미국 나스닥에 상장된 인공지능(AI) 클라우드 기업 네비우스 그룹이 시장 예상치를 웃도는 실적에도 급락했다. 제공된 국내 해외주식 앱 기준 주가는 16만9252원으로 18.14% 하락했다. 미국 현지에서도 12일(현지시간) 실적 발표 직후 주가가 장중 10%대 후반의 하락률을 기록했다.

네비우스가 발표한 2026년 3분기 매출은 9억8080만달러로 지난해 같은 기간보다 571% 증가했다. 시장 예상치인 약 9억750만달러도 웃돌았다. 대형 기술기업들의 AI 연산 수요가 늘면서 GPU 기반 데이터센터 서비스 매출이 빠르게 확대된 결과다.

그러나 시장이 주목한 것은 지난 분기의 매출보다 올해 남은 기간의 사업 전망이었다. 네비우스는 일부 외부 데이터센터 시설의 가동 지연을 이유로 2026년 연간 매출 전망을 30억~32억달러로 낮췄다. 기존 전망에 반영됐던 일부 매출이 2027년으로 넘어가게 된 것이다.

특히 마이크로소프트와 계약한 미국 뉴저지 데이터센터 시설의 가동 시점이 2027년 2분기로 미뤄진 점이 영향을 미쳤다. 회사는 해당 시설의 계약이 유지되고 있으며 자체 데이터센터 건설은 계획대로 진행되고 있다고 설명했다. 계약 취소가 아니라 서비스 제공 시점이 늦어진 것이지만, 올해 매출 목표를 달성하는 데는 차질이 발생한 셈이다.

설비투자 부담도 커졌다. 네비우스는 올해 자본적 지출 전망을 약 270억달러로 상향했다. 내년에는 400억~450억달러를 투자할 계획이다. 이는 대규모 AI 인프라를 확보하기 위해 앞으로도 막대한 자금이 필요하다는 의미다.

회사는 2027년 매출이 120억~130억달러에 이를 것으로 예상하고, 같은 해 말까지 세전 기준 손익분기점에 도달한다는 목표를 제시했다. 다만 이는 회사의 전망일 뿐 확정된 실적은 아니다. 데이터센터 가동 일정과 고객사 수요, 자금조달 조건에 따라 실제 결과는 달라질 수 있다.

자금조달 방식도 중요하다. 네비우스는 2027년 투자액의 약 75~85%를 고객사 선급금과 자산담보금융으로 충당할 수 있을 것으로 예상했다. 고객이 향후 사용할 서비스의 대금을 미리 지급하거나 데이터센터 자산을 담보로 자금을 조달하는 방식이다. 이는 신규 주식 발행 부담을 줄이는 데 도움이 될 수 있지만, 차입에 따른 금융비용과 계약 이행 의무까지 사라지는 것은 아니다.

이번 실적은 AI 인프라 사업에서 계약 확보와 실제 매출 인식이 얼마나 다른지를 보여준다. 수십억달러 규모의 계약을 확보하더라도 데이터센터 건설과 GPU 설치, 전력 공급, 고객 서비스 개시가 이뤄져야 매출을 본격적으로 인식할 수 있다. 시설이 늦게 완공되면 계약이 유지되더라도 실적 반영 시점은 뒤로 밀린다.

비슷한 AI 클라우드 기업 코어위브 역시 높은 매출 성장에도 막대한 설비투자와 금융비용을 부담하고 있다. 네비우스와 코어위브의 공통 과제는 AI 수요를 확보하는 것뿐 아니라 대규모 선행투자를 안정적인 현금흐름으로 전환하는 데 있다.

투자 체크포인트 | 네비우스 그룹, 지금 확인할 것은?

가장 중요한 일정은 2027년으로 연기된 외부 데이터센터의 실제 가동 시점이다. 올해 연간 매출 전망이 추가로 변경되는지, 약 270억달러의 설비투자가 계획대로 집행되는지도 확인해야 한다.

내년 400억~450억달러의 투자에 필요한 자금을 고객사 선급금과 담보대출로 얼마나 충당할 수 있는지가 핵심이다. 회사가 제시한 2027년 세전 손익분기점 달성 목표와 실제 현금흐름 개선 여부를 구분해 살펴볼 필요가 있다.