• 비트코인은 연방준비제도의 금리 결정에 앞서 약 3% 하락하여 $75,800에 거래되었으며, 명확성법의 상원 패배로 또 다른 잠재적 지원 원천이 약화되었습니다.
• 시장은 올해 추가 긴축을 예상하며 거의 완전히 0.25%포인트의 금리 인상을 가격에 반영했으며, 이는 연준 의장 케빈 워시의 발언이 투자자들을 실망시킬 위험을 증가시킵니다.
• 덜 매파적인 메시지는 달러를 약화시키고 인플레이션 및 부채 우려로 장기 국채 수익률을 높일 수 있으며, 초기 매도 후 비트코인과 금에 이익이 될 수 있습니다.

명확성법의 상원 패배는 비트코인 강세론자들을 수요일 연방준비제도 회의의 자비에 맡겼으며, 일부 관측자들은 이 회의가 중앙은행 의장 케빈 워시에게 매우 도전적인 상황이 될 수 있다고 경고합니다.

연방준비제도는 동부 표준시 오후 2시에 금리 결정을 발표할 예정이며, 워시는 30분 후 기자 회견을 가질 예정입니다. 발표에 앞서 시장 가치 기준 최대 암호화폐인 비트코인은 지난 24시간 동안 거의 3% 하락하여 $75,800에 거래되고 있었습니다. JUP, XLM, ICP를 포함한 토큰들이 각각 약 10% 하락하면서 광범위한 디지털 자산 시장도 하락 압력을 받았습니다.

CME의 FedWatch 도구에 따르면 금융 시장은 거의 완전히 25베이시스 포인트의 금리 인상을 가격에 반영했으며, 이는 연방 기금 목표 범위를 3.75%-4%로 올릴 것입니다. 거의 모든 주요 투자 은행도 연말까지 최소 한 번의 추가 금리 인상을 예상하고 있습니다. 이는 월스트리트 저널 기자 닉 티미라오스가 공유한 데이터에 따른 것입니다.

브루킹스 연구소의 선임 연구원이자 국제금융연구소의 전 수석 경제학자인 로빈 브룩스에 따르면, 이러한 매파적인 시장 기대의 혼합은 워시에게 복잡한 상황을 만듭니다.

브룩스에 따르면, 주요 내러티브는 오늘 예상되는 금리 인상이 아니라 올해 말 예상되는 추가 정책 긴축입니다. 따라서 워시는 현재 시장에서 보이는 공격적인 가격에 부합하는 메시지를 전달하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다.

“내일 연준 회의는 워시에게 악몽입니다. 그가 가격에 반영된 모든 인상을 충족할 방법이 없으므로 기자 회견은 시장을 실망시킬 가능성이 큽니다. 달러는 하락하고 장기 수익률은 상승할 가능성이 큽니다,”라고 브룩스는 말했습니다.

약한 달러는 일반적으로 비트코인과 금을 포함한 달러 표시 자산을 지원하며, 이는 디지털 자산과 미국 달러 지수(DXY) 사이의 잘 문서화된 음의 상관관계를 반영합니다. 또한 브룩스가 언급한 바와 같이, 기자 회견이 실망스러울 경우 장기 국채 수익률이 상승할 가능성이 큽니다.

수익률 촉매

수익률 상승은 전통적으로 비트코인과 금과 같은 비수익 자산에 대한 약세 신호이지만, 일부 관측자들은 근본적인 동인이 중요하다고 지적합니다. 이 경우 수익률은 낙관적인 경제 성장 전망이 아닌 연방준비제도의 인플레이션 신호로 인해 상승할 것으로 예상되며, 이는 전형적인 시장 플레이북을 변경하는 중요한 구분입니다.

JPMorgan의 시나리오 분석에 따르면, 연준이 명시적이고 매파적인 전진 지침을 제공하지 않고 금리를 인상할 경우, 투자자들은 현재의 통화 정책이 인플레이션 억제보다 경제 성장에 우선한다고 결론지을 수 있습니다.

이에 대응하여 시장 참여자들은 앞으로 몇 달 동안 더 공격적인 긴축을 가격에 반영하기 시작할 수 있으며, 이는 50베이시스 포인트 인상을 통해 수익률을 높일 수 있습니다. 특히, 워시는 전진 지침 사용에 대한 역사적인 반대 입장으로 알려져 있습니다.

비슷한 위험은 덜 매파적인 톤이 연준의 인플레이션 대응 신뢰성을 훼손할 것이라는 견해에서 비롯됩니다. 최근 인플레이션 수치는 끈질긴 가격 압박을 강조했으며, 대서양 양쪽의 글로벌 석유 벤치마크는 배럴당 $100를 넘어섰습니다. 이러한 배경에서 덜 매파적인 중앙은행은 채권 투자자들이 국채를 보유하기 위해 더 높은 위험 프리미엄을 요구하도록 하여 수익률을 상승시킬 수 있습니다.

비트코인에 대한 영향

두 시나리오 모두에서 수익률은 긍정적인 경제 성장 전망을 넘어서 상승할 것으로 예상되며, 이는 금과 비트코인과 같은 비수익 자산을 처벌하지 않을 수 있습니다.

사실, 주권 헤지 및 가치 저장 수단으로 널리 간주되는 두 자산은 초기 위험 회피 반응 후 궁극적으로 이익을 얻을 수 있습니다.

10년 만기 국채 수익률은 이미 5%에 근접해 있으며, 올해 약 80베이시스 포인트 상승했습니다. 중요한 것은 그 증가의 대부분이 미국 부채 우려로 인해 발생했다는 것입니다.