• 미국 시장 규제 기관들이 실패한 클래리티 법안을 대신하기 위해 노력하는 데 오래 걸리지 않았지만, 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)의 노력은 완벽한 대체물이 아닐 수 있습니다.
• SEC 의장 폴 앳킨스는 그의 기관이 작업을 뒷받침할 법이 필요하다고 여러 차례 말했지만, 그것을 얻지 못했습니다.

클래리티 법안은 사망했습니다 (적어도 현재로서는). 대부분의 암호화폐 애호가들은 이것이 업계에 큰 타격이라는 것을 알고 있었습니다. 하지만 이 법안이 실제로 무엇을 했는지 아는 사람은 얼마나 될까요?

디지털 자산 시장 클래리티 법안은 수년간 반복된 유사한 개념의 의회 버전 중 하나로, 다양한 종류의 암호화폐와 관련 자산을 정의하고, 정확히 어떤 규제 기관이 그것들에 대한 권한을 가지는지를 명확히 하려는 것이었습니다.

미국에서의 업계 역사의 대부분 동안, Coinbase와 Kraken 같은 플랫폼이 무엇을 할 수 있는지, 암호화폐 발행이 증권 발행과 법적으로 동일한지 여부를 두고 미국 증권거래위원회와 같은 기관들과 싸워왔습니다. 그 과정은 치열했고, 많은 집행 조치, 비용이 많이 드는 합의 및 드라마가 있었으며, 그 중심에는 전 SEC 의장 게리 겐슬러가 있었습니다. (암호화폐 내부자들이 야유하는 시간을 잠시 가집니다.)

클래리티 법안은 이를 해결하고 SEC의 자매 기관인 상품선물거래위원회(CFTC)에 새로운 권한을 부여할 예정이었습니다 — 가장 중요한 것은 암호화폐 상품 현물 시장에 대한 완전한 감독 권한입니다. 현물 시장은 상품이 직접 거래되는 곳이며, 비트코인

과 이더리움의 이더가 결국 상품으로 결정되었기 때문에, 대부분의 암호화폐 거래가 규제자가 직접 개입하지 않는 그 공간에서 이루어지고 있음이 분명해졌습니다 (시장 조작자들이 개입하는 경우를 제외하고).

이 갈등은 미국에서만 독특한데, 미국의 규제 체계가 다른 곳과 달리 증권과 파생상품 기관을 완전히 분리하여 발전시켰기 때문입니다. (네, 모두가 불필요하게 복잡하다는 것을 알고 있습니다.) 그래서 각 자산에 책임이 있는 기관을 파악하는 것은 처음부터 지뢰밭이었습니다.

블록체인 네이티브 자산의 다양한 범주를 정의하고 누가 그것들을 규제할 것인지를 명확히 하는 것이 클래리티의 핵심 측면이었습니다. 또한, 법안은 불법 금융을 억제하기 위한 많은 조치를 포함하고 있었습니다. 그리고 — 특히 논란이 많은 영역에서 — 분산 금융(DeFi) 소프트웨어 개발자들에게 제한적인 법적 보호를 제공하려고 했습니다, 그래서 그들이 다른 사람들이 그들의 작업을 어떻게 사용하는지에 대해 기소되지 않도록.

법안을 실제로 죽인 조항에 대해서는 이야기하지 않겠습니다. 그것은 법안의 주요 비즈니스와 거의 관련이 없었습니다. 대신, 미국 정책에서 클래리티 모양의 구멍에서 무슨 일이 일어나는지 살펴보겠습니다. 그리고 SEC 덕분에 우리는 오래 기다릴 필요가 없었습니다.

클래리티가 실패한 후 업계가 완전히 처음으로 돌아간 것은 아닙니다. 예시 A: SEC. 증권 감시 기관은 암호화폐 지지자인 도널드 트럼프 대통령이 직접 선택한 사람에 의해 운영되고 있으며, SEC 의장 폴 앳킨스는 디지털 자산 규칙을 염두에 두고 임기를 시작했습니다. 이제 클래리티가 실패했으므로, 그는 그것을 대체하기 위해 할 수 있는 것을 구축할 책임을 느끼고 있습니다.

응급 구조대가 클래리티의 맥박을 다시 확인할 시간이 있기 전에, 앳킨스는 이틀 후에 토큰화된 증권 장소를 위한 혁신 면제를 수립하기 위한 주요 정책 이니셔티브를 추진했습니다 — SEC의 새로운 암호화폐 초점의 중심입니다. 그러나 그것이 그의 의제의 시작도 끝도 아니었습니다.

그와 CFTC 의장 — 앳킨스의 SEC에서 암호화폐 중심의 공식이었던 마이크 셀리그 —는 이미 공동 디지털 자산 캠페인을 시작하고 다양한 자산이 어떻게 취급될 것인지에 대한 표준을 시작했습니다, "분류법"으로 알려져 있습니다. 이것은 업계에 약간의 명확성을 제공한 여러 직원 수준의 정책 프로젝트 중 하나였지만, 그 노력은 새로운 경영진에 의해 쉽게 덮어씌워질 수 있기 때문에 그다지 견고하지 않습니다.

앳킨스는 또한 몇 가지 더 공식적인 이니셔티브를 시작했습니다:

• 기관은 지난달 암호화폐에 대한 첫 번째 주요 규칙을 제안했으며, 이는 암호화폐 자산 규제를 설정할 것입니다 — 규제 요구를 촉발하지 않고 암호화폐 제공에서 자금을 모으기 위한 체계입니다.
• 지난주, SEC는 블록체인 데이터를 공식적으로 소유 기록으로 사용할 수 있도록 하는 기술적이지만 중요한 규칙을 제안했습니다.
• 기관은 또한 디지털 자산을 어떻게 보관해야 하는지에 대한 제안된 규칙을 추구할 준비가 되어 있습니다.

Capital Alpha 정책 분석가 이안 카츠가 말했듯이, SEC와 CFTC는 이제 "공격적이고 친산업적인 제안으로 오버드라이브로 전환할 수 있습니다." 

"그 기관들의 공화당 지도부는 민주당의 승인 없이 규제를 통과시킬 수 있을 것입니다," 그는 클래리티가 실패한 후 고객에게 보낸 메모에서 썼습니다. "그 제안들 중 일부는 민주당에게 암시적인 메시지를 전달할 수 있습니다: 입법하지 않으면 이런 결과를 얻습니다."

SEC의 공식 암호화폐 규칙 — 백악관이 두 개의 민주당 공석을 남겨둔 전원 공화당 위원회에 의해 추진된 —은 새로운 지도부 하에서 되돌리기 위해 상당한 노력이 필요할 것입니다 (미래의 민주당 대통령이 임명한 위원회, 구체적으로 말하자면), 비록 그것들이 법으로 설정되었을 때만큼 내구성이 있지는 않지만. 그 기관의 최근 토큰화에 대한 눈에 띄는 움직임은 미래의, 지우기 어려운 정책을 안내하는 연습으로 작용하도록 설계되었습니다 — 또는 앳킨스가 말했듯이 클래리티 법안의 다음 버전입니다.

클래리티의 부재 속에서 정책 진전의 예시 B는 증권 감시 기관의 작은 친척인 CFTC입니다. 의장 마이크 셀리그는 또한 클래리티 이후의 공백을 받아들여 암호화폐 규칙 제정 작업에 착수했습니다, 금요일에 암호화폐 거래 및 시장에 대한 제안을 백악관 검토를 위해 보냈습니다.

CFTC — 셀리그가 5인 위원회의 유일한 현재 구성원인 곳에서, 그래서 단독으로 행동할 수 있었습니다 —는 이미 예측 시장에 대한 규칙을 시작했습니다, 암호화폐 부문의 가까운 친척입니다. 그러나 그것은 아직 암호화폐 정책 작업 중이며, 최근에 암호화폐 영구 선물, 또는 "퍼프"에 대한 문을 열었습니다.

셀리그는 그의 직원들이 "암호화폐 자산 시장" 라벨을 붙일 수 있도록 작업하고 있다고 말했습니다, CFTC의 현재 지정 계약 시장(DCM) 범주와 유사한 회사에.

따라서, SEC와 CFTC는 클래리티가 수립했을 것의 조각난 버전을 만들기 위한 많은 프로젝트를 진행 중입니다. 그들 중 많은 것들이 미끄러운 발판에 있을 것이며, 업계가 기대하는 안정감을 제공하지 못할 수 있습니다. 그리고 법에 기반하지 않은 규칙은 법적 도전에 더 취약할 수 있으며, 법원이 개입해야 하는 경우 진전을 더 지연시킬 수 있습니다.

간단히 말해, 앳킨스가 몇 달 동안 클래리티 법안이 필요하다고 계속 말한 이유가 있습니다. 그가 8월에 말했듯이, "입법은 오늘 우리가 수행하는 작업을 미래의 불량 규제자가 해체하는 것으로부터 보호할 수 있을 만큼 내구성이 있는 '미래를 대비한' 규칙을 제정하는 데 필수적입니다."

"불량"은 보는 사람의 눈에 있을 수 있지만, 앳킨스는 현재 규칙을 추진하는 데 있어서 그의 열정에도 불구하고 (그가 기존 SEC 권한으로 간주하는 것에 기반하여), 그의 수사적 유보에 대해 계속해서 단호했습니다. "의회는 필수적입니다," 그는 말했습니다.

올해 초와 작년에 그는 상당히 유사한 미래 대비 선언을 했습니다: "오직 의회만이 이 분야의 규제를 미래에 대비할 수 있습니다."

하지만 그는 또한 그의 기관이 그 입법 작업에 중요한 동맹이 될 수 있다고 반복해서 말했습니다.

"내가 구상하는 것은 현재 의회에서 고려 중인 입법과 일치하며, 의회의 중요한 작업을 대체하지 않고 보완하려고 합니다," 그는 11월에 그의 프로젝트 크립토를 시작할 때 말했습니다. 그러나 그 프로젝트는 — 현재로서는 — 단독으로 서 있습니다.

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