이더리움(ETH) 가격이 단기 반등세를 보이고 있지만 대규모 ETH를 보유한 미국 상장사 비트마인 이머전 테크놀로지스(BitMine Immersion Technologies·BMNR)는 여전히 10조원대의 미실현 손실을 기록하고 있는 것으로 나타났다.

비트마인 보유 현황을 집계하는 bmnr.rocks에 따르면 비트마인은 현재 약 577만38 ETH를 보유하고 있다. 이 가운데 약 491만7189 ETH가 스테이킹된 상태이며 평균 매수 단가는 1ETH당 약 3106달러(환화 약 463만 1046원)로 집계됐다.

제시된 이더리움 가격인 1938.83달러(환화 약 289만 795.53원)를 기준으로 계산하면 비트마인의 ETH 평균 매수가와 현재 가격의 차이는 개당 약 1167달러(환화 약 173만 9997원)다.

이를 전체 보유량에 적용하면 미실현 손실은 약 67억3500만달러로 추산된다. 환율을 달러당 1505원으로 가정하면 약 10조1300억원에 해당한다. ETH 시세와 환율이 실시간으로 변동하는 만큼 실제 평가손실도 계속 달라질 수 있다.

비트마인은 이더리움 가격이 평균 매수 단가인 3106달러보다 약 37.6% 낮은 수준에서 거래되면서 대규모 평가손실을 안고 있다. 현재 가격에서 손익분기점에 도달하려면 ETH가 약 60% 추가 상승해야 한다.

다만 미실현 손실은 보유 자산을 실제 매도해 확정한 손실은 아니다. 비트마인이 ETH를 처분하지 않고 보유하는 동안 이더리움 가격이 평균 매입 단가 이상으로 회복하면 평가손실은 줄거나 사라질 수 있다.

비트마인은 2025년부터 이더리움을 기업 재무자산으로 적극 편입하며 보유량을 빠르게 늘려왔다. 회사가 최근 공식 발표한 자료에서도 6월 말 기준 보유량은 570만40 ETH에 달했으며 이는 전체 이더리움 공급량의 약 4.7%에 해당했다.

비트마인의 전략은 비트코인을 대규모로 보유하는 스트래티지와 유사한 이더리움 재무전략으로 평가된다. 단순히 ETH 가격 상승에 투자하는 것뿐 아니라 보유 자산을 스테이킹해 추가 수익을 확보하는 구조다.

회사는 6월 21일 기준 약 471만8677 ETH를 스테이킹하고 있으며, 당시 수익률을 적용할 경우 연간 약 2억6800만달러의 스테이킹 보상을 얻을 수 있다고 설명했다.

스테이킹 수익은 가격 하락에 따른 평가손실을 일부 상쇄할 수 있지만, 현재 손실 규모와 비교하면 영향은 제한적이다.

ETH 가격이 장기간 평균 매수가를 밑돌 경우 스테이킹 보상을 감안하더라도 재무 부담이 지속될 수 있다.

반면 이더리움 가격이 회복될 경우 비트마인의 자산가치는 빠르게 늘어날 가능성이 있다. 보유량이 577만 ETH에 달하는 만큼 ETH 가격이 100달러 움직일 때마다 보유 자산 평가액은 약 5억7700만달러씩 변동한다.

시장에서는 비트마인의 향후 실적과 주가가 이더리움 가격에 더욱 민감하게 움직일 것으로 보고 있다. ETH 가격뿐 아니라 추가 매수 여부와 자금 조달 비용, 주식 발행에 따른 기존 주주 지분 희석, 스테이킹 수익률 등이 기업가치를 결정하는 핵심 변수로 꼽힌다.

최근 이더리움은 미국 물가 지표 둔화 등의 영향으로 반등했지만, 현재 시세는 여전히 비트마인의 평균 매수 단가를 크게 밑돌고 있다.

코인마켓캡 실시간 가격은 기사 작성 시점에 약 1870~1880달러대로 변동하고 있어, 시점에 따라 비트마인의 평가손실은 70억달러를 넘어설 수도 있다.

결국 비트마인의 공격적인 이더리움 매집 전략이 성공하려면 단기 반등을 넘어 ETH 가격이 중장기적으로 3100달러 이상을 회복해야 한다.

이더리움 시장이 상승세로 전환할 경우 높은 레버리지 효과를 누릴 수 있지만, 약세가 장기화하면 대규모 미실현 손실과 재무 변동성이 이어질 것으로 전망된다.

박원빈 기자 wbpark@nanryna.kr