미국 인공지능(AI) 반도체 기업 엔비디아가 최고경영자 교체 가능성이라는 중대한 변수에 직면했다. 11일 정규장에서 약 2.9% 상승했던 엔비디아 주가는 장 마감 후 황 CEO의 거취를 논의하는 이사회가 열린다는 보도가 나오면서 시간외 거래에서 8% 넘게 하락했다.

로이터통신에 따르면 엔비디아 이사회는 황 CEO의 해임 여부를 논의하기 위해 회의를 진행했다. 앞서 월스트리트저널은 이사회가 황 CEO의 해임을 준비하고 있다고 보도했다. 다만 이사회 논의와 실제 해임 결정은 별개의 사안으로, 보도 시점에 해임이 확정된 것은 아니었다.

이번 사태의 출발점은 황 CEO의 사생활과 중국 관련 의혹이다. 미국 언론들은 황 CEO와 중국 정보기관 관련 의혹을 받는 사업가의 관계를 보도했고, 엔비디아 이사회는 독립적인 조사에 착수했다. 이와 별개로 회사 임원과의 관계에 대한 의혹도 제기됐다. 관련 의혹은 조사와 보도 단계에 있으며, 범죄 혐의가 확정된 것은 아니다.

문제는 황 CEO가 엔비디아의 단순한 전문경영인이 아니라는 점이다. 그는 회사 창업자이자 AI 반도체 사업을 주도해 온 인물로, 반도체 제품 개발부터 클라우드 기업과의 협력, 글로벌 시장 전략에 이르기까지 주요 의사결정에 관여해 왔다.

엔비디아의 경쟁력은 그래픽처리장치(GPU)뿐 아니라 이를 활용하는 소프트웨어 플랫폼 쿠다(CUDA), 차세대 반도체 개발 역량, 고객사와의 협력 체계에서 나온다. 따라서 CEO 교체가 곧바로 제품 공급 중단이나 매출 감소를 의미하는 것은 아니다. 다만 후임 경영진이 기존 전략과 고객 관계를 얼마나 안정적으로 유지할 수 있는지가 새로운 과제로 떠올랐다.

증권사들도 평가를 조정했다. 베어드는 11일 엔비디아의 투자의견을 '중립'으로 낮췄다. 2027년 데이터센터 투자 규모에 대한 가시성과 향후 AI 반도체 수요, 황 CEO의 거취 등이 판단 근거로 제시됐다. 모건스탠리 역시 엔비디아를 최선호 종목 명단에서 제외했다.

주목할 부분은 엔비디아의 기술적 경쟁력에 대한 평가와 경영진 문제에 대한 평가가 다르다는 점이다. AMD와 브로드컴이 AI 반도체 시장에서 경쟁하고 있지만, 엔비디아는 GPU와 개발 소프트웨어를 결합한 생태계를 구축하고 있다. 황 CEO가 물러나더라도 이러한 기술 기반이 즉시 사라지는 것은 아니다.

반면 경영진 교체가 현실화할 경우 차세대 제품 개발 일정, 대형 고객사와의 협상, 중국 수출규제 대응 등에서는 새로운 경영진의 판단이 중요해진다. 특히 미국의 첨단 반도체 수출통제와 중국 관련 사업은 기업의 기술 경쟁력만으로 해결하기 어려운 영역이다.

엔비디아는 오는 17일 실적 발표도 앞두고 있다. 투자자들은 AI 반도체 판매 실적과 데이터센터 매출 전망을 확인하는 동시에, 이사회가 경영진 거취와 후계 구도에 대해 어떤 결정을 내리는지 살펴봐야 한다.

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가장 중요한 변수는 황 CEO의 실제 거취와 이사회의 공식 발표다. 해임 논의 보도만으로 경영진 교체가 확정됐다고 판단해서는 안 된다.

오는 17일 실적에서는 데이터센터 매출과 향후 수요 전망을 확인해야 한다. 경영진 문제에 따른 주가 하락과 AI 반도체 사업 자체의 실적 변화를 구분하는 것이 중요하다.