• 지수 제공업체 MSCI는 소위 비영업 회사를 제외할 수 있는 새로운 협의를 시작했으며, 이는 Strategy와 Metaplanet과 같은 주요 비트코인 재무 기업을 글로벌 투자 가능 시장 지수에서 제외할 수 있습니다.
• 제안된 규칙은 총 자산의 50%를 초과하는 운영 자산 여부와 다섯 가지 재무 비율을 기반으로 하는 2단계 스크린을 사용하며, 최소 네 가지 비율에서 실패한 회사는 지수 포함 자격이 없는 것으로 간주됩니다.
• 현재 데이터를 적용할 경우, 이 스크린은 Strategy, Metaplanet 및 우라늄 보유 기업 Yellow Cake을 MSCI ACWI IMI 지수에서 제거했을 것이지만, MSCI는 9월 30일까지 피드백을 받고 있으며, 변경 사항은 2026년 11월 검토 이전에는 시행되지 않을 것입니다.

상장된 주요 비트코인 보유 기업인 Strategy (MSTR)와 Metaplanet (3350)은 몇 달 전 지수 제공업체의 암호화폐 특정 제외 규칙을 피한 후, 다시 MSCI의 주목을 받고 있습니다.

이 금융 회사는 이번 달에 새로운 협의를 시작하여 '비영업 회사'를 글로벌 투자 가능 시장 지수에서 식별하고 제외할 것을 제안하고 있습니다. 제안된 분류는 암호화폐 보유량의 임계값보다는 다섯 가지 재무 비율에 기반합니다.

제안된 스크린이 2026년 5월 현재 회사의 암호화폐 보유량을 기준으로 MSCI ACWI IMI 지수에 적용될 경우, 세 개의 회사, 즉 Strategy, Metaplanet 및 Yellow Cake이 삭제될 것입니다.

나스닥 상장된 Strategy는 2020년 이후 총 840,447 BTC ($531억 8천만)를 꾸준히 축적하여, 비트코인 재무 데이터에 따르면 가장 큰 상장된 비트코인 보유 기업이 되었습니다. 도쿄 상장된 Metaplanet은 43,000 BTC를 매입하여 20억 달러 이상에 달합니다. Yellow Cake은 비트코인이 아닌 우라늄을 보유한 상장 기업입니다.

제안된 스크린은 두 단계로 작동합니다

이 과정은 회사의 운영 자산이 총 자산의 50% 이상을 차지하는지를 확인하는 핵심 스크린으로 시작됩니다. 그렇다면 추가 검토는 수행되지 않습니다.

그렇지 않으면, 운영 자산 강도, 비용 강도, 현금 흐름, 공정 가치 강도, 자본 의존도라는 다섯 가지 비율을 사용하여 최종 결정을 내리는 제외 스크린으로 이동합니다.

회사는 다섯 가지 테스트 비율 중 네 가지에서 실패하면 지수 포함 자격이 없어집니다.

MSCI는 지수 포함에 적합하지 않은 소위 비영업 회사에 대해 비트코인 재무 기업의 체크리스트처럼 설명했습니다.

MSCI는 '비영업 자산을 축적하고 보유함으로써 가치를 창출'하고, 실제 운영에서 거의 현금을 창출하지 않으며, 자체 사업보다는 외부 자본에 의존하여 성장하는 회사를 설명했습니다. 현재 지수에 포함되지 않은 회사는 최신 단일 제출을 기준으로 더 엄격한 임계값에 직면합니다.

2025년 10월에 시작된 이전 협의는 '디지털 자산 재무' 기업, 특히 자산의 50% 이상을 비트코인이나 기타 암호화폐로 보유한 회사를 대상으로 했습니다. 이 제안은 39개의 회사를 지명하여 암호화폐 시장의 변동성과 산업 반발을 촉발했습니다. 이 제안은 결국 연기되었습니다.

아직 결정된 것은 없습니다

MSCI는 9월 30일까지 시장 참가자들의 피드백을 초대했으며, 결과는 약 2주 후인 10월 16일에 발표될 것입니다.

제안이 채택될 경우, 결과적인 변경 사항은 2026년 11월 지수 검토에 통합될 것이라고 밝혔습니다.