비트코인이 최근 6만4천 달러 안팎에서 비교적 안정적인 흐름을 유지하고 있지만 기관투자자들의 자금 흐름은 여전히 부진하다. 미국 현물 비트코인 ETF는 최근 대규모 순유출이 반복되며 기관 투자심리 회복이 더디다는 평가를 받고 있다. 특히 하루 동안 약 4억2천만 달러가 빠져나가는 등 7월 들어 변동성이 큰 자금 흐름이 이어지고 있다.

반면 온체인 데이터는 전혀 다른 모습을 보여준다. 대형 비트코인 보유자들은 최근 2주 동안 약 27만 BTC를 추가 매수한 것으로 나타났다. 금액으로는 약 167억 달러 규모에 달하며, ETF에서 빠져나온 물량을 장기 투자자들이 흡수하는 흐름이 관측되고 있다.

시장에서는 이러한 흐름이 과거 주요 저점 부근에서 나타났던 패턴과 유사하다는 분석도 나온다. 기관투자자들은 거시경제 불확실성과 금리 부담으로 위험자산 비중을 줄이는 반면, 장기 투자자들은 가격 조정을 매수 기회로 활용하고 있다는 것이다.

최근 비트코인 가격이 ETF 자금 유출에도 크게 흔들리지 않는 점도 눈에 띈다. 이는 현물 시장의 매수세와 장기 보유자의 지속적인 축적이 가격 하방을 일정 부분 지지하고 있기 때문으로 풀이된다. 다만 ETF 자금 흐름이 본격적으로 순유입으로 전환되지 않는다면 단기 상승 탄력은 제한될 수 있다는 전망도 나온다.

향후 시장의 핵심 변수는 기관 자금의 복귀 여부다. 미국의 금리 정책과 거시경제 지표, 그리고 현물 ETF 자금 흐름이 다시 개선될 경우 비트코인은 추가 상승 동력을 확보할 수 있을 것으로 전망된다. 반대로 자금 유출이 장기화될 경우 변동성 확대 가능성도 배제할 수 없다.