• 암호화폐의 4년 주기 반감기에 연계된 500일 규칙으로 알려진 한때 수익성이 높았던 비트코인 거래 전략이 11월 말에 매수 창이 열리고 2029년 8월 중순에 잠재적 매도 시점이 다가오고 있음을 시사하고 있습니다.
• 분석가들은 이번 사이클이 과거와 다를 수 있다고 경고합니다. 미국 현물 비트코인 ETF와 기관 자금 흐름이 이제 채굴자들의 신규 공급을 압도하며, 반감기의 가격 영향력을 약화시킬 수 있기 때문입니다.
• 일부 시장 참여자들은 전통적인 반감기 주도 4년 주기가 사라지고 있다고 주장하지만, 다른 사람들은 채굴자 경제가 여전히 비트코인의 장기 시장 구조를 고정하고 있다고 말합니다. 500일 규칙이 거래 신호로서 덜 정확하더라도 말입니다.

암호화폐의 4년 주기 반감기에 기반한 역사적으로 수익성 높은 비트코인 거래 규칙이 또 다른 잠재적 매수 기회를 가리키고 있습니다. 그러나 이번에는 현물 비트코인 ETF와 기관 투자자들이 시장에 더 큰 영향을 미치면서 이전처럼 잘 작동하지 않을 수 있습니다.

2023년에 Pantera Capital에 의해 대중화된 "500일 규칙"은 투자자들이 반감기 약 500일 전에 비트코인을 매수하고 약 500일 후에 매도함으로써 역사적으로 수익을 냈을 것이라고 제안했습니다. 이 거래 전략은 역사적으로 투자자의 원금의 약 34배에 달하는 수익을 창출했으며, 새로 채굴된 공급량 감소가 급격한 가격 상승으로 이어졌던 비트코인의 이전 붐과 버스트 사이클에 기반합니다.

“비트코인은 역사적으로 반감기 477일 전에 바닥을 쳤고, 반감기로 향하면서 상승했으며, 이후 급등했습니다,”라고 Pantera Capital은 2023년 보고서에서 말했습니다. “반감기 이후 랠리는 반감기부터 다음 강세 사이클의 정점까지 평균 480일이었습니다,”라고 기사에 덧붙였습니다. 비트코인 반감기는 210,000 블록마다 또는 대략 4년마다 발생하도록 프로그래밍되어 있으며, 블록당 채굴자에게 주어지는 새로운 비트코인 수를 50% 줄입니다.

CoinDesk는 새로운 암호화폐 시장 상황에서 이 패턴이 여전히 신뢰할 수 있는지에 대한 의견을 듣기 위해 Pantera Capital에 접근했지만, 그들의 팀은 발행 시점까지 응답하지 않았습니다.

이론에 따르면, 다음 축적 창이 다가오고 있다고 친비트코인 소셜 미디어 계정에 따르면, 2024년 4월 20일의 이전 반감기를 기준으로 다음 매수 신호 또는 축적 창은 11월 말에 열리며, 매도 신호는 2029년 8월 중순에 올 것입니다.

그러나 일부 시장 관찰자들은 이번에 그 패턴의 메커니즘이 약화될 수 있다고 말합니다. 이번 반감기 사이클은 미국 현물 비트코인 ETF가 처음으로 제공되는 사이클이며, 그들의 일일 흐름은 채굴자들이 생산하는 새로운 비트코인 토큰의 가치를 초과할 수 있어, 기관 수요와 더 넓은 거시 경제 조건이 반감기 자체보다 더 중요해질 수 있습니다.

“시장은 합의를 처벌하는 습관이 있습니다,”라고 Quantum Economics의 창립자이자 전 eToro 수석 시장 분석가인 Mati Greenspan은 경고했습니다. “타이밍은 이전 사이클과 유사할 수 있지만, 이번 사이클은 월스트리트가 지배적인 참가자인 첫 번째 사이클입니다.”

AdLunam의 공동 창립자이자 시장 분석가인 Jason Fernandes는 비트코인의 투자자 기반 변화가 이번 사이클에서 이 규칙을 덜 관련 있게 만들었다고 말했습니다.

“저는 이번 사이클에서 500일 규칙이 그다지 관련성이 없을 것이라고 생각합니다. BTC는 이제 주로 기관에 의해 주도됩니다. ETF 유입은 반감기 공급 충격을 압도했습니다.”

2024년 4월 반감기 이후 비트코인 채굴자들은 하루 약 450 BTC를 생산했으며, 이는 약 3,500만 달러에서 4,000만 달러에 해당한다고 Fernandes는 말했습니다. 비교적으로, 2024년과 2025년의 일일 현물 비트코인 ETF 흐름은 약 1억 달러에서 10억 달러에 이르렀다고 그는 덧붙였습니다.

이 대조는 ETF 흐름이 이제 채굴자들이 생성한 새로운 공급을 초과하여 반감기의 직접적인 영향을 약화시킨다는 것을 시사합니다. 또한, 이러한 흐름은 최근에 보았듯이 가격에 매도 압력을 가할 수 있어, 이러한 ETF 움직임이 가격 변동에서 지배적인 힘이 될 수 있습니다.

투자자이자 CMT Digital의 연구 책임자인 Aryan Sheikhalian은 Greenspan과 Fernandes와 동의하며, 비트코인 반감기 사이클을 역사적으로 이끌어온 메커니즘과 기본 원칙이 사라지고 있다고 말했습니다.

“채굴자들의 새로운 공급은 현물 비트코인 ETF와 미국 기업 재무부 흐름에 비해 미미하며, 이러한 흐름이 올해의 정점과 해체를 설정합니다,”라고 Sheikhalian은 말했습니다.

그러나 이 4년 주기의 반감기와 그 역사적 영향 및 채굴자 경제가 여전히 비트코인 시장의 기본 메커니즘으로 남아 있다고 믿는 사람들이 있습니다.

“비트코인 4년 주기는 15년 후에도 시장 역학의 구조적 앵커로 남아 있으며, 주로 비트코인의 가격 바닥을 설정하고 체계적 항복을 유발하는 채굴자 경제에 의해 주도됩니다,”라고 Sigma Capital의 관리 파트너인 Vineet Budki는 말했습니다.

간단히 말해, 이러한 반감기 이벤트는 특히 비트코인 가격이 하락하거나 에너지 비용이 높을 때 채굴을 덜 수익성 있게 만들어 일부 채굴자들이 운영을 중단하게 합니다. 이 메커니즘은 과도한 레버리지를 해소하고 시장에 공급을 줄여 또 다른 축적 기간을 시작하는 데 도움을 줍니다.

사이클의 유효성에 대한 논쟁이 계속되고 있으며, 이번에 패턴이 유지될지 여부는 2029년까지 알 수 없지만, "500일" 규칙이 거래 신호로서 충분히 정확한지 여부가 문제입니다.

“가장 큰 위험은 반감기 패턴이 깨지는 것이 아니라, 모두가 그것이 정확히 반복될 것이라고 기대하는 것입니다,”라고 Greenspan은 말했습니다.