• SEC의 5년 혁신 면제가 Coinbase, Robinhood, Circle에 이익을 줄 수 있으며, 이는 자격을 갖춘 토큰화된 미국 주식이 공공 블록체인에서 자동화된 시장 조성자를 통해 거래될 수 있도록 한다.
• Coinbase의 토큰화, 보관 및 스테이블코인 사업은 이를 활용할 수 있는 위치에 있으며, Robinhood는 주주 권리 및 기타 기능을 추가하여 주식 토큰을 준수하도록 해야 한다.
• Circle은 결제 및 담보로 USDC 사용 증가로부터 이익을 얻을 수 있으며, 거래 한도, 발행자 선택 제외 및 기술적 제한은 전통적인 거래소를 상당한 경쟁으로부터 보호할 것으로 예상된다.

SEC의 토큰화 주식 실험은 현재로서는 좁을 수 있지만, 분석가들은 이미 Coinbase (COIN), Robinhood (HOOD), Circle (CRCL)을 더 많은 미국 증권이 온체인으로 이동할 경우 잠재적 수혜자로 지목하고 있다.

증권거래위원회의 5년 혁신 면제는 토큰화된 미국 주식이 공공 블록체인에서 자동화된 시장 조성자를 통해 거래될 수 있는 길을 만든다. 자격을 갖추기 위해서는 토큰이 배당금 및 투표와 같은 주주 권리를 보존해야 하며, 거래소는 거래량 및 제공할 수 있는 주식 수에 제한을 받는다.

골드만 삭스는 Coinbase가 사업의 여러 부분에서 이익을 얻을 수 있다고 말했다.

그의 기존 토큰화 주식 제공은 이미 SEC가 요구하는 많은 특성을 가지고 있으며, 여기에는 기초 주식과 비교 가능한 주주 권리 및 배당금이 포함된다고 분석가들은 말했다. Coinbase CEO 브라이언 암스트롱은 또한 이번 주 초 투표권이 "곧 제공될 것"이라고 말했으며, 이는 토큰 보유자에게 기초 주식 투자자와 동일한 권리를 부여하는 중요한 요소이다.

Coinbase는 또한 기관 보관 사업과 자산을 온체인에 올리는 다른 회사들을 위한 인프라를 제공하는 Coinbase Tokenize를 보유하고 있다고 골드만 보고서는 덧붙였다.

시티즌스 분석가들은 유사하게 Coinbase의 보관, 토큰화 자산, 스테이블코인 및 이더리움 기반 블록체인 Base에 대한 접근성을 강조했다.

Coinbase가 면제 하에 직접 거래소를 운영하려면 하나의 장애물이 있다. 그들의 거래소는 중앙 제한 주문서를 사용하지만, SEC 프레임워크는 자동화된 시장 조성자(AMM)를 중심으로 구축되어 있다.

골드만 보고서에 따르면, 이는 Coinbase가 새로운 인프라가 필요하거나 AMM 기반의 탈중앙화 거래소를 통해 활동을 라우팅해야 한다는 것을 의미한다. 예를 들어 Base의 프로토콜로.

Robinhood, 미국 시장에 맞춰 조정 예상

Robinhood도 이익을 얻을 수 있지만, 현재의 해외 주식 토큰은 SEC 프레임워크에 맞지 않는다.

이 제품들은 파생 상품을 통해 미국 주식에 대한 가격 노출을 제공하지만, 면제 하에 요구되는 완전한 소유권을 전달하지 않는다. 골드만 분석가들은 Robinhood가 미국에서 준수 버전을 제공하기 위해 추가적인 제품 개발이 필요할 것이라고 말했다.

이달 초 영화관 운영사 AMC 엔터테인먼트의 CEO가 Robinhood가 회사의 승인 없이 AMC 연계 주식 토큰을 제공한 것을 비판하면서 논란이 되었다. SEC의 새로운 프레임워크는 발행자에게 제3자 토큰화 버전이 거래를 시작하기 전에 반대할 권리를 부여한다.

그럼에도 불구하고, 시티즌스 분석가들은 Robinhood가 미국 외부에서의 토큰화 주식 제공의 견인력과 Arbitrum 기반 Robinhood Chain에 대한 광범위한 추진을 감안할 때 빠르게 움직일 것으로 예상한다.

Robinhood CEO 블라드 테네브는 이번 주에 주식 토큰에 주식 상환 및 투표권을 포함한 더 많은 주주 기능이 추가될 것이라고 신호를 보냈다.

스테이블코인, 또 다른 수혜자가 될 수 있다

더 많은 토큰화 증권 거래는 토큰화된 현금에 대한 수요도 증가시킬 수 있다.

골드만과 시티즌스 보고서는 모두 Circle을 간접적인 수혜자로 지목했으며, USDC가 결제, 담보 및 온체인 시장 주변의 기타 활동에 사용될 가능성이 있다고 말했다.

Coinbase도 USDC와의 경제적 노출 및 유통에서의 역할을 통해 여기에서 이익을 얻을 것이다.

한편, Nasdaq (NDAQ) 및 NYSE 소유주 Intercontinental Exchange (ICE)와 같은 전통적인 거래소는 현재로서는 덜 노출되어 있는 것으로 보인다. 골드만은 새로운 거래소가 거래 한도, 발행자 선택 제외 및 깊은 시장에서 AMM의 한계로 인해 기존 거래소에서 의미 있는 거래량을 가져갈 가능성이 낮다고 말했다.