토큰 언락은 일정 기간 동안 락업돼 있던 물량이 시장에 풀리는 이벤트다. 프로젝트 팀과 초기 투자자, 생태계 참여자 등에 배분됐던 토큰이 새롭게 유통되면서 시장 내 공급량이 증가할 수 있다.

특히 시장 유동성이 충분하지 않은 상황에서 대규모 물량이 한꺼번에 풀릴 경우 가격 변동성이 확대될 가능성이 있다. 언락 물량을 받은 초기 투자자나 프로젝트 관계자 등이 일부 물량을 매도할 경우 추가적인 매도 압력으로 이어질 수 있기 때문이다.

다만 토큰 언락 자체가 곧바로 가격 하락을 의미하는 것은 아니다.

실제 시장에 영향을 미치는 정도는 언락 물량의 규모뿐 아니라 해당 물량의 수령 주체와 기존 유통량 대비 비중, 실제 매도 여부 등에 따라 달라진다.

예를 들어 언락된 물량이 생태계 보상이나 개발 목적으로 장기간 사용되거나 즉시 시장에 매도되지 않는다면 가격에 미치는 영향은 제한적일 수 있다. 반대로 초기 투자자나 팀 물량처럼 시장에 직접 매도될 가능성이 높은 물량이 대규모로 풀릴 경우 단기적인 가격 부담이 커질 수 있다.

총액보다 ‘유통량 대비 비중’ 봐야

시장 참여자들이 9월 토큰 언락을 확인할 때 단순히 언락 금액이 얼마인지만 보는 것은 충분하지 않다는 지적이 나온다.

핵심은 기존 유통량에서 이번 언락 물량이 차지하는 비중이다.

언락 규모가 수천만달러에 달하더라도 기존 유통량과 시장 유동성이 충분하다면 충격이 제한적일 수 있다. 반면 언락 규모 자체는 상대적으로 작더라도 기존 유통량의 상당 부분이 한꺼번에 풀린다면 가격 변동성이 크게 확대될 수 있다.

또한 누가 물량을 받는지도 중요하다.

팀과 재단, 초기 투자자, 기관 투자자, 생태계 참여자 등 수령 주체에 따라 향후 시장에 공급될 가능성이 달라지기 때문이다.

비트코인보다 알트코인 변동성에 주목

토큰 언락의 영향은 특히 개별 알트코인에서 크게 나타날 수 있다.

비트코인처럼 시장 유동성이 풍부한 자산과 달리 일부 알트코인은 상대적으로 거래 규모가 작아 특정 물량의 매도만으로도 가격이 크게 움직일 수 있다.

이에 따라 9월에는 주요 프로젝트의 언락 일정과 함께 거래소 입금량, 고래 지갑 이동, 언락 직후 가격 및 거래량 변화 등을 함께 확인할 필요가 있다.

특히 대규모 언락 직후 관련 지갑에서 거래소로 물량이 이동하는 모습이 포착될 경우 실제 매도 가능성에 대한 시장의 경계가 커질 수 있다.

반대로 언락 이후에도 해당 물량이 장기간 이동하지 않거나 시장에서 추가적인 공급 증가가 나타나지 않는다면 우려했던 매도 압력이 현실화되지 않을 가능성도 있다.

결국 9월 가상자산 시장에서 토큰 언락은 ‘물량이 풀린다’는 사실보다 풀린 물량이 실제 시장에 얼마나 공급되느냐가 핵심 변수가 될 전망이다.

금리와 달러, 유동성 등 거시경제 변수와 함께 개별 프로젝트의 공급 일정까지 가격 변동을 좌우하는 요소로 부상하면서 시장 참여자들의 세밀한 모니터링이 필요해지고 있다.

9월 대규모 토큰 언락이 실제 매도 물량으로 이어질지, 아니면 시장이 이를 무리 없이 소화할지 주목된다.

※ 본 기사는 투자 권유 목적이 아닌 정보 제공을 목적으로 합니다.