• 암호화폐 산업은 스테이블코인을 사용하는 사람들에게 보상을 제공할 수 있는지에 대한 논쟁을 끝냈다고 생각했지만, 은행 로비스트들이 이전의 타협 노력을 무너뜨리기 위해 돌아와 Clarity Act를 불안정하게 만들었다.
• 은행의 주장의 핵심 질문은 예금자들이 은행의 예금 계좌 이자와 경쟁할 경우 스테이블코인으로 달아날 것이라는 것인데, 암호화폐 로비스트들에 따르면 이 주장은 몇 가지 명백한 약점을 가지고 있다.
• CoinDesk 분석에 따르면 은행들은 과거보다 훨씬 적은 이자를 제공하고 있으며, 아직 예금자를 잃지 않았으며 그들이 자랑하는 대출은 매우 수익성 있는 비즈니스 모델의 점점 작은 부분을 차지하고 있다.

은행에 돈을 맡기면 아주 적은 이자를 받게 되며, 은행가들은 암호화폐 플랫폼이 스테이블코인을 보유하는 것만으로 더 많은 이자를 지불하는 것을 허용하면 미국 경제가 위험에 빠질 것이라고 주장한다.

이 주장은 상원의 디지털 자산 시장 명확성 법안을 치명적으로 탈선시키는 데 기여했을 수 있다. 몇 달 전 고위급 양당 타협 이후에도 은행 로비스트들은 이달 초 그들의 우려를 다시 전면에 내세워 이미 흔들리고 있는 법안을 무너뜨리는 데 도움을 주었다. 그럼에도 불구하고 미국 스테이블코인 수익률의 운명은 아직 해결되지 않았다.

도널드 트럼프 대통령의 개인 사업과 암호화폐의 연관성을 다루는 법안의 섹션이 가장 큰 관심을 끌었지만, 올해 초 법안을 탈선시킨 것은 스테이블코인 수익률에 대한 Clarity Act의 수정안이었다. 은행들은 암호화폐 회사들이 은행 예금 이자를 모방하는 스테이블코인 보상을 제공하려 할 수 있으며, 이는 은행의 역할을 위협하고 미국의 대출을 위험에 빠뜨릴 수 있다고 주장하는 것을 멈추지 않았다.

이 전투는 다음 달에 마무리될 가능성이 높다. Clarity Act가 중간 선거 전 상원에서 마지막 3주간의 행동을 취할 때, 그 결과는 은행 로비스트들의 구세대 강점과 암호화폐 지지자들의 고비용 정치적 힘을 시험할 것이다.

은행들은 그들이 하는 일이 공공의 이익을 대변한다고 호소했다: 그들의 비즈니스 모델은 사람들이 예금에 돈을 보관하는 것을 요구하며, 이는 암호화폐 회사들이 스테이블코인 수익률에서 지불할 수 있는 것과 경쟁할 만큼 충분한 이자를 지불하지 않는다. 은행들은 고객들이 낮은 이자의 은행 예금을 포기하면 은행 대출을 지원하기 위해 그들의 돈을 재사용할 수 없기 때문에 사람들이 스테이블코인 보유로 돈을 벌 수 있도록 허용해서는 안 된다고 주장한다.

그들의 대표 중 하나인 JPMorgan Chase & Co.의 CEO Jamie Dimon은 은행들이 공정하게 대우받지 못하고 있으며, 스테이블코인은 동일한 정부 감시, 규제 및 사용자 신원 추적 요구 사항을 가지고 있지 않다고 주장한다.

"공정하고 평등해야 합니다,"라고 미국 최대 은행의 Dimon은 6월 Fox Business 인터뷰에서 말하며 Clarity Act가 "자금 세탁 및 기타 불법 금융을 방지할 거의 법적 보호가 없다"고 말했다.

"은행들은 그것을 그렇게 받아들이지 않을 것입니다,"라고 그는 말했다. "우리는 싸울 것입니다. 우리가 지면, 지는 것입니다."

GENIUS

스테이블코인은 디지털 달러의 민간 부문 등가물로 설계되었습니다. 그 중 일부는 — 특히 글로벌 리더인 Tether의 USDT — 국가 규제 기관의 직접적인 감독 밖에 존재합니다. 그러나 작년의 미국 스테이블코인 혁신을 위한 가이드 및 설립 법안(GENIUS Act)은 스테이블코인 발행자에 대한 미국 규칙을 공식적으로 확립하여 이러한 자산을 미국 금융 시스템의 공식 구성 요소로 만들었습니다.

GENIUS Act는 스테이블코인에 대한 현재의 법률이며, 암호화폐 산업은 은행의 경쟁자들이 두려워하는 스테이블코인 보상의 전체 범위를 제공할 수 있도록 허용한다고 주장합니다. 그래서 은행 로비스트들은 Clarity Act가 스테이블코인 보상에 대한 여러 포인트에서 1년 된 GENIUS를 개정하도록 압박해왔으며, 그들은 여러 양보를 얻었지만, 그들의 지속적인 싸움은 9월 중순까지 상원에서 60명의 지지자를 찾지 못하면 법안의 실패에 기여할 수 있습니다.

그래서 만약 그들이 Clarity를 죽이면, 그들은 GENIUS의 현상태에 갇힐 수 있습니다. 새로운 법은 스테이블코인 발행자가 보유자에게 수익을 제공하는 것을 금지하지만, 고객의 스테이블코인 거래를 처리하는 거래소가 할 수 있는 것에 대해 덜 명시적으로 제한적입니다. 그러나 규제 기관이 결국 법을 규칙으로 전환할 때, 그들이 "간접 수익과 관련된 반회피 언어, 특히 배포 수수료 협정과 관련하여" 결정하는 것은 발행자 관련 보상 프로그램에 얼마나 많은 여지가 있는지를 결정할 것입니다,"라고 미국 은행가 협회는 웹사이트의 의견에서 썼습니다.

"이 규칙이 충분히 멀리 가지 않을 것이라는 우려가 바로 ABA가 Clarity Act에서 스테이블코인 보상에 대한 언어를 강화하도록 의회에 요청하는 이유입니다,"라고 말했습니다.

워싱턴의 많은 암호화폐 로비스트들은 스테이블코인 보상 문제가 법안에 "고정"되어 있으며 더 이상 수정되지 않을 것이라고 주장합니다.

"간단히 말해, 이 문제는 이미 해결되었습니다,"라고 Crypto Council for Innovation의 미국 정책 이사 Rashan Colbert는 말했습니다.

산업의 논쟁이 끝났다는 견해는 상원의 여러 공화당 의원들이 은행 친화적인 조정 없이 Clarity에 반대할 수 있다고 경고하기 위해 그들의 당에서 분리되었다는 것을 인정하지 않는 것 같습니다. 현재로서는 법안이 60명의 찬성표는커녕 과반수 표를 얻을 수 있을지도 불확실합니다.

어떻게 이런 상황이 되었을까요?

이자

은행들은 일반적으로 인플레이션 이상인 예금 이자율을 제공했으며, 이는 저축 계좌와 예금 증서와 같은 상품이 시간이 지남에 따라 의미 있게 성장할 수 있음을 의미했습니다. 그러나 최근 몇 년 동안 인플레이션이 상승하면서 이자율은 거의 존재하지 않는 수준으로 떨어졌습니다. JPMorgan Chase & Co.의 소매 은행 부문의 표준 저축 계좌는 0.01%를 제공합니다. 20년 전, 같은 Chase 저축 계좌는 4% 이상을 지불했습니다.

현재 인플레이션율 3.4%가 달러의 가치를 깎아내리고 있으며, 몇 달 동안 자금을 잠가야 하는 Chase 은행의 4개월 예금 증서의 3.25%라는 훨씬 높은 이자율도 인플레이션보다 낮아 저축의 구매력이 시간이 지남에 따라 줄어들 것입니다.

Kraken과 Gemini와 같은 거래소에서의 최고의 스테이블코인 수익률은 특정 프로그램 참가자에게 3.75% 이상이며, 미국 최대 거래소인 Coinbase에서는 약 3.5%입니다. 은행 측을 대표하는 한 사람은 이름을 밝히지 않는 조건으로 CoinDesk에 — 20년 전 연방 준비제도의 자금 금리가 훨씬 높았고 다른 현재의 이자 비용을 고려할 경우 — 업계가 그 당시보다 전반적으로 더 많은 이자를 지불하고 있다고 주장했습니다.

그럼에도 불구하고 은행가들은 암호화폐 플랫폼의 보상 제안이 예금자들의 큰 부분을 빼앗아 갈 것이라고 주장합니다.

은행들은 스테이블코인 경쟁의 위협에 대응하여 그들의 지급액을 인상하지 않았습니다. 은행가들은 그들의 비즈니스가 자본 요건, 유동성 최소치 및 예금 보험 유지와 같은 다양한 강도 높은 규제 요구에 직면해 있기 때문에 그들이 이자에 대해 제공할 수 있는 금액을 그들의 신흥 디지털 경쟁자들이 광고하는 것과 비교하는 것은 공평하지 않다고 말합니다. 은행가들은 스테이블코인 발행자가 머니 마켓 펀드 관리자와 더 유사하다고 말합니다.

그러나 은행 저축 계좌에서 제공하는 이자가 줄어들었음에도 불구하고 은행의 수익은 여전히 견고합니다. 2026년 1분기는 업계 전체의 수익이 기록적인 805억 달러에 달했으며, 이는 업계의 건강 상태를 보여주는 연방 예금 보험 공사의 분기별 은행 프로필에 따르면 최근 몇 년 중 가장 높은 수준 중 하나인 1.26%의 주요 자산 수익률을 기록했습니다.

Colbert는 은행 고객이 스테이블코인으로 전환할 것이라는 주장에 반박하며 다음과 같이 말했습니다: "이는 현재의 스테이블코인 활동에 의해 사실로 밝혀지지 않았거나 심지어 제안되지 않았습니다."

스테이블코인 시장의 시가 총액이 3,000억 달러 이상으로 급격히 증가했음에도 불구하고, 예금은 여전히 은행으로 유입되고 있으며, 최근 보고된 분기에는 거의 4,000억 달러가 증가하여 7분기 연속 증가를 기록했습니다. FDIC 데이터에 따르면 미국 은행은 거의 21조 달러의 예금을 보유하고 있습니다.

은행 예금과 스테이블코인 보유는 실제로 매우 다릅니다. 예금은 은행이 더 많은 돈을 벌기 위해 사용할 것이라는 이해 하에 은행에 맡겨진 돈이며, 그 금액은 일반적으로 예금자가 아무것도 잃지 않도록 보장하는 연방 정부 프로그램에 의해 보험이 됩니다. 작년의 새로운 법에 따라 스테이블코인은 100% 신뢰할 수 있는 준비금으로 뒷받침되며, 그 준비금은 다른 용도로 사용할 수 없습니다 — 복잡한 연방 보험 프로그램의 필요성이 거의 없습니다.

그럼에도 불구하고 은행 내부자는 대형 스테이블코인 발행자가 해커의 공격과 같은 주요 외부 위험에 면역이 아니기 때문에 그러한 방식으로 규제되어야 한다고 주장했습니다.

Clarity Act의 현재 텍스트는 암호화폐 플랫폼이 예금 이자와 유사한 스테이블코인 프로그램을 제공할 수 없다고 주장합니다. 법안에 따르면 스테이블코인을 보유하는 것만으로 보상을 받을 수는 없지만, 신용카드 인센티브와 유사한 토큰 사용에 기반한 보상 프로그램을 위한 여지는 여전히 남아 있습니다. 공화당과 민주당 의원 간의 타협에도 불구하고 은행가들은 여전히 그들의 핵심 제품을 보호하지 못한다고 주장합니다.

예금 = 대출?

은행들은 전통적인 예금 기반이 없으면 사람들이 집을 사고 사업을 운영하기 위한 대출을 제공하는 것이 더 어렵고 비용이 많이 들 것이라고 주장합니다. 그러나 이러한 대출의 두 부문에서 은행의 역할은 빠르게 사라지고 있습니다.

모기지 발행 — 즉, 주택 구입을 위한 초기 대출 — 은 한때 은행이 지배했지만, Rocket Mortgage와 같은 외부 경쟁자들이 지난 수십 년 동안 그 시장의 3분의 2 이상을 차지하게 되었습니다. 그리고 비즈니스 대출에서도 업계는 헤지 펀드, 금융 회사 및 비즈니스 개발 회사와 같은 "비은행" 대출자에게 꾸준히 자리를 내주어 미국의 비즈니스 부채에서 은행 대출이 차지하는 비중이 훨씬 작아졌습니다, 업계 자체 데이터에 따르면.

그러나 Clarity Act에 대한 은행 로비의 주요 추진력은 메인 스트리트 커뮤니티 은행가들이 예금자들이 떠나면 모기지와 비즈니스 대출을 제공할 수 없을 것이라고 제안하는 것이었습니다.

"암호화폐가 자유 통행권을 얻으면, 지역 사회가 대가를 치르게 됩니다,"라고 미국 독립 커뮤니티 은행가 협회가 지원하는 최근 광고에 따르면, 커뮤니티 은행을 암호화폐 산업과 대립시켰습니다.

그 주장은 일부 입법자들을 법안에 대해 실망시켰습니다.

"지금 내 주에서는 — 농업인들, 지역 커뮤니티 사람들 — 커뮤니티 은행에 미칠 영향에 대해 매우, 매우 걱정하고 있습니다,"라고 미주리 공화당 상원의원 Josh Hawley는 이달 초 Politico에 말했습니다. "그들은 그것 때문에 나를 괴롭히고 있습니다.

최근 설립된 암호화폐 옹호 단체인 디지털 주권 연합은 산업이 Clarity에 대한 더 나은 기회를 의미한다면 은행에 양보할 수 있다고 주장합니다.

"혁신을 위한 싸움이 가치 있는 전투가 있는 반면, 지속 가능한 규제 프레임워크를 구축하기 위해 양보하는 것이 더 나은 전투도 있습니다,"라고 CoinDesk에 성명을 통해 디지털 주권 연합의 관리 이사 Adrian Wall은 말했습니다. "만약 수익률 문제를 해결하는 것이 은행 부문을 시장 구조에 대한 더 넓은 합의로 끌어들이는 데 필요한 것이라면, 그것은 가치 있는 거래입니다."