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2026년 9월 16일 수요일 14:59

암호화폐 롱 & 숏: 암호화폐 겨울이 끝나가는 여섯 가지 신호

코인데스크

암호화폐 롱 & 숏: 암호화폐 겨울이 끝나가는 여섯 가지 신호

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참고: 이 칼럼에서 표현된 견해는 저자의 개인적인 의견이며, CoinDesk, Inc., CoinDesk Indices 또는 그 소유주 및 계열사의 의견을 반영하지 않을 수 있습니다.

수요일을 즐겁게 보내세요,

이것은 여러분의 기관 뉴스레터, Crypto Long & Short입니다. 이번 주:

  • 과거 암호화폐 겨울의 끝을 알린 여섯 가지 지표. Morgan Stanley Wealth Management의 Denny Galindo가 현재 몇 가지가 작동 중인지 확인합니다.
  • Helene Braun이 주목해야 할 주요 헤드라인
  • “Pump.fun Custom Pools: Meme-Stock Bet Meets Muted Volume” 주간 차트에서

함께 해주셔서 감사합니다!

- Kim Klemballa

봄의 징후

by Denny Galindo, CFA, Morgan Stanley Wealth Management 글로벌 투자 사무소 전무 이사

디지털 자산은 우리의 제한된 역사적 관찰에서 일반적으로 4년 주기를 따랐습니다. 완료된 네 번의 주기 각각은 3년의 강세 시장과 12~14개월의 약세 시장, 흔히 암호화폐 겨울로 불리는 기간을 포함했습니다. 이 주기가 지속되는 이유는 명확하지 않지만, 상위 및 하위 설명이 합리적입니다. 다행히도 우리는 주기의 가장 중요한 원인을 알 필요는 없습니다. 4년 주기를 이해하기 위한 우리의 프레임워크는 암호화폐의 네 가지 “계절”을 특징으로 합니다. 현재의 암호화폐 겨울은 대체로 역사적 패턴을 따랐지만, 최근 우리의 초점은 다음 시즌으로 옮겨졌습니다.

역사적으로, 제한된 관찰에서 “암호화폐 봄”은 조용히 시작되었으며, 가격이 안정되면서 대중의 관심은 여전히 저조했습니다. 암호화폐 겨울에서 암호화폐 봄으로의 전환을 역사적으로 표시한 여러 지표가 오늘날 존재하는 것으로 보입니다. 이러한 관찰은 예측이 아니며, 이는 잘못되거나 시기상조일 수 있지만, 각 신호는 앞으로 몇 달 동안 주목할 가치가 있습니다.

1) 주기 길이: 봄은 역사적으로 공급 반감기 17개월 전 또는 이전 정점으로부터 12~14개월 후에 시작되었습니다. 9월은 다음 반감기 17개월 전이며 이전 정점으로부터 11개월입니다.

2) 거래소 및 기관 스트레스: 주요 거래소는 암호화폐 봄이 시작되기 직전에 실패하거나 문을 닫았습니다. BitMEX는 7월에 9월에 문을 닫을 것이라고 발표했습니다.

3) 이전 정점 대비 77%에서 84%의 하락: 비트코인의 53% 하락(2025년 10월 6일부터 2026년 6월 30일까지의 Bloomberg 가격 데이터)은 신호로 간주될 수 있지만, 이전 암호화폐 겨울보다 얕습니다.

4) 비트코인 난이도: 비트코인을 채굴하기 얼마나 어려운지를 나타내는 지표인 난이도는 암호화폐 겨울의 끝에서 일반적으로 감소하고, 암호화폐 봄을 표시하기 위해 증가합니다. 난이도는 감소했지만 아직 반등하지 않았습니다.

5) Thermocap 배수: Thermocap 배수는 비트코인의 시장 자본화를 채굴자에게 지급된 누적 달러 가치와 비교하는 가격 대 장부와 같은 측정치입니다. 이전 암호화폐 겨울은 한 자릿수 배수에서 끝났지만, 이번 주기는 2026년 6월 30일 Glassnode 데이터에 따르면 13배로만 감소했습니다. 이러한 수준은 미래 가격 행동을 보장하지 않습니다.

6) 가격 행동: 저점에서 50%의 랠리는 역사적으로 이전 시장 저점과 일치했지만, 그러한 관계가 미래 결과를 보장하지는 않습니다.

다음 주기가 시작되면 두 가지 주요 논쟁이 계속될 것으로 예상됩니다:

비트코인이 다음 반감기 전에 새로운 최고치를 기록할 것인가? 2012년부터 2016년 주기와 2016년부터 2020년 주기 동안 비트코인은 반감기 이후에야 이전 주기의 최고치를 넘었습니다. 그러나 2024년 주기에서는 비트코인이 2021년 최고치를 2024년 4월 반감기 한 달 전에 넘어섰습니다, Bloomberg 데이터에 따르면.

AI가 시장의 주요 투기/파괴적 기술 내러티브로 암호화폐를 대체했는가? 2020년과 2021년에는 암호화폐가 고유동성, 파괴적 기술 시장의 가장 명확한 표현 중 하나였습니다. 그러나 2024년 이후로 AI는 주요 성장 스토리가 되었습니다.

어느 논쟁도 빨리 해결되지 않을 것이며, 그 때문에 우리는 답을 기다리기보다는 위의 여섯 가지 신호를 주시하고 있습니다.

이번 주의 헤드라인

By Helene Braun

비트코인의

가격 차트가 장기적인 강세 추세를 가리킬 수 있는 골든 크로스를 깜빡이면서, 암호화폐의 가장 큰 내러티브 중 몇 가지가 지난주에 수렴했습니다. Coinbase CEO Brian Armstrong는 산업이 Clarity Act의 운명에 상관없이 규제 명확성을 얻을 것이라고 주장했으며, 인도의 가장 부유한 주인 마하라슈트라는 새로운 프로젝트를 위한 자금을 모으기 위해 전력 인프라 및 기타 주 자산을 토큰화하는 것을 탐색했습니다.

이번 주의 차트

Pump.fun Custom Pools: Meme-Stock Bet Meets Muted Volume

Pump.fun은 창작자들이 memecoins를 비-SOL 토큰과 짝지을 수 있는 맞춤형 풀을 출시했습니다 - 이는 상승하는 memestock 내러티브에 대한 직접적인 대응입니다. 지금까지 일일 거래량에 미친 영향은 제한적이었습니다: 9월 10일에 5억 달러를 넘었으나, 이후 3억 9천만 달러에서 4억 5천만 달러 범위로 다시 안정되었습니다.

이번 주의 차트

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