• 미국 스테이블코인 발행자를 규제하는 GENIUS 법안은 복잡하고 진행 중인 작업이지만, 이제 1주년을 맞아 테더와 다른 비미국 발행자들은 준수 전략을 마련할 2년이 남았습니다.
• 1주년은 연방 금융 규제 당국이 스테이블코인 규칙을 완료해야 하는 시점이었지만, 아직 아무도 이를 완료하지 못해 일부 준수 불확실성이 남아 있습니다.
• 미국 표준의 기본 개요는 가장 널리 유통되는 코인인 테더의 USDT가 법을 만족시키기 위해 많은 주요 변경을 해야 한다는 것을 의미합니다.

세계에서 거래량이 가장 많은 스테이블코인인 테더의 USDT는 회사가 향후 2년 내에 대대적인 개편을 하지 않으면 미국 시장에서 퇴출될 수 있습니다.

작년 Paolo Ardoino CEO의 보장에도 불구하고, 테더는 아직 USDT의 미국 준수를 위한 명확한 방향을 제시하지 않았습니다. 이는 1년 전에 법으로 제정된 GENIUS 법안의 요구에 부응하지 못하고 있습니다.

도널드 트럼프 대통령의 서명으로 법이 통과된 지 1주년이 되는 이번 주말, 업계는 스테이블코인에 대한 관심과 발행이 급증했으며, 미국 신탁 은행 인가를 추구하는 다양한 암호화폐 및 전통 금융 회사들이 증가했습니다. 하지만 1주년은 또한 GENIUS를 시행하기 위한 규칙을 마련해야 하는 연방 금융 규제 당국의 기한이었으며, 그들은 아직 이를 충족하지 못했습니다. 이는 법 해석에 대한 일부 의견 차이가 여전히 존재하기 때문에 문제가 될 수 있습니다.

현재 시장 지배력을 두고 두 개의 회사가 경쟁하고 있으며, 도널드 트럼프 대통령과 관련된 발행자인 World Liberty Financial을 포함한 몇몇 다른 회사들이 먼 3위를 차지하기 위해 경쟁하고 있습니다. 테더의 주요 경쟁자인 미국 기반 Circle은 미국 규제가 곧 요구할 사항에 사전 준수하려는 노력을 더 많이 기울였습니다.

한편, 테더의 최근 공개에 따르면 USDT의 준비금 중 최대 4분의 1이 여전히 GENIUS 법안 기준을 충족하지 못하는 자산에 투자되어 있는 것으로 나타났습니다. 이는 귀금속, 대출 및 비트코인 보유와 같은 자산을 포함합니다. GENIUS는 발행자가 가장 유동성이 높고 신뢰할 수 있는 자산, 즉 현금 및 미국 국채로 완전히 준비되어 있어야 한다고 요구합니다.

"테더는 GENIUS 법안을 준수할 것입니다,"라고 Ardoino는 CoinDesk에 백악관에서 말했습니다. CEO는 그 당시 그의 회사가 별도의 미국 전용 토큰을 추구할 것이라고 밝혔지만, USDT도 외국 발행자 기준을 충족하도록 관리될 것이라고 말했습니다.

최근 며칠 동안 준수 입장에 대한 업데이트를 여러 차례 요청했을 때, 엘살바도르에 기반을 둔 테더의 대변인들은 응답을 제공하지 않았습니다.

올해 테더는 USAT를 출시했습니다. 이는 미국 표준을 염두에 두고 미국 은행 파트너인 Anchorage Digital을 통해 발행되었습니다. 현재까지는 비교적 낮은 사용 수준을 유지하고 있습니다.

“비준수 스테이블코인은 2028년 안전 항구가 만료되면 미국 기관에서 사용할 수 없지만, 시장이 기다릴 것이라고는 기대하지 않습니다,"라고 Anchorage Digital의 정책 책임자인 Kevin Wysocki는 말했습니다. 그는 기관 사용자가 그 기한보다 훨씬 앞서 "준수하는 은행 발행 디지털 달러로 이동할 것"이라고 회사가 믿고 있다고 말했습니다.

그들에게 2년이 남아 있습니까?

GENIUS는 준수를 위한 3년의 유예 기간을 포함하고 있으며, 2년이 남아 있습니다. 이후 미국 암호화폐 플랫폼은 모든 규제 요건을 충족하지 않은 발행자의 스테이블코인을 제공할 수 없습니다. 그러나 외국 발행자가 동일한 안전 항구를 누릴 수 있는지에 대한 일부 의견 차이가 있는 것 같습니다. 금융 변호사들은 테더가 2028년 7월 18일까지 준수할 수 있다고 가정하지만, 다른 사람들은 외국 발행자가 GENIUS가 공식적으로 발효되는 순간, 즉 1월부터 준수해야 한다고 제안했습니다.

"GENIUS 법안이 발효되면, 외국 발행자는 불법 행위자의 코인을 압수하고 동결하라는 합법적인 명령을 즉시 준수해야 하지만, 그들의 코인이 미국 중앙 거래 플랫폼에 상장될 수 있도록 준비할 추가 요구 사항에 대해 약 2년의 준비 기간이 있을 것입니다,"라고 Davis Polk의 변호사 Justin Levine은 말했습니다. 그는 남아 있는 요구 사항 중 하나인 통화 감독국에 등록하는 것이 "상당한 작업"이 필요할 것이라고 덧붙였습니다.

"따라서 그들은 압수 및 동결 명령을 준수하는 한 시간이 있습니다,"라고 그는 말했습니다. "하지만 그들의 코인이 계속해서 미국 중앙 플랫폼에서 거래되고 그 유동성을 유지하기를 원하는 사람들은 지금 당장 생각해야 합니다, 비록 그들이 상장 폐지될 것이 임박하지 않더라도."

Levine의 회사와 다른 회사들이 외국 발행자의 마감 기한을 2년 후로 해석했지만, 작년 법률 회사 Paul Hastings의 분석은 GENIUS가 외국 및 국내 회사에 대해 별도의 타임라인을 제공한다고 읽었습니다. 그러나 최근 그들의 견해에 대해 질문을 받은 후, 그 해석은 회사 웹사이트에서 제거되었고, 그들의 대변인은 CoinDesk의 명확성 요청에 즉시 응답하지 않았습니다.

연방 규제 당국의 각주를 살펴보면 법안에 두 가지 기한이 있다는 것을 시사합니다. 특정 스테이블코인 발행자를 감독할 국가 은행 규제 기관인 OCC는 GENIUS의 일부 측면을 구현하기 위한 제안 내에서 각주에서 최종 기한이 일반적으로 2028년이라고 밝혔지만, 특정 요구 사항을 충족하지 않는 외국 발행자의 코인에 대해 법이 발효되는 순간 (1월까지) 발효된다고 밝혔습니다. 그러나 이러한 요구 사항은 단기적 요구 사항, 즉 불량 행위자의 자산을 동결할 수 있는 능력과 정부의 요청 시 이를 압수할 수 있는 능력을 단순히 언급할 수 있습니다.

외국 발행자에 대한 전체 요구 사항 목록은 결국 그들의 본국 규제 기관이 미국 체제와 "비교 가능"하다는 것을 재무부 장관이 인증해야 하며, 그 회사들이 OCC에 등록되고 그들의 준비금을 미국 기관에 보관해야 한다는 요구 사항을 포함할 것입니다.

규제 당국이 뒤처지다

그러나 연방 기관 중 어느 곳도 GENIUS 규칙을 최종 확정하지 않아 첫 번째 요구 사항이 다가오고 있음에도 불구하고 규제적으로 확정될 것이 무엇인지에 대한 불확실성이 남아 있습니다. 여러 규제 기관의 노력이 진행 중이며 곧 완료될 수 있지만, 다른 기관들은 여전히 초기 단계에 있습니다. 즉, 회사들은 아직 준수해야 할 규정이 없습니다.

GENIUS 타임라인에 대한 의견 차이가 남아 있다면, FS Vector의 관리 책임자인 Trevor Tanifum은 위험을 감수하지 않는 작은 플랫폼들이 특정 스테이블코인을 상장 폐지하고 번거로움을 피할 것이라고 예상했습니다. 그러나 다른 사람들은 계속 나아갈 의향이 있을 수 있습니다.

그는 강력한 법무 부서를 가진 저명한 회사들이 "누군가가 우리 문 앞에 와서 이 비미국 발행자를 상장 폐지하도록 강요할 때까지 변호사와 로비스트에 돈을 쓸 것입니다"와 같은 다른 견해를 차지할 수 있다고 말했습니다.

"이것은 거의 모든 주요 암호화폐 장애물에서 발생한 일이라고 생각합니다,"라고 그는 말했습니다. "이 플랫폼들은 여전히 비미국 발행자로부터 많은 거래량과 유동성에 의존하고 있기 때문에, 그들이 싸움 없이 그 거래량을 포기하는 것을 볼 수 없습니다."

가장 큰 미국 거래소는 Coinbase이지만, 회사는 GENIUS 하에서의 스테이블코인 상장 계획에 대해 논의하기를 거부했습니다.

거래소와 암호화폐 산업의 대부분은 최근 의회의 다른 노력인 디지털 자산 시장 명확성 법안으로 정책 주의를 전환했습니다. 이 부문의 로비스트들은 GENIUS와 명확성으로 일타쌍피를 노렸고, 작년에 스테이블코인 법안을 법으로 통과시키는 데 성공했습니다.

그러나 첫 번째 주요 암호화폐 법안은 명확성 법안 하에 미국 암호화폐 시장의 광범위한 규제를 보완하기 위한 것이었으며, 이는 여전히 2026년 의회 창구의 마지막 주에 머물러 있습니다. GENIUS 법안의 첫 번째 기념일에 그 동반자가 법전에서 함께할지 여부는 불분명합니다. 그리고 만약 그렇다면, 그것은 GENIUS의 언어를 개정하는 몇 가지 조항을 포함할 가능성이 높습니다.

어쨌든 테더, 서클 및 나머지 스테이블코인 부문은 새로운 법에 따라 앞으로 몇 달 안에 연방 규제를 받을 예정이며, 이러한 규제가 어떻게 탐색되는지는 어떤 회사가 주도적인 역할을 할지를 뒤흔들 수 있습니다.