• 제미니의 주가는 상장 이후 약 80% 하락하여, 거래량, 수익 및 플랫폼 자산이 감소함에 따라 시장 가치는 최고점에서 약 40억 달러에서 7억 5,300만 달러로 줄었습니다.
• 활발한 입찰의 징후는 없지만, 제미니의 규제 라이선스, 고객 기반 및 보관 인프라는 규제된 미국 시장 진입을 원하는 회사에게 매력적인 인수 대상이 될 수 있습니다.
• 카메론과 타일러 윙클보스는 제미니의 의결권의 94.5%를 통제하고 있어 협상 과정을 간소화할 수 있지만, 그들의 승인이 없이는 매각이 사실상 불가능합니다.

암호화폐 플랫폼 제미니 스페이스 스테이션(GEMI)은 상장 이후 가격이 약 80% 하락하여, 억만장자 윙클보스 형제가 설립한 이 플랫폼이 결국 인수 대상이 될 수 있을지에 대한 의문을 다시 불러일으키고 있습니다.

ARK Invest의 디지털 자산 연구 책임자 로렌조 발렌테는 지난달 X에 게시한 글에서, 해외 영구 거래 플랫폼 하이퍼리퀴드가 제미니를 인수하여 영구 선물 및 예측 시장을 위한 규제된 미국 게이트웨이로 사용할 것을 주장했습니다. 윙클보스 형제의 집중된 의결권이 거래를 간소화할 수 있다고 덧붙였습니다.

제미니는 실현 가능한 인수 대상인가?

하이퍼리퀴드가 제미니 인수를 적극적으로 추진하고 있다는 징후는 없지만, 발렌테의 제안은 더 넓은 질문을 제기합니다: 제미니의 규제 인프라가 줄어드는 현물 거래 사업보다 더 가치가 있는가?

현재 주식의 시가총액은 약 7억 5,300만 달러로, 최고점에서 약 40억 달러에서 하락했습니다. 제미니의 2분기 거래소 수익은 전년 대비 38% 감소한 1,250만 달러였으며, 현물 거래량은 66% 감소한 38억 달러로 줄었고, 플랫폼 자산은 182억 달러에서 84억 달러로 감소했습니다.

거래소 사업이 축소되고 있지만, 그 핵심 거래소 기술은 경쟁사와의 차별화가 제한적일 수 있다고 벤처 캐피털 투자자는 CoinDesk에 말했습니다.

그러나 제미니는 (자회사들을 통해) 여전히 중요한 규제 라이선스와 승인을 보유하고 있으며, 이는 경쟁사들이 유기적으로 복제하기에는 비용이 많이 들고 시간이 걸릴 것이라고 투자자는 말했습니다. 잠재적 구매자들은 이러한 엔티티를 구매하는 비용과 이러한 승인을 얻는 데 드는 시간 및 법적 비용을 저울질할 것이라고 덧붙였습니다.

이는 암호화폐 M&A에서 더 넓은 패턴에 맞으며, 구매자들은 점점 더 거래량을 단순히 인수하기보다는 규제 인프라, 유통 및 시장 접근에 비용을 지불하고 있습니다. 예를 들어, 디지털 자산 서비스 회사 Keyrock은 7월에 BlockFills의 거래 자산을 인수하여 규제 라이선스, 파생상품 전문 지식 및 기관 고객을 추가했으며, 토큰화 회사 Ondo는 최대 5억 달러 규모의 거래를 모색하고 있습니다. LMAX와 B2C2도 암호화폐 회사들이 모든 라이선스와 제품을 내부적으로 구축하기보다는 인수를 통해 확장하려고 하면서 전략적 거래를 모색했습니다.

CoinDesk는 4월에 보도한 바에 따르면, 잠재적 구매자들이 제미니의 유럽 및 영국 운영을 주로 규제 라이선스를 위해 인수하는 것을 고려하고 있으며, 전체 인수를 추구하는 것이 아닙니다. 거래는 아직 실현되지 않았으며, 이는 평가에 대한 견해 차이 때문이라고 투자자는 익명으로 말했습니다.

제미니는 이 이야기의 논평을 거부했습니다.

의결권 통제

주주 통제도 있습니다.

윙클보스 형제는 제미니의 의결권의 94.5%를 효과적으로 보유하고 있어, 거래 협상은 주로 두 사람을 통해 이루어질 것이며, 잠재적 과정이 더 간단해질 수 있습니다.

그러나 이것은 또한 장애물입니다. 그들의 의결권 집중으로 인해, 형제들은 사실상 모든 매각을 승인해야 하며, 적대적 인수나 주주 주도의 거래 강제는 사실상 불가능합니다.

거래량 감소와 지속적인 손실에 대한 우려를 반영하는 하락이지만, 감소된 평가는 잠재적 인수자에게 제미니의 규제 라이선스, 고객 기반 및 보관 인프라에 상대적으로 저렴한 경로를 제공할 수 있습니다.

문제는, 잠재적 구매자들이 형제들을 설득하여 매각할 수 있을까요?