토큰화는 세계의 래리 핑크들로부터 승인받았다. 이는 모든 대형 금융 기관의 최우선 과제이다. 블랙록, 피델리티, 프랭클린 템플턴은 자산을 토큰화한 많은 기관 중 일부에 불과하다. 이미 340억 달러 상당의 자산이 토큰화되었으며, 이는 3,000억 달러의 토큰화된 달러를 제외한 수치이다. 그러나 더 빠르게 확장되고 있으며 더 큰 영향을 미칠 것이라고 믿는 또 다른 메커니즘이 있다: 실물 자산(RWAs)의 영구 계약화이다.

RWA 영구 계약은 5월에 3,470억 달러의 거래량을 기록했으며, 이는 2025년 초 2억 3천만 달러에서 1,472배 증가한 수치이다. DEX의 일일 미결제 약정은 단독으로 7월에 45억 달러의 최고치를 기록했다. 5월 말까지 거래소들은 1조 3,200억 달러의 거래량을 촉진했으며, 이는 2025년 전체의 13배에 해당한다.

시장은 24/7이어야 한다

이들의 급속한 상승의 일부는 상품 및 AI 주식과 같은 RWA에 대한 노출을 찾는 암호화폐 거래자들과 관련이 있다. 또 다른 요인은 영구 계약이 상품 선물 및 주식 옵션과 같은 전통 금융 대안보다 더 나은 제품이라는 점이다.

거래자들은 전통 금융 시장이 닫힌 후 사건에 반응할 방법이 없다. 반면 영구 계약은 24/7 운영된다. 이란 갈등은 Hyperliquid의 석유 영구 계약에서 CME가 재개되기 전에 반영되었다. 영구 계약은 간단한 인터페이스에서 지속적으로 운영되는 효율적인 시장을 제공한다. 선물 및 옵션은 만기일, 복잡한 그리스 및 인터페이스를 수반한다. 영구 계약은 이를 모두 제거하면서도 투기적 상승 가능성을 유지한다.

마틴 리는 DWF 랩의 시장 통찰력 리더로, 디지털 자산에서 가장 활발한 시장 조성자 및 투자자 중 하나이다.

파생상품은 항상 현물을 초과 성장한다

파생상품 거래량은 항상 그 기초 현물 시장을 초과 성장한다. 이는 주식, 상품 및 암호화폐에서 볼 수 있는 현상이다. RWAs도 같은 추세를 따르고 있다. Hyperliquid에서의 주식 영구 계약 거래량은 2026년 3월부터 5월 사이에 토큰화된 주식 현물 거래량의 13-20배에 달했다.

거래자 수가 더 중요하다고 주장할 수 있으며, 이는 대부분의 시장(상품 제외)에서 현물이 승리하는 지표이다. 수치를 살펴보면, 토큰화된 주식은 더 큰 기반을 가지고 있다: 180,845개의 지갑 대 주식 영구 계약의 24,378개. 그러나 영구 계약 보유자는 현물의 17%에 비해 월간 약 33%의 복리 성장을 하고 있다. 현물이 지배하는 영역에서도 영구 계약은 빠르게 격차를 좁히고 있다.

영구 계약은 더 빠르게 혁신한다

가속화를 이끄는 가장 큰 요인은 RWA 영구 계약이 실험할 수 있는 빠른 속도이다. 토큰화된 자산을 출시하는 데는 더 오랜 시간이 걸리며 법적으로 더 복잡하다. 새로운 영구 계약 시장을 출시하는 것은 더 쉽다. 이는 새로운 합성 시장이 생성될 수 있는 기회를 제공한다. 이전에는 존재하지 않았던 새로운 기회를 열어주는 시장이다. 진정한 0에서 1로의 순간이다.

상장 전 시장이 그 가장 명확한 예이다. 소매업체는 처음으로 가장 인기 있는 비공개 회사에 접근할 수 있다. 기관은 비공개 회사에 대한 더 나은 가격 발견을 얻는다. Cerebras가 5월에 나스닥에 상장되었을 때, Hyperliquid의 상장 전 영구 계약은 이를 $354로 가격을 매겼으며, 이는 $350로 개장한 것과 약 1% 이내로 훨씬 더 정확했다. 이는 전날 밤 설정된 $185의 IPO 가격보다 훨씬 더 정확했다.

영구 계약이 RWA를 지배할 것이다

RWA 영구 계약은 올해 초 온체인 영구 계약 거래량의 1.3%에 불과했다. 이제 31%를 차지하고 있다. RWAs가 영구 계약을 소비하고 있는 것이 분명하지만, 우리는 영구 계약이 RWAs를 소비하는 방식에 더 흥미를 느낀다.

암호화폐 네이티브 플랫폼은 항상 대형 규제 기관보다 더 민첩할 것이다. 탈출 속도에 도달한 온체인 제품은 상류로 채택된다. Robinhood는 이미 유럽 고객에게 RWA 영구 계약을 제공하고 있다. 이것이 시작되면 다른 소매 중개업체들도 따라갈 것이다. 영구 계약이 모든 자산 클래스를 거래하는 주요 방법이 되는 것은 그리 멀지 않은 일이다, 암호화폐뿐만 아니라.

토큰화는 전통 금융에 대한 암호화폐의 첫 번째 큰 수출품이었다. 다음은 영구 계약이다.