• 유럽의 MiCA 체제는 암호화폐 규제 노력을 라이선스 발급을 넘어 소규모 암호화폐 기업이 장기적인 규제 준수 비용을 감당할 수 있는지 여부로 발전시켰습니다.
• 법률 전문가들은 영국의 제안된 프레임워크가 독립적인 체제를 만드는 대신 암호화폐 기업을 기존 금융 서비스 규제에 통합함으로써 MiCA만큼 까다로울 수 있다고 말합니다.
• 이미 준수 인프라를 갖춘 은행들은 인수, 파트너십 및 기관 암호화폐 제공을 통해 주요 수혜자로 부상할 수 있습니다.

암호화 자산 시장(MiCA) 라이선스를 확보하기 위한 경쟁은 끝났을지 모르지만, 유럽의 획기적인 암호화폐 규칙서는 이미 새로운 단계에 접어들고 있으며, 이는 업계의 소유 구조를 재편할 수 있습니다.

기업들은 이제 포괄적인 규제 하에서 운영하는 지속적인 비용에 직면하고 있으며, 다음 장은 라이선스 획득이 아닌 암호화폐 본토 기업과 기존 금융 기관 간의 인수합병 및 협업으로 정의될 것입니다.

이러한 추세는 영국에서도 가속화될 수 있으며, 금융행위감독청(FCA)의 제안된 암호화폐 프레임워크는 암호화폐 활동을 영국의 기존 금융 서비스 체제에 엮어 MiCA에 상응하는 기준을 부과할 것으로 예상됩니다.

"FCA는 경쟁을 돕고 있으며, 신생 기업을 돕기 위해 정말로 노력하고 있습니다,"라고 Morgan Lewis의 런던 사무소 파트너이자 회사의 글로벌 핀테크 산업 팀 공동 리더인 Steven Lightstone은 말했습니다. 그러나 그는 "소비자가 관련된 경우 특히 매우 높은 기준을 가지고 있습니다."라고 덧붙였습니다.

EU의 독립적인 MiCA 프레임워크와 달리, 영국의 제안은 암호화폐 기업을 전통적인 투자 회사가 따르는 동일한 규제 구조에 통합할 것입니다. 이는 기업들이 맞춤형 암호화폐 체제보다는 익숙한 신중성, 운영 및 고객 자산 요구 사항에 직면하게 된다는 것을 의미합니다.

"기존 규칙을 사용하기 때문에 독립적인 프레임워크와는 많이 다를 것입니다,"라고 Lightstone은 말했습니다. "암호화폐 기업은 일반적인 전통 금융 기관처럼 취급될 것이며," "FCA의 승인을 받는 것은 여전히 어려울 것입니다."라고 덧붙였습니다.

이미 이러한 규칙 하에서 운영 중인 기존 은행 및 투자 회사에게는 암호화폐에 적응하는 것이 상대적으로 간단할 수 있습니다. 그러나 새로운 암호화폐 기업에게는 거버넌스, 자본 및 보관 시스템을 처음부터 구축하는 비용이 상당히 부담스러울 수 있습니다.

이러한 도전은 특히 FCA의 제안된 고객 자산 체제에서 명확하게 드러나며, 이는 고객 자산 소스북(CASS) 프레임워크를 적용하여 기업이 신탁 계약 하에 고객의 암호화 자산을 회사 자금과 분리하도록 요구하며, 개인 키 및 조정에 대한 암호화폐 전용 운영 보호 장치를 도입할 것입니다.

"CASS 요구 사항은 매우 부담스럽습니다,"라고 Lightstone은 말했습니다. "이는 이러한 신생 기업들이 이미 CASS를 따르고 이러한 통제를 갖춘 전통적인 회사와 합병하거나 인수되도록 장려할 수 있습니다."

은행 채택

통합의 전망은 규제 불확실성이 해소되기 시작하면서 은행 자체가 디지털 자산에 진입할 의향이 더 커진 것으로 보입니다.

"오늘날 유럽의 모든 은행 중 20% 미만이 오늘날 어떤 유형의 암호화폐 서비스를 제공하고 있으며, 이는 크게 부족합니다,"라고 Sygnum Europe의 CEO인 Simon Schneider는 말했습니다.

Schneider는 MiCA의 가장 큰 기여가 단순히 새로운 라이선스 카테고리를 만드는 것이 아니라 금융 기관에 오랫동안 부족했던 법적 확실성을 제공하는 것이라고 주장합니다.

그는 스위스를 잠재적인 청사진으로 지목합니다. 몇 년 전 국가의 분산 원장 기술 법안 도입 이후, 주요 스위스 은행들 사이에서 암호화폐 채택이 급격히 가속화되었습니다. 오늘날, Schneider에 따르면, 국가의 주요 은행 중 약 3/4이 디지털 자산 서비스를 제공하고 있으며, 이는 결국 유럽이 따를 수 있는 경로라고 믿습니다.

암호화폐 본토 기업을 완전히 대체하기보다는, 은행들은 보관, 중개, 스테이킹 및 토큰화 서비스를 위한 인프라 제공업체에 의존할 가능성이 더 큽니다. Sygnum 자체는 소매 고객과 경쟁하기보다는 금융 기관에 규제된 디지털 자산 인프라를 공급하는 데 점점 더 집중하고 있습니다.

"우리는 규제된 기관으로의 명확한 경향을 보고 있습니다,"라고 Schneider는 말했습니다. "은행들은 이미 오늘날 관계를 가지고 있으며, 오늘날 배포 네트워크를 가지고 있으며, 오늘날 모든 규제 준수 프레임워크를 가지고 있습니다."

경영진은 또한 MiCA 라이선스를 확보하지 못한 기업들이 유럽 운영의 일부를 축소함에 따라 자산이 규제된 제공업체로 이동할 것으로 예상하지만, 그는 자체 보관과 기관 보관이 계속 공존할 것이라고 믿습니다.

"우리는 이 두 개념을 계속 유지할 것입니다,"라고 Schneider는 말했습니다. "그러나 저는 규제된 기관으로의 명확한 경향을 보고 있습니다."

영국이 자체 암호화폐 프레임워크를 구현하는 데 더 가까워짐에 따라, 이러한 추세는 더욱 강해질 수 있습니다. 영국의 제안은 혁신을 장려하도록 설계되었지만, 성공이 기술 혁신뿐만 아니라 규제된 금융 기관처럼 운영할 수 있는 능력에 달려 있는 더 광범위한 규제 방향을 강화합니다.

기존 기업에 도전하는 린 스타트업으로 구축된 산업에 있어, 다음 경쟁 우위는 더 이상 속도가 아닐 수 있으며, 단순히 규모일 수 있습니다.