스테이블코인 시장 규모와 탈중앙화거래소(DEX)의 현물 거래량이 동반 감소한 가운데 무기한 선물 거래와 블록체인 프로토콜 수익은 증가한 것으로 나타났다.

암호화폐 시장의 거래 활동이 일제히 위축되기보다는 현물과 파생상품, 서비스 수익 부문에서 엇갈리는 모습이다.

온체인 분석업체 룩온체인의 주간 집계에 따르면 지난주 스테이블코인 전체 시가총액은 전주 대비 8억5594만달러 감소했다. 같은 기간 DEX 현물 거래량은 19.34% 줄었지만, 무기한 선물 거래량은 8.20% 증가했다.

스테이블코인은 달러 등 특정 자산의 가치에 연동되도록 설계된 디지털자산으로, 암호화폐 거래와 탈중앙화 금융 서비스에서 결제·담보 수단으로 사용된다.

시장 규모의 변화는 온체인 자금 여건을 살펴보는 지표로 활용되지만 이번 감소액만으로 암호화폐 시장에서 같은 규모의 투자금이 빠져나갔다고 단정하기는 어렵다.

구체적인 원인을 파악하려면 개별 스테이블코인의 발행·상환 내역과 가격 변동을 함께 확인해야 한다.

거래 부문에서는 현물과 파생상품의 방향이 달랐다. DEX 현물 거래량이 전주보다 약 5분의 1 감소한 반면, 무기한 선물 거래량은 늘었다.

무기한 선물은 만기 없이 가격 변동에 대한 포지션을 유지할 수 있는 파생상품으로, 상승·하락 방향의 거래뿐 아니라 기존 보유 자산의 위험을 줄이는 데도 활용된다.

따라서 이번 수치는 현물 거래가 줄어드는 동안 파생상품 거래 활동은 확대됐다는 의미로 해석할 수 있다.

다만 거래량 증가만으로 매수세가 강해졌다거나 투자자들이 가격 상승에 집중적으로 베팅했다고 판단할 수는 없다. 방향성을 확인하려면 롱·숏 포지션과 미결제약정 등 추가 지표가 필요하다.

블록체인 프로토콜의 수익은 거래량 감소와 다른 흐름을 보였다. 코인니스가 전한 룩온체인 보고서에 따르면 프로토콜 수익은 전주 대비 4.44% 증가했다.

개별 서비스 가운데서는 베이스 앱(Base App)이 519%의 주간 수익 증가율을 기록하며 가장 높은 상승폭을 나타냈다.

519% 증가는 전주 수익을 기준으로 약 6.19배 수준으로 늘었다는 뜻이다. 다만 증가율이 가장 높다는 사실이 수익의 절대 규모도 가장 크다는 의미는 아니다.

전주 실적이 낮았을 경우 상대적으로 큰 증가율이 나타날 수 있는 만큼, 실제 수익액과 증가 배경을 함께 살펴야 한다.

이번 주간 집계는 스테이블코인 시장 규모와 DEX 현물 거래가 감소하는 상황에서도 파생상품 거래와 일부 서비스의 수익 활동은 이어지고 있음을 보여준다.

현물 거래량의 감소를 시장 전체의 활동 중단으로 확대 해석하거나, 선물 거래량과 프로토콜 수익 증가를 곧바로 가격 상승 신호로 연결하기에는 한계가 있다.

향후에는 스테이블코인 시가총액 감소가 지속되는지, 현물 거래량이 회복되는지, 프로토콜 수익 증가가 다음 주에도 이어지는지가 이번 흐름의 지속성을 판단할 주요 관찰 지표가 될 전망이다.