• 기상 재해와 기후 전환 위험이 급격히 증가하고 있지만, 전통적인 기상 파생상품 시장은 여전히 작고 불투명하며 가장 노출된 사람들에게는 거의 접근할 수 없습니다.
• 공공 블록체인에서 기상 파생상품을 토큰화하면 스마트 계약을 통해 자동으로 지급이 이루어지고, 상대방 위험을 줄이며 농부, 소규모 사업체 및 기타 비기관 사용자에게 기후 위험 헤지를 열어줄 수 있습니다.
• 기상 데이터 제공업체와 블록체인 네트워크 간의 파트너십과 같은 초기 노력은 오라클 문제를 해결하고 확장 가능하고 투명한 기상 금융 제품을 가능하게 하는 것을 목표로 합니다.

“1980년대 이후로 등록된 기상 관련 손실 사건의 수는 세 배로 증가했으며, 인플레이션 조정된 손실은 다섯 배로 증가했습니다. 이러한 추세는 계속될 것이며 전 세계 GDP의 20%에 해당하는 자산을 위협할 수 있습니다."

이는 캐나다의 총리 마크 카니가 그의 2021년 저서 Value(s): Building a Better World for All에서 기후 위험에 대해 이야기한 내용입니다.

최근에 이 600페이지의 책을 읽었는데, 특히 기상에 대한 여러 측면에서 눈을 뜨게 해주었습니다. 저는 2012년부터 2014년까지 뭄바이에서 통화 및 상품 연구 데스크에서 일하면서 기상 정보를 추적했습니다. 제 업무의 일부는 기상 예보와 때로는 기상 파생상품, 특히 난방도 및 냉방도 옵션을 추적하는 것이었습니다.

그 당시 저는 이러한 기상 옵션이 얼마나 파편화되고 잘 알려지지 않았는지를 깨달았고, 세계 인구의 대부분이 기상 및 기후 위험의 금융적 파괴에 노출되어 있다는 것을 알게 되었습니다 (물리적 위험은 말할 것도 없고).

Omkar Godbole는 CoinDesk의 시장 팀에서 공동 편집장으로 일하고 있습니다.

이제 암호화폐 분야에서 10년을 보낸 후, 토큰화, 블록체인 및 스마트 계약의 가장 중요한 실물 사례는 단순히 전통적인 수익 창출 자산인 채권을 디지털 창고로 만드는 것이 아니라 기상 파생상품을 토큰화하는 것이라고 믿습니다.

왜 그런지 설명해 드리겠습니다.

기상 파생상품은 특정 기후 조건이 미리 정해진 임계값을 넘을 때 지급되는 금융 상품입니다. 예를 들어, 유틸리티 회사는 겨울 기온이 비정상적으로 따뜻하게 유지되어 난방 수요와 수익이 감소할 경우 지급되는 계약을 구매할 수 있습니다. 항공사는 폭풍으로 인한 항공편 취소 비용을 헤지할 수 있습니다. 인도의 농부는 실패한 몬순을 대비할 수 있습니다.

이러한 상품은 날씨가 세계 경제에서 가장 큰 헤지되지 않은 금융 위험 중 하나이기 때문에 존재합니다. 세계기상기구의 추정에 따르면, 지난 10년 동안 기상 관련 재해로 인해 전 세계적으로 2조 달러 이상의 경제적 손실이 발생했습니다.

전통적인 기상 파생상품 시장은 고장났다

문제는 이 위험을 관리하기 위해 구축된 시장 자체가 고장났다는 것입니다.

기상 파생상품은 매우 구체적이고 대부분 맞춤형 계약으로, 지역화된 위험에 기반하며 주로 단기적입니다. 이는 2차 거래 활동을 심각하게 제한합니다. 전체 시장의 명목 가치는 약 250억 달러로, 금리나 신용 파생상품 시장에 비하면 미미한 수준이며, 지난 10년 동안 기록된 2조 달러의 기상 관련 손실과 비교해도 미미한 수준입니다. 앞으로의 잠재적 재난 규모는 말할 것도 없습니다.

극단적인 사건으로 인한 파괴에 국한되지 않는 기상 관련 금융 위험도 주목할 가치가 있습니다. 카니는 이를 물리적 위험이라고 부릅니다.

전환 위험도 마찬가지로 중요합니다. 카니는 세계 경제가 저탄소 경제로 이동함에 따라 정책과 기술의 변화가 새로운 규제 프레임워크나 신기술에 더 이상 부합하지 않는 자산에서 수십억 달러의 손실을 초래할 수 있다고 주장합니다.

현재의 기상 파생상품 시장은 이러한 위험을 적절히 처리할 준비가 되어 있지 않습니다. 오늘날 존재하는 시장은 파편화되고 맞춤화된 시장으로, 계약 표준화가 제한적이고 가격 투명성이 약하며 상대방 위험이 큽니다. 에너지 유틸리티 회사와 같은 대형 기관이 시장의 약 40%를 차지하고 있으며, 농업이 25%를 차지합니다. 기상 위험에 가장 노출된 사람들, 예를 들어 소규모 농부, 소규모 물류 운영자, 기후 취약 신흥 시장의 소규모 기업들은 이러한 상품에 접근할 수 없습니다. 시장은 너무 작고 유동성이 부족하며 불투명하여 블룸버그 터미널과 기관의 대차대조표가 없는 사람들은 추적하고 탐색하기 어렵습니다.

즉, 기후 관련 금융 위험에 가장 크게 노출된 메인 스트리트는 효과적으로 위험을 헤지할 수 있는 방법이 없습니다. 세계가 기후 위험을 관리하도록 돕기 위해 설계된 시장이 그 역할을 제대로 수행하지 못하고 있으며, 그 실패는 기술적이라기보다는 구조적입니다.

토큰화를 통한 기상 파생상품의 민주화

이것이 토큰화가 들어오는 부분이며, 제가 암호화폐 산업이 기상 위험 헤지를 민주화하는 데 진정으로 중요한 역할을 할 수 있다고 생각하는 이유입니다. 이는 단순히 전통적인 수익 창출 자산인 채권을 온체인으로 제공하는 것보다 훨씬 더 중요하다고 생각하는 이니셔티브입니다.

블록체인에 기상 파생상품을 올리는 핵심 장점은 이론적이지 않습니다. 스마트 계약은 검증된 기상 데이터가 미리 정해진 임계값을 넘을 때 자동으로 지급을 트리거하여 수동 처리, 분쟁, 지연 및 상대방 위험을 우회할 수 있습니다. 토큰화된 기상 파생상품을 통해 비가 의존적인 경제의 농부는 실패한 몬순을 대비하기 위해 골드만 삭스와의 관계가 필요하지 않습니다. 검증된 강우량 데이터를 읽고 자동으로 지급하는 스마트 계약에 기반한 매개변수 보험 상품은 원칙적으로 기후 위험을 적절히 가격하고 분배하는 시장의 전형입니다.

카니는 Value(s)에서 잘 설명하고 있습니다: "우리는 금융 시장이 기후 정책과 함께 작동하여 그 영향을 극대화할 수 있도록 해야 합니다. 올바른 기반이 마련되면 금융 시스템은 내일의 위험을 더 잘 이해하고, 투자자에게 더 나은 가격을 제공하며, 정책 입안자가 더 나은 결정을 내리고, 저탄소 경제로의 전환을 원활하게 할 수 있는 선순환을 구축할 수 있습니다."

토큰화는 전통적인 시장을 저해했던 유동성과 접근성 문제도 해결합니다. 분수 소유권은 기상 위험을 더 작은 단위로 나눌 수 있게 하며, 결과적인 구성 가능성은 기상 파생상품을 대출 프로토콜, 보험 상품 및 수익 창출 도구와 통합할 수 있게 합니다. 모든 거래, 모든 포지션, 모든 정산이 공공 블록체인에 기록되어 투명성을 제공함으로써 역사적으로 가격 발견이 부진하고 참여가 제한되었던 불투명성을 해결합니다.

토큰화된 기상 파생상품은 이를 공급하는 데이터가 신뢰할 수 있을 때만 작동합니다. 이는 오라클 문제로 이어집니다. 즉, 스마트 계약이 신뢰할 수 있는 형태로 변조 방지, 실시간 기상 데이터를 블록체인에 가져오는 것입니다. 그리고 이미 일부 회사들이 이를 해결하고 있습니다.

한국의 선도적인 기상 빅데이터 플랫폼인 Kweather와 데이터 중심의 블록체인 네트워크인 Flare는 최근 기온, 강우량 및 기타 기후 변수를 포함한 기상 데이터를 온체인으로 가져오기 위한 의향서를 체결했습니다. 그들은 DeFi, 매개변수 보험 및 기후 위험 시장을 위한 기상 금융 제품을 가능하게 하는 것을 목표로 하고 있습니다. 이 이니셔티브는 아직 초기 단계이며, 파일럿이며, 의향서는 작동하는 제품이 아닙니다.

토큰화는 기후 변화를 해결하지 못할 것입니다. 그러나 우리가 그것을 관리하는 데 도움이 되도록 설계된 시장을 수정할 수 있습니다. 기상 위험이 계속 증가할 세계에서 이는 작은 일이 아닙니다.