• SEC는 토큰화된 증권 거래소에 거래소로 등록하지 않고 운영할 수 있는 5년간의 허가를 부여하는 "혁신 면제"를 발표했습니다.
• 혁신 면제는 1년 이상 준비되었으나, 미국 상원에서 암호화폐 시장 구조 입법 노력이 실패한 직후 발표되었습니다.
• 증권 발행자는 외부 당사자가 자신의 증권을 토큰화하는 것에 반대할 경우, 거래소가 이를 실행하지 못하도록 막을 수 있습니다.

블록체인 기반 거래소는 목요일 미국 증권거래위원회로부터 토큰화된 증권을 상장 및 거래할 수 있는 새로운 허가와 방법에 대한 설명을 받았습니다.

SEC는 목요일 아침에 오랫동안 기다려온 토큰화 면제를 발표하며, 이른바 "토큰화된 증권 거래소"(TSVs)가 자동화된 시장 조성자와 유동성 풀을 제공할 수 있는 능력을 공식적으로 부여했습니다. 이 회사들은 미국 증권법에서 "거래소"의 정의를 충족할 필요가 없는 5년간의 "조건부 면제"를 받게 됩니다.

SEC의 감독 하에, 거래소는 필요한 자산 풀을 관리하고, 구매자와 판매자의 활동을 관리하기 위해 알고리즘 기반 자동화를 사용할 것입니다. 목요일의 명령은 특정 조건 하에 주식 발행자 또는 제3자가 토큰화를 할 수 있는 경로를 설정합니다.

“증권거래위원회는 법적 권한 내에서 미국의 자본 시장을 디지털 시대로 이끌기 위해 특정 토큰화된 주식의 온체인 거래를 촉진하는 ‘혁신 면제’를 통해 중요한 진전을 이루고 있습니다,”라고 SEC 의장 폴 앳킨스가 성명에서 밝혔습니다.

규제 기관은 파생상품이며 주식 소유권을 제공하지 않는 합성 증권 토큰을 명시적으로 제외했습니다. SEC는 기초 주식의 실제 소유권을 나타내는 토큰만 허용하며, 앳킨스는 “전통적인 증권과 동일한 권리와 특권, 배당금 수령 및 의결권 행사 권리를 제공해야 한다”고 말했습니다.

이는 Robinhood와 같은 많은 해외 제품에서 제공되는 파생상품 및 채무 상품을 제외할 수 있습니다.

시간이 제한된 혁신 면제는 SEC가 거래소를 공식적으로 지정할 필요가 없습니다. 대신, SEC의 정의를 충족하고 조건을 준수할 수 있다고 믿는 모든 플랫폼은 토큰화 운영을 시작하기 전에 통지만 제공하면 됩니다.

시작은 5년

앳킨스는 정책의 일시적인 성격을 인정하며, 이는 “위원회가 온체인 거래를 촉진하기 위한 추가 조치의 필요성을 고려하는 동안 오늘 허가된 환경에서 운영할 수 있도록 한다”고 말했습니다. 그는 이 조치가 “우리의 자본 시장이 계속 진화함에 따라 온체인 시장이 실행 가능한 경로로 남아 있도록 하기 위해 지속 가능한 규칙 제정으로 이어져야 한다”고 강조했습니다.

토큰화는 월스트리트의 가장 큰 블록체인 실험 중 하나가 되었으며, SEC의 초기 움직임에 큰 무게를 실어주고 있습니다. 기본 아이디어는 주식, 채권 또는 투자 펀드와 같은 친숙한 자산을 블록체인에 소유권을 나타내도록 하여 투자자와 금융 플랫폼 간에 더 쉽게 이동할 수 있도록 하는 것입니다.

글로벌 자산 관리자, 은행 및 시장 인프라 회사들은 기술에 더 깊이 뛰어들고 있으며, 이는 결국 더 빠른 결제, 24시간 시장 및 낮은 비용을 가져오면서 증권을 더 쉽게 배포하고 담보로 사용할 수 있게 할 수 있다고 내다보고 있습니다. 이는 기업들에게 잠재적으로 큰 기회입니다: Citi 분석가들은 토큰화된 자산이 2030년까지 5.5조 달러 시장으로 성장할 수 있다고 추정했습니다.

발행자를 보호하기 위해, TSV는 다른 회사의 증권을 토큰화하기 전에 30일 사전 통지를 제공하고, 해당 회사가 반대할 기회를 제공해야 합니다. 이는 회사가 반대한다고 말하는 것만으로도 간단할 수 있다고 공식은 말했습니다.

'확실성' 제공

SEC는 이 이니셔티브를 보류했지만, 상원이 이를 뒷받침할 수 있는 법을 제정할 수 있는 입법을 여전히 진행 중이었으나, 그 정치적 제약은 이제 대부분 사라졌습니다. 디지털 자산 시장 명확성 법안은 화요일 상원이 광범위한 암호화폐 시장 구조 법안을 진행하기 위해 필요한 60표 중 49표만을 확보한 후 좌초되었습니다.

상원에서의 패배 이후, 앳킨스는 수요일 소셜 미디어 사이트 X에 자신의 기관이 “미국 투자자와 우리의 기술적 미래를 형성하는 기업가들에게 확실성을 제공하기 위해 SEC의 법적 권한 내에서 단호하게 행동할 것”이라고 게시했습니다.

“계속 지켜봐 주세요,”라고 그는 말했고, 하루 후 오랫동안 기다려온 면제를 발표했습니다.

SEC는 이미 새로운 암호화폐 규칙에 대한 주요 제안을 발표했으며, 이는 증권으로서의 특정 감독 요구를 촉발하지 않고 암호화폐 제공의 경로를 명확히 하기 위한 규제입니다.

그 후, 기관은 9월 1일 토큰화된 증권 보유의 법적 문제를 해결할 수 있는 새로운 SEC 계획을 제안했습니다.

목요일, 앳킨스의 기관은 또한 24시간 거래에 대한 라운드테이블을 개최할 예정입니다. 이는 암호화폐 산업에 본질적인 개념이지만 전통적인 기업들에게는 잠재적인 혁신입니다.

규제 기관이 언젠가 토큰화 접근 방식을 뒷받침하는 미국 암호화폐 법을 갖게 될지는 아직 명확하지 않습니다. 현재로서는 SEC의 규정의 완전한 힘에서 좁게 정의된 비즈니스를 면제할 수 있는 SEC의 권한에 의존하고 있습니다.

현재로서는, 앳킨스와 그의 두 명의 공화당 위원들은 기관의 권한을 최대한 활용하고 있지만, 그렇게 설정된 정책은 언젠가 동일한 방식으로 뒤집힐 수 있습니다.