 더 많은 자본이 고립되며 유동성이 얇아짐에 따라 더 많은 거래 수수료가 벌리지 못할 것이라고 주장합니다.

“탈중앙화 거래소는 암호화폐에서 가장 깊고 유동성이 풍부한 시장 중 하나로 성장했습니다,”라고 Dune의 연구 책임자 Filippo Armani가 말했습니다. “우리의 연구는 많은 유동성이 아직 완전히 작동하지 않았음에도 불구하고 이 규모에 도달했음을 보여줍니다.”

집중 유동성 풀은 제공자가 선택한 가격 범위 내에서 자산을 배치할 수 있게 합니다. 자본은 시장이 그 범위 내에 머무는 동안 더 많은 거래를 지원하고 더 많은 수수료를 수집합니다; 가격이 그 범위를 벗어나면 제공자가 범위를 조정하거나 시장이 원래 설정으로 돌아올 때까지 포지션이 작동을 멈춥니다.

예를 들어, $2,000에서 $2,500 사이에 설정된 ETH/USDC 풀의 포지션은 ETH 가격이 그 범위를 벗어나면 수수료를 벌지 못합니다. 제공자는 새로운 범위를 설정하거나 시장이 그 범위로 돌아오기를 기다려야 합니다.

Dune은 1월 6일부터 6월 30일까지 7개의 체인에서 Uniswap v3 및 v4, PancakeSwap v3 및 Aerodrome Slipstream을 주간 스냅샷을 사용하여 추적했습니다. 범위 밖 비율은 주로 25%에서 35% 사이에 머물렀으며, 2월 초에는 거의 41%까지 상승했습니다.

이 연구는 유휴 유동성이 변동성보다는 가격 움직임과 더 밀접하게 연결되어 있음을 밝혔습니다. 한 방향으로의 안정적인 가격 움직임은 시작점 근처에서 끝난 변동성 있는 주보다 자본을 고립시킬 가능성이 더 큽니다. 우연히도, 비트코인 가격은 1월 동안 $90,000 근처에서 맴돌다가 약 $60,000으로 폭락했습니다.

또한, 더 큰 포지션은 일반적으로 유휴 상태에 있을 가능성이 적지만, 연구에 따르면 이러한 자금 풀은 여전히 대부분의 비활성 자본을 보유하고 있었습니다.

$1,000 이하의 포지션 중 약 54%가 범위 밖에 있었으며, $1백만 이상의 포지션은 26%였습니다. 그러나 $1백만 이상의 가치가 있는 포지션은 모든 유휴 자본의 47%, 즉 약 2억 6천만 달러를 차지했습니다.

계약 관리 포지션은 더 일관된 범위 내에 머물렀지만, 개별 지갑은 체인에 따라 Uniswap v3에서 할당된 유휴 자본의 82%에서 94%를 차지했습니다. 이는 사용자가 직접 예치하고 수동 조정이 필요한 유동성이 더 방치되고 범위 밖으로 떨어질 가능성이 높음을 시사합니다.

Dune은 유휴 상태에 있는 범위 밖 제공자들이 연간 약 1억 5천만 달러의 수수료를 놓치고 있을 수 있다고 추정했습니다. 이는 약 35%의 혼합 범위 내 수수료 APR을 기준으로 한 것입니다.

유동성 제공자는 탈중앙화 거래소가 스왑을 완료하는 데 사용하는 토큰 쌍을 예치합니다. 그들의 포지션이 설정한 범위 내에 머무는 동안 그 유동성 풀을 사용한 거래에 대한 수수료의 일부를 벌게 됩니다.

그러나 연구에 따르면 이 수치는 보장된 회수 가능한 수입이 아닙니다. 포지션을 활성 상태로 유지하면 거래 비용, 실행 위험 및 불리한 가격 움직임에 대한 노출이 추가될 수 있습니다.

1inch는 새로운 유동성 프로토콜 Aqua의 계획된 출시를 앞두고 연구를 의뢰했습니다. Dune은 독립적으로 방법론을 개발하고 결론에 도달했다고 밝혔습니다.