곧 여러분은 휴대폰을 꺼내 신용카드, P2P 앱 또는 은행 앱으로 결제할 것이며, 안정적인 코인을 사용하게 될 가능성이 높습니다. 여러분의 경험은 변하지 않겠지만, 그 뒤의 시스템은 더 나아질 것입니다.

이 변화는 이미 진행 중입니다. 안정적인 코인의 유통량은 작년 7월 약 2,500억 달러에서 오늘날 3,100억 달러 이상으로 증가했으며, 이는 거의 25%의 증가입니다. 의회는 이를 예상했고, 그래서 지난해 도널드 트럼프 대통령과 입법자들은 GENIUS 법을 제정하여 달러의 미래를 연방 규제로 둘러싸고, 미국 기관을 통해 세계적으로 안전하게 이동할 수 있도록 했습니다. 이렇게 하면 달러의 지배력을 유지하고 더 많은 사람들에게 접근할 수 있게 됩니다.

Anchorage Digital의 글로벌 운영 책임자로서 저는 이 다가오는 변화를 두 가지 다른 경험을 통해 자주 생각하지만 결국 같은 결론에 도달합니다. Anchorage Digital은 미국 최초의 연방 인가 디지털 자산 은행이자 첫 연방 안정적인 코인 발행처입니다. 그리고 OCC에서 약 10년간 미국의 전통 은행을 감독한 전직 국가 은행 검사관으로서 저는 같은 교훈을 배웠습니다: 더 넓은 연방 규제 범위가 미국을 더 강하게 만든다는 것입니다.

Anchorage Digital Bank, N.A.는 그 교훈의 증거입니다. 그러나 우리나라의 법률을 준수하는 연방 규제 암호화폐 은행을 개척하여 그 범위를 넓히는 데 기여했음에도 불구하고, 우리와 같은 전국 인가 은행들은 실제 법적 제한이 아닌 마스터 계좌 접근이 관리된 방식 때문에 연방 준비은행의 결제 레일에 직접 접근할 수 없어서 그 밖으로 밀려나 있습니다. 따라서 우리는 이미 이동할 수 있는 달러를 만지기 위해 파트너 은행에 의존합니다. 연방 규제 은행이 특정 자금을 이동하기 위해 다른 은행을 사용해야 하는 프레임워크는 우리 금융 시스템에 불필요한 위험과 비효율성을 추가합니다.

이 고장난 시스템은 한 번 우리를 태웠습니다. Anchorage Digital Bank는 2023년 2년간의 파트너 은행으로부터 30일 통보로 은행 계좌가 해지되었습니다. 우리는 급여를 지급할 수 있을지 몰랐습니다. 고객들은 계좌로 자금을 송금할 수 없었습니다. 요컨대, 은행 계좌 해지는 거의 우리를 망칠 뻔했습니다.

다행히도 워싱턴은 주목했습니다. 연방 준비은행은 결제 레일 접근을 확대하기 위한 새로운 규칙을 초안 중이며, 의회는 이를 위한 입법을 검토 중이며, 백악관은 연방 준비은행의 결제 레일 접근 정책에 대한 전면 검토를 명령했습니다. 그 주목은 환영할 만합니다. 세부 사항이 중요합니다.

연방 준비은행의 제안된 “스키니” 결제 계좌는 불행히도 문제를 해결하는 데 한참 부족합니다. 그것은 준비금을 제한하고, 이자를 지급하지 않으며, 일중 신용을 제공하지 않으며, Fedwire Securities 및 FedACH에 대한 접근을 금지합니다. 이 네트워크는 미국 결제의 절반 이상을 처리합니다. 이러한 요소가 없으면, 우리 같은 은행은 여전히 다른 은행에 매일 밤 의존해야 하며, 스키니 결제 계좌가 제거하려던 위험을 다시 도입하게 됩니다. 스키니 계좌는 이론적으로는 좋지만, 실제로는 동일한 의존성에 층을 쌓는 것입니다. 우리는 시스템으로의 문을 다시 열어야 합니다. 미국은 연방 규제 신탁 은행을 위한 2등급 결제 시스템을 구축해서는 안 됩니다.

규제되지 않은 핀테크가 연방 준비은행 결제 레일에 접근해야 하는지에 대한 실제 논쟁이 있습니다. 우리의 견해는 간단합니다: 신중하게 규제받고, 그 후에 완전한 접근을 받으십시오. 그러나 이는 연방 인가, OCC 감독을 받는 국가 신탁 은행이 다른 국가 은행과 동일한 기준에 따라 운영되고, 실패할 경우 동일한 OCC 수신 프로세스를 거쳐야 하는지 여부와는 별개의 질문입니다. 두 가지를 혼동하면 두 가지 주장 모두를 축소시킵니다.

연방 준비은행 결제 시스템은 벽으로 둘러싸인 정원이며, 당연히 그렇습니다; 규제되지 않거나 규제가 부족한 기관에 접근을 허용하는 것은 심각한 위험이 있습니다. 그러나 벽은 임의의 기준이 아닌 신중한 규제를 중심으로 그려져야 합니다. 연방 준비은행 회원 자격은 자동으로 연방 준비은행 결제 레일에 대한 접근을 의미해야 합니다. 그렇지 않으면, 잘못된 장소에 벽을 세우면 혁신은 미국 규제 기관의 손이 닿지 않는 외국 관할권으로 이동할 것입니다.

FDIC 보험은 그러한 임의의 경계 중 하나입니다. 일부는 그것의 부재를 주저하는 이유로 지적하지만, 이는 두 가지 다른 위험을 혼동합니다. FDIC 보험은 은행이 고객 예금을 대출할 때 발생하는 위험을 보호하는데, 이는 Anchorage Digital Bank와 같은 완전 준비금 보유 은행에는 적용되지 않는 위험입니다. 더 많은 국가 신탁 은행이 하고 있는 안정적인 코인 발행조차도 사실상 완전 준비금 은행입니다. 모든 안정적인 코인은 항상 100% 준비금으로 뒷받침되며, 부분 준비금 은행 업무가 수행되지 않으며, 자산-부채 불일치가 없으며, 자본에 대한 위험은 근본적으로 다릅니다. 연방 준비은행 결제 레일 접근은 실제 위험을 반영해야 하며, 다른 은행 모델에서 가져온 가정을 반영해서는 안 됩니다. 이러한 차이점은 결제 접근이 평가되는 방식에 반영되어야 합니다.

누락된 것은 오랜 은행법을 요약하는 더 많은 연구가 아니라, 연방 준비은행 시스템 전반에 동일하게 적용되는 공표된, 통일된 표준입니다. 그렇게 하면 유사하게 규제된 은행들이 연방 준비은행 마스터 계좌에 완전한 접근을 할 수 있습니다. 그렇지 않으면, 연방 감독의 더 어려운 길을 택한 기관들은 여전히 그들이 가입하도록 규제된 시스템에서 배제될 수 있습니다.

연방 감독은 연방 인프라와 일치해야 합니다. 미국의 은행 시스템에 참여할 자격이 있는 기관이라면, 미국의 결제 시스템에 명확한 경로가 있어야 합니다.

동일한 인가. 동일한 감독. 동일한 접근.