• 이번 주 상원 절차 투표에 실패한 암호화폐 명확성 법안은 상황이 좋지 않지만, 이는 미국 암호화폐 정책에 대한 희망의 끝을 의미하지 않는다.
• 미국 금융 규제 기관들은 이미 실현 가능한 암호화폐 정책을 수립하기 위해 노력하고 있지만, 올해 맞춤형 법안의 지원을 받을 가능성은 희박하다.

암호화폐 산업의 디지털 자산 시장 명확성 법안이 미국 상원에서 무산된다면, 그 결과는 치명적이지는 않지만 큰 타격이다.

법안은 벽에 부딪혔고, 이를 돌파할 가능성은 점점 희박해지고 있다. 따라서 올해는 암호화폐 증권, 상품 및 기타 자산 간의 구분을 명확히 정의하거나 이를 처리하는 회사들을 감독할 책임이 있는 사람을 명확히 정의하는 새로운 법안이 도입되지 않을 수 있다. 또한 미국 상품선물거래위원회가 대다수의 암호화폐 거래가 이루어지는 상품 거래를 관리할 명확한 권한을 얻지 못할 수도 있다.

스테이블코인 수익률, 불법 금융 및 정부 관계자의 암호화폐 윤리에 대한 논쟁이 명확성 법안을 위협하기 전에, 시장 감독 문제는 이 노력의 핵심 목표였다. 비트코인 및 이더리움의 이더와 같은 토큰 거래를 감독하기 위해 CFTC를 배치할 수 없다는 것은 미국 감독 권한에 심각한 격차를 의미하지만, 파생상품 규제 기관과 그 자매 기관인 증권거래위원회는 일부 격차를 메우기 위해 노력해 왔으며, 의회가 행동하지 않을 경우 스스로 문제를 해결할 여지를 가질 것이다.

암호화폐 법안이 없는 상황에서 가장 가능성이 높은 답변은 암호화폐 친화적인 SEC와 CFTC가 계속해서 입장 성명을 발표하고 기존 권한을 활용하여 암호화폐 기업에 필요한 권한을 부여하는 것이다 — 현재로서는. 일부 암호화폐 내부자들은 잠재적인 명확성 손실을 사적으로 무시하기 시작했으며, 업계가 미국에서 운영을 계속하기 위해 맞춤형 법안이 필요하지 않다고 주장하고 있다, 법안이 없으면 암호화폐 회사와 개발자들이 해외로 이동할 것이라는 경고에도 불구하고.

SEC는 토큰화된 증권을 위한 경로를 개척하기 위한 주요 정책 노력을 유지하고 있다 — 이는 증권이 미국에서 거래되는 방법과 속도를 혁신할 수 있는 아이디어를 위한 제한된 샌드박스로 구상되었다. 이 기관은 처음에 신호했던 것보다 몇 달 더 오래 걸렸지만, 가까운 몇 주 내에 이를 공개할 것으로 예상된다.

또한 "규제 암호화폐" 규칙을 제안할 준비가 되어 있으며, 이는 암호화폐 개발자가 자금 조달을 허용하고 신생 프로젝트에 대한 감독을 완화하는 경로를 열어줄 것으로 예상된다.

그러나 의장 폴 앳킨스는 반복적으로 의회만이 영구적이고 내구성 있는 정책 권한의 유일한 출처라고 표현했다, 그는 3월 연설에서 다시 말했다.

"오직 의회만이 이 분야의 규제가 포괄적인 시장 구조 법안을 통해 미래에 대비할 수 있도록 보장할 수 있다,"고 그는 말했다.

대기 중인 SEC의 움직임은 SEC와 CFTC 모두의 일련의 지침을 따를 것이며, 이는 미국 암호화폐 노력이 규제 기관을 위반하지 않고 진행될 수 있는 방법을 명확히 했다, 채굴, 밈코인, 보상 또는 여러 다른 범주에 상관없이. 이 기관들에서 나온 가장 중요한 규제 성명은 다양한 디지털 자산을 어떻게 분류할지, 그리고 이러한 자산이 어떻게 감독될지를 신중하게 정의하려는 "분류법"이었다.

연방 및 공동체

한편, 은행 규제 기관들은 암호화폐 회사에 신속하게 인가를 부여하고 있으며, 연방 준비 제도 이사회는 디지털 자산 플레이어들이 고객에게 서비스를 제공하기 위해 의존해 온 은행 중개인을 배제하기 위해 지불 레일 및 기타 서비스에 대한 맞춤형 접근을 작업하고 있다. 새로운 은행 인가는 발행 기관인 통화 감독국이 관리 변경을 하더라도 어느 정도의 내구성을 가질 것이다.

재무부와 세금 부서인 IRS도 암호화폐 전용 정책을 구현함에 따라, 미국 규제의 모멘텀은 점점 되돌리기 어려워지고 있다.

업계는 이미 지난해 미국 스테이블코인 발행자를 규제하고 — 처음으로 암호화폐를 규제 금융 시스템에 공식적으로 추가하는 법안을 워싱턴에서 통과시키며 큰 승리를 거두었다.

그리고 강력한 은행 로비는 양당의 상원의원들을 설득하여 명확성 법안에 이자 지급 은행 예금과 경쟁할 수 있는 스테이블코인 보상 프로그램을 금지하는 조항을 포함해야 한다는 견해를 얻었지만, 그 로비 캠페인은 궁극적으로 명확성에 치명적일 수 있다. 그리고 만약 그렇다면, 은행들은 그러한 스테이블코인 보상을 규제하는 GENIUS와 함께 남게 되며, 암호화폐 업계는 이를 통해 전통 금융 강자들과 실제로 경쟁할 수 있는 여지를 더 많이 갖게 될 것이라고 주장한다.

"전통 금융이 CLARITY를 죽이기 위해 극단적인 노력을 기울이는 당혹스러운 점은 그들이 자신의 노후화를 가속화할 가능성이 있다는 것이다,"라고 a16z 암호화폐의 정책 책임자이자 총괄 고문인 마일스 제닝스는 목요일 소셜 미디어 사이트 X에 게시했다.

의회의 많은 부분은 이미 암호화폐 법안을 제정하는 데 호의적이며, GENIUS와 같은 법안이 실제 투표에 도달할 때마다 양당의 결과에서 볼 수 있다. 그리고 업계가 친화적인 후보들에게 엄청난 양의 돈을 쓰면서 숫자는 계속 증가할 것이다. 따라서 워싱턴은 암호화폐 시장 구조 법안이 없더라도 미국 정부가 최근 업계를 수용한 것을 되돌리기 어렵게 만드는 긍정적인 암호화폐 감정으로 점차 이동하고 있다.

공화당의 장악력

그럼에도 불구하고, 오늘날의 공화당의 지배력, 즉 백악관, 의회 양원 및 대법원을 장악하고 있는 상황은 지속되지 않을 것이다. 민주당이 내년에 미국 하원을 탈환할 가능성이 높다, 이는 그들의 당이 모든 의사봉과 소환장 권한을 갖게 될 것임을 의미한다.

그렇기 때문에 일부 기관 투자자들과 금융계의 거물들은 디지털 자산 분야에 뛰어들기를 주저한다. 업계가 불확실한 법적 기반에서 계속해서 앞으로 나아간다면 상당한 자금과 금융 기계의 일부는 여전히 관망할 것이다. 위험 회피자들은 그 기초 위에 구축된 것이 지속되지 않을 것이라는 위험을 계속해서 볼 것이다.

그리고 앞으로 2년 후의 대통령 선거에서 민주당의 승리는 모든 규제 기관의 의장과 이사직을 다시 채울 수 있다. 성명서와 지침은 뒤집기 쉽다. 공식적인 규칙 제정을 통해 통과된 정책은 (여러 단계와 대중의 의견을 수렴할 기회가 있는) 지우기 더 어려울 것이다.

수억 달러의 정치적 영향력과 워싱턴 로비에 추가로 수백만 달러를 쏟아부었음에도 불구하고, 암호화폐 업계는 여전히 미국의 대표 법안을 갖고 있지 않다. 그리고 명확성 법안의 결정적인 손실 — 상원의 제한된 9월 창구에서 결정되든, 아니면 "레임덕"으로 알려진 연말 의회 세션에서 결정되든 — 암호화폐 시장에 또 다른 하락을 가져올 수 있다.

그러나 이 부문은 수년간의 인내를 보여주었고, 이와 같은 입법 추진의 버전은 반복적으로 개발되었으며, 종종 양당의 에너지를 가지고 있었다. 이전의 21세기 금융 혁신 및 기술법(FIT21)은 2024년 하원을 통과했으며, 관련 명확성 법안도 2025년 하원을 통과한 후 올해 상원 위원회의 승인을 받으며 새로운 장애물을 넘었다. 입법자들이 올해 이를 통과시킬 방법을 찾지 못한다면, 시장 구조 법안은 다시 등장할 가능성이 높다.

더 읽기: 상원은 여름 휴회 전에 암호화폐 명확성 법안에 대해 투표하지 않을 것이다