여러분은 금융 어드바이저를 위한 CoinDesk의 주간 뉴스레터, Crypto for Advisors를 읽고 있습니다. 매주 목요일에 받아보려면 여기서 구독하세요.

안녕하세요, 어드바이저 여러분!

오늘 뉴스레터에서는 Jason Barraza가 TokenizeThis 2026에서 자산 관리자들이 과대광고보다 실질적인 유용성을 우선시하면서 대화가 "만약"에서 "어떻게"로 전환된 이유를 탐구합니다. 또한 기관 채택의 다음 단계를 열기 위해 해결해야 할 남은 인프라 격차도 강조합니다. 

그런 다음, “전문가에게 묻다” 코너에서는 CoinDesk Research의 Joshua de Vos가 토큰화된 투자 상품과 현재 시장 동향에 대한 질문에 답변합니다.

즐거운 독서 되세요.

---

2026년에 성숙한 토큰화, 이제는 본격적으로 일해야 할 때

TokenizeThis 2026에서의 주요 내용, 논쟁이 실물 자산이 온체인에 있어야 하는지 여부에서 실제로 사용되고 있는지 여부로 전환되었습니다.

TokenizeThis 2026 컨퍼런스 동안 비트코인은 대부분 $60,000 수준에 머물렀지만, 무대 위의 거의 아무도 신경 쓰지 않는 듯했습니다. 암호화폐와 토큰화의 서사는 분리되었습니다. 토큰화된 실물 자산(RWAs)은 $300억을 넘어섰으며, 이는 2025년 초에 비해 약 6배 증가한 수치입니다. RedStone의 창립자들은 기조연설에서 자산 관리자 중 64%가 이제 토큰화를 원한다고 밝혔으며, 이는 1년 전 40%에서 증가한 수치입니다. 기조연설에서는 토큰화에 대한 수요 논쟁이 끝났다고 말했습니다.

규제가 작년과는 다른 분위기를 만든 이유입니다. GENIUS 법안은 결제 스테이블코인에 정당성을 부여했으며, 연사들은 여전히 상원에서 진행 중인 CLARITY 법안을 더 큰 해법으로 반복해서 언급했습니다. RedStone의 공동 창립자 Marcin Kazmierczak는 CLARITY가 GENIUS에 비해 10배 또는 100배의 순간이 될 수 있다고 간단히 설명했습니다. 이는 모든 자산 클래스에 대한 문을 열기 때문입니다.

어디에서 실질적인 성과가 있는가? 현금과 담보가 교두보

담보는 토큰화가 처음으로 그 가치를 발휘하는 곳입니다. 레포 패널에서 Broadridge의 Robert Krugman은 그의 회사가 현재 Canton 네트워크에서 하루에 약 $370억의 토큰화된 레포를 이동한다고 말했습니다. 이는 $12조 미국 레포 시장의 작은 부분이지만, 실제로 존재하며, 프로그래머블성의 장점은 간단합니다.

"5분 동안 빌리고 싶다면, 5분 동안만 비용을 지불합니다 [하루 전체가 아닌]. 당연한 일입니다,"라고 Ownera의 CEO Ami Ben-David가 말했습니다.

자산 관리자들은 참신함보다 유용성을 강조했습니다. 반복되는 원칙은 제품을 토큰화할 경우, 그것이 대체하는 제품보다 순수하게 더 나은 제품이어야 한다는 것이었습니다. Apollo의 Christine Moy는 회사의 토큰화된 사모 신용 펀드가 온체인 자산의 "슈퍼파워"를 확인했다고 말했습니다: 유동성이 없는 제품에 대한 2차 유동성과 Aave 및 Morpho와 같은 DeFi 프로토콜에서 사모 신용을 담보로 게시할 수 있는 능력.

재무 부서도 비슷한 이유로 돌아오고 있습니다. 온체인 재무 관리 패널에서 WisdomTree의 Maredith Hannon은 오늘날 미국의 작은 건설 회사가 아르헨티나 공급업체에 지불하는 방법을 설명했습니다. 이는 친숙한 웹 인터페이스 뒤에 있는 토큰화된 머니 마켓 펀드를 통해 이루어졌습니다. 두 번째 은행 계좌가 필요 없으며, 재무 담당자는 돈이 이동하는 동안 수익을 얻습니다. Citi의 Ryan Rugg는 은행의 토큰화된 예금과 24/7 달러 결제를 설명하면서 고객들이 "단지 Citi 토큰만을 원하지 않는다"고 강조했습니다. 그들은 다중 은행 레일을 원합니다.

발행과 유용성 사이의 격차

아직도 고장난 것은 무엇인가요? 많습니다, 그리고 패널리스트들은 그렇게 말했습니다.

첫째로 배포입니다. Moy의 요점은 다음 세대의 투자자들이 비트코인과 만화 원숭이로 시작했지, 블루칩 주식으로 시작하지 않았다는 것입니다. 그들을 그들의 지갑에서 만나야 합니다. Maple은 이를 문자 그대로 받아들여, 스테이블코인으로 온체인에서 대출을 시작했습니다.

또한 준수에 대한 도전도 있습니다. Fidelity의 Jasmine Jia는 고객이 에어드롭으로 토큰을 받았을 때 관리자들이 어떻게 허둥댔는지를 설명했습니다. 이는 사소한 금액이었지만 여전히 내부 경보를 울리고 준수 현대화를 의제로 올렸습니다. 앞서 언급한 설문조사는 그녀의 말을 뒷받침하며, 49%가 블록체인을 전통적인 포트폴리오 및 리스크 프레임워크에 통합하는 것이 가장 큰 준비 격차라고 지목했습니다.

EY 및 Coinbase Institutional 설문조사 추가 결과

마지막으로, 파편화와 상호 운용성 부족이 있습니다. 결제 패널에서 Stellar의 Raja Chakravorti는 상호 운용성을 가장 큰 장기적인 해법으로 언급했습니다. 단일 플랫폼이나 블록체인에 갇힌 자산은 자유롭게 이동할 수 없습니다. 수백 개의 체인과 경쟁하는 최종성 개념으로 인해 유동성이 점점 얇아집니다. Ripple의 Lauren Berta는 체인 간 최종성이 다르며, 정산된 것으로 간주된 거래가 여전히 되돌려질 수 있다고 언급했습니다. 이는 확장되지 않습니다. 무대 위의 누구도 아직 이를 해결했다고 주장하지 않았습니다.

Glasshouse의 분위기는 과대광고가 아니었습니다. 그것은 자신이 가진 것과 부족한 것을 아는 산업이었습니다. 내년은 우리가 지루한 부분을 구축했는지 여부를 알려줄 것입니다. 컨퍼런스 세션의 추가 녹화를 보려면 Tokenize This YouTube 채널을 방문하세요.

- Jason Barraza, RedStone 기관 전략 디렉터

---

전문가에게 묻다

Q. 토큰화된 주식 거래량이 6월에 사상 최고치를 기록했습니다. 이 숫자가 정말 얼마나 중요한가요?

6월에는 온체인 토큰화된 주식 거래량이 $38.6억에 달했으며, 이는 5월 대비 145% 증가한 수치입니다. SpaceX IPO가 주요 촉매제였으며, 토큰화된 SPCX는 Backpack과 xStocks를 포함한 플랫폼에서 $11.9억을 생성했습니다.

대부분의 활동이 발행자 후원 구조가 아닌 합성 래퍼를 통해 이루어지며, 상당 부분이 현물보다는 영구 선물입니다. 토큰화된 주식의 온체인 시가총액은 $15.3억으로, 연초부터 현재까지의 총 거래량 $1.5조의 일부에 불과합니다. 데이터는 온체인 주식 노출에 대한 강한 수요를 보여줍니다. 그러나 아직 직접 소유를 통해 그 수요가 충족되고 있음을 보여주지는 않습니다.

Q. 모든 토큰화된 주식 상품이 동일하지는 않습니다. 가장 중요한 구분은 무엇인가요?

중심 질문은 토큰이 실제로 무엇을 나타내는가입니다. 가장 강력한 모델에서는 토큰이 주식 자체를 의미하며, 소유권, 의결권 및 배당금이 함께 이동합니다. 합성 래퍼에서는 투자자가 기초 주식이 아닌 다른 엔티티에 대한 계약적 청구권을 소유하게 되며, 이는 상대방 위험, 추적 위험 및 기업 행동이 올바르게 전달되지 않을 가능성을 도입합니다.

같은 티커를 가진 두 개의 토큰이 매우 다른 도구를 나타낼 수 있습니다. SEC의 2026년 1월 직원 성명서는 이 구분을 명시적으로 그렸습니다. 이러한 제품을 평가하는 어드바이저에게 구조는 기술적 세부 사항이 아닙니다. 그것은 보유자가 실제로 어떤 권리를 가지는지를 결정합니다.

Q. 현재 규제 프레임워크는 얼마나 발전했나요?

대부분의 사람들이 생각하는 것보다 더 발전했지만, 여전히 격차가 남아 있습니다. 지난 8개월 동안 SEC는 DTC 토큰화 서비스에 대한 비행동 편지를 발행했으며, 소유권 분류법을 수립하는 직원 성명서를 발표하고, 토큰화된 증권을 기존 주식과 함께 거래할 수 있는 나스닥의 제안을 승인했습니다. DTCC는 이번 달에 첫 번째 라이브 생산 거래를 완료했습니다.

진전에도 불구하고 여전히 불확실성이 존재합니다. 토큰화된 주식은 여전히 비미국인 또는 공인 투자자에게 주로 제한되어 있으며, CLARITY 법안은 아직 제정되지 않았으며, 제3자 합성 모델은 발행자 후원 구조보다 더 많은 법적 불확실성을 가지고 있습니다. 프레임워크는 명확한 방향으로 구축되고 있지만, 신뢰와 채택을 추진하기 위해 여전히 많은 것을 성취해야 합니다.

- Joshua de Vos, CoinDesk 연구 책임자

---

계속 읽기

• Clarity Act 업데이트: 디지털 자산 시장 명확성 법안의 새 버전이 유통되고 있으며, 미국 상원이 암호화폐 산업의 오랫동안 기다려온 시장 구조 법안을 법으로 제정하기 위한 마지막 주요 추진을 준비하고 있습니다.
• 러시아 국가 두마는 암호화폐 규제 법안을 통과시켜, 국내 결제를 금지하면서도 국경 간 거래에 암호화폐를 합법화했으며, 주요 조항은 푸틴의 서명을 기다리며 9월 1일 발효됩니다.
• 일본은 암호화폐를 금융 자산으로 재분류하며, 입법자들은 암호화폐가 결제 수단으로서의 역할을 벗어났으며 투자 상품을 위한 규칙이 필요하다고 밝혔습니다.

더 많은 정보를 원하십니까? coindesk.com에서 최신 암호화폐 뉴스를 받고 coindesk.com/institutions에서 시장 업데이트를 받아보세요.