• 2021년 강세장에서 20% 이상 수익을 내던 비트코인 선물 캐리 트레이드는 2월 이후 단기 미국 국채보다 낮은 수익을 내고 있습니다.
• 캐리 수익률의 하락과 광범위한 암호화폐 약세장은 비트코인 선물 거래량을 급격히 감소시켰습니다.

한때 캐리 트레이더들에게 금광이었던 비트코인 선물은 2월 이후 매달 일반 미국 국채보다 일관되게 낮은 성과를 내고 있습니다.

캐리 트레이드는 규제 및 비규제 암호화폐 거래소에서 2021년 강세장에서 20% 이상의 수익을 일관되게 제공했습니다. 이 전략은 비트코인 선물을 공매도하면서 동시에 현물 상장지수펀드(ETF)를 매수하는 것이었습니다. 이제 이들은 2년 만기 국채의 평균 3.8% 수익률에 비해 단지 3%의 수익을 내고 있습니다.

트레이더들은 오랫동안 선물을 사용하여 자산을 특정 날짜에 정해진 가격으로 매수 또는 매도하는 계약을 설정하고, 선물과 현물 가격 간의 차이인 기초에서 이익을 얻었습니다. 이 기초는 연간 기준으로 5개월 이상 2년 만기 국채보다 낮았습니다. 데이터 소스 Glassnode에 따르면 그렇습니다.

"3개월 선물 기초는 2월 이후 2년 만기 국채보다 낮은 수익을 내고 있습니다. 기록상 이보다 더 길게 지속된 구간은 단 하나뿐입니다: 2022년 8월부터 2023년 1월까지. 그것은 사이클 저점에서 끝났습니다,"라고 Glassnode는 텔레그램 게시물에서 말했습니다.

Glassnode의 일요일 차트에 따르면 3개월 기초는 157일 동안 2년 만기 국채보다 낮은 수익을 내고 있습니다.

캐리가 단기 국채보다 낮은 수익을 낸다면, 자산 배분자와 트레이더들은 선물에 자본을 투입할 유인이 줄어듭니다. 이제 캐리 트레이드에 있는 1달러는 정부 채권에 앉아 있는 것보다 적은 수익을 냅니다.

이것은 부분적으로 비트코인 선물 활동의 둔화를 설명합니다. 7월 거래량은 8억 8천만 달러를 약간 넘었으며, 2월의 1.47조 달러 정점에서 감소세를 이어갔습니다. Coinglass에 따르면 그렇습니다. 이 하락은 또한 광범위한 암호화폐 약세장을 반영합니다.

기초의 하락은 실제로 더 큰 유동성과 시장 성숙을 신호합니다. 기초 거래는 연결된 시장 간의 가격 차이에서 이익을 얻습니다. 따라서 수익률의 붕괴는 이러한 비효율성이 줄어들고 있음을 의미하며, 이는 더 좁은 매수-매도 스프레드, 더 쉬운 헤징, 그리고 과도한 차익 거래 기회의 감소로 이어집니다.