이는 CoinDesk의 새로운 ‘Tokenization Weekly’ 뉴스레터의 발췌문입니다. 곧 출시될 예정이며, 가입 정보는 여기에서 확인할 수 있습니다.

암호화폐 애호가들은 주식, 채권 및 기타 금융 자산이 결국 블록체인으로 이동할 것이라고 오랫동안 이야기해 왔습니다.

이제 월스트리트 투자자들이 주목하는 영향력 있는 연구 기관이 그들의 주장을 뒷받침했습니다.

주로 광범위한 기술, AI 및 시장 동향에 대한 연구로 잘 알려진 Citrini Research는 지난주 79페이지 분량의 보고서 Breaking the Wall에서 토큰화에 주목했습니다.

보고서 자체는 더 이상 뉴스가 아니지만, 그 뒤에 있는 주장은 대화가 얼마나 멀리 이동했는지를 보여주기 때문에 주목할 가치가 있습니다.

수년 동안 암호화폐는 거래, 대출 및 자금 이동을 위한 점점 더 정교한 인프라를 구축했지만, 투자자들이 실제로 소유하고 싶어하는 대부분의 자산 — 주식, 채권, 신용 및 상품 — 은 전통적인 금융 시스템 내에 남아 있었습니다. 이제 이러한 자산들이 암호화폐가 10년 이상 동안 구축한 레일로 이동하기 시작하고 있습니다.

Citrini는 한 문장으로 이를 요약했습니다:

“블록체인은 마침내 그 존재 이유를 찾았습니다.”

왜 중요한가

좋든 싫든, 암호화폐와 블록체인에 대한 가장 오래된 비판 중 하나는 문제를 찾는 해결책처럼 보였다는 것입니다.

탈중앙화 거래소, 자동화된 대출 프로토콜, 암호화폐 지갑 및 점점 더 복잡한 금융 인프라가 있었지만, 이 모든 것이 주로 한 암호화폐를 다른 암호화폐와 거래하는 데 사용된다면, 명백한 질문은 남습니다: 실제로 이 인프라는 무엇을 위해 구축되었는가?

토큰화는 마침내 설득력 있는 답을 제공할 수 있을지도 모릅니다.

미국 재무부 채권, 신용, 주식, 펀드 및 기타 자산이 점점 더 온체인으로 이동하고 있으며, 일단 그곳에 있으면, 투자자가 일요일 새벽 2시에 Nvidia를 거래할 수 있다는 점만이 중요한 것이 아닙니다.

Citrini가 제시한 더 흥미로운 주장은 토큰화가 금융 자산을 소프트웨어처럼 작동하게 만들 수 있다는 것입니다: 애플리케이션 간 이동, 담보로 사용, 대출, 또는 다른 금융 제품에 플러그인하는 것이 각 플랫폼이 보관 및 결제를 처음부터 다시 구축하지 않고 가능합니다.

이러한 조각들도 함께 모이기 시작하고 있습니다. 스테이블코인은 현금을 온체인으로 가져옵니다. 지갑, 거래소 및 DeFi 프로토콜은 성숙해졌습니다. Robinhood (HOOD), Coinbase (COIN) 및 기타 소매 거래 플랫폼은 유통을 제공합니다. 그리고 규제 당국은 – 미국과 전 세계에서 – 토큰화된 증권이 시장에 더 명확한 경로를 제공하기 시작하고 있습니다.

왜 이것이 큰 문제인가

Citrini는 토큰화를 처음 발견한 것이 아닙니다. 암호화폐 원주민 투자자들은 수년간 실물 자산 (RWA)에 대해 이야기해 왔습니다.

다른 점은 암호화폐 버블 외부에서 널리 팔로우되는 연구소가 대규모 투자자들이 가장 중요하게 여기는 언어로 논문을 번역하는 것을 보는 것입니다: 실제로 어디에서 돈을 벌 수 있는가?

이는 생각만큼 명확하지 않습니다.

Citrini는 토큰화가 더 넓은 암호화폐 생태계를 부양할 수 있다고 주장했지만, 더 많은 자산이 온체인으로 이동한다고 해서 비트코인, 이더 또는 그들을 호스팅하는 블록체인이 최고의 거래가 되는 것은 아닙니다.

BitMEX의 공동 창립자이자 Maelstrom의 최고 투자 책임자인 Arthur Hayes는 그 문제를 더 직설적으로 표현했습니다.

RWA 토큰화는 10년 동안 이야기되어 왔다고 그는 최근 인터뷰에서 The Rollup과 함께 말했습니다. 이미 디지털 데이터베이스에 있는 증권을 다른 곳에 기록한다고 해서 반드시 큰 가치를 창출하는 것은 아닙니다.

“더 나은 장부 기록을 하는 것, 감사합니다,” Hayes는 말했습니다. “토큰화에서 실제로 돈을 벌 수 있는 곳은 어디인가요?”

여러 가지 가능한 답이 있습니다.

토큰화된 주식은 발행 수수료, 거래 수익, 스테이블코인 수요, 대출 활동 및 담보 사용을 생성할 수 있지만, 이러한 경제는 매우 다른 장소에 착륙할 수 있습니다.

토큰화에 중점을 둔 TKNQ 펀드를 운영하는 Amplify ETFs의 CEO Christian Magoon은 인프라 제공자가 “블록체인 톨로드의 톨 부스”가 될 수 있다고 생각하며, 유통도 마찬가지로 가치가 있을 수 있다고 생각합니다: 이미 고객 관계를 가진 Coinbase, Robinhood, 은행 및 자산 플랫폼.

투자 회사 Arca의 CIO Jeff Dorman은 CoinDesk에 경쟁이 증가함에 따라 실제 토큰화 프로세스가 점점 더 상품화될 것으로 기대한다고 말했습니다.

그는 자산이 온체인에 있을 때, 즉 거래가 시작되고 대출되거나 담보로 사용될 때 더 끈적한 경제가 나타난다고 말했습니다. 그래서 그는 Securitize (SECZ)에서 블록체인 기반 거래소 Hyperliquid, 탈중앙화 대출자 Aave 및 탈중앙화 거래소 Aerodrome (AERO)까지 잠재적 수혜자를 보고 있습니다.

Grayscale의 디지털 자산 연구 책임자인 Zach Pandl은 CoinDesk에 모든 것 아래에 있는 네트워크가 더 간단한 베팅일 수 있다고 말했습니다.

"토큰화 메가트렌드를 위한 포트폴리오를 포지셔닝하는 가장 직접적인 방법은 RWA를 호스팅하고 거래를 처리하는 네트워크를 소유하는 것입니다,"라고 그는 말했습니다. "오늘날의 산업 리더는 Ethereum, BNB Chain 및 Solana (SOL)입니다."

다른 네트워크는 다른 역할을 차지할 수 있습니다. 예를 들어 Avalanche (AVAX)와 Canton은 토큰화된 자산을 처리하는 데 더 기관 중심의 접근 방식을 취했으며, 은행과 자산 관리자가 더 많은 활동을 온체인으로 이동함에 따라 수요가 증가할 수 있습니다.

그리고 Hayes는 토큰화가 단순히 더 나은 장부 기록을 넘어설 수 있는 더 큰 이야기를 보고 있습니다: 금융 서비스를 운영하는 AI 에이전트.

“제가 말하고 싶은 최고의 이야기는 AI 에이전트가 모든 금융 서비스를 운영할 것이라는 것입니다,”라고 Hayes는 말했습니다.

소프트웨어가 지속적으로 포트폴리오를 재조정하고, 유휴 현금을 더 높은 수익으로 이동시키고, 더 저렴한 대출을 찾거나 시장 상황이 변함에 따라 담보를 이동시키는 것을 생각해 보십시오. 이러한 에이전트는 사람이 각 거래를 클릭하지 않고도 프로그램적으로 접근할 수 있는 돈과 투자가 필요합니다.

이는 암호화폐가 수년간 구축해온 인프라와 매우 유사합니다: 프로그래머블 자산, 항상 열려 있는 시장, 스마트 계약 대출 및 거의 즉각적인 결제.

Citrini는 유사한 주장을 했으며, 토큰화된 자산이 효과적으로 금융 제품을 AI 에이전트가 작업할 수 있는 기계 친화적 형식으로 번역한다고 말했습니다.

그러나 이러한 승자들이 변화할 여지는 충분히 남아 있습니다. Amplify의 Magoon은 시장이 여전히 “매우 초기 단계”에 있으며, 토큰화된 자산이 글로벌 금융 시장에 비해 여전히 작다고 강조했습니다.

“앞으로의 긴 여정은 미래의 승자가 오늘날의 리더와 다를 가능성을 높입니다,”라고 그는 말했습니다.