• Kalshi의 암호화폐 책임자는 양적 분석가가 $5,500 반복 거래로 인한 $3.1백만 오픈 이자 이상 현상과 함께 $539M 거래량을 지적한 후 세탁 거래 의혹을 부인했습니다.
• 분석가는 CFTC에 제출된 순 제로 수수료 일정이 가짜 거래를 유도한다고 주장했지만, Kalshi는 기본 수수료가 거래량 조작을 엄격히 억제한다고 반박했습니다.
• Kalshi는 부풀려진 헤드라인 거래량이 실제 현금 지출이 아닌 최대 잠재적 지급액을 추적하는 업계 관행에서 비롯된 것이라고 설명하며, 공공 규제 신고가 절대적인 투명성을 보장한다고 강조했습니다.

규제된 미국 예측 시장 Kalshi는 소셜 미디어 게시물이 비정상적으로 높은 시장 활동을 지적하며 가짜 거래량을 주장한 후 새로 출시된 암호화폐 영구 선물 계약에 대해 강도 높은 조사를 받고 있습니다.

주요 마찰점은 건강한 시장이 어떻게 정량화되는지와 관련이 있으며, 대규모 거래량이 오픈 포지션 수와 비교하여 큰 비중을 차지한다는 점에 초점을 맞추고 있습니다. IcoBeast.eth, Kalshi의 제품 개발을 감독하는 사람은 X에서 이러한 비난이 플랫폼 메커니즘에 대한 오해에서 비롯되었다고 주장했습니다.

CoinDesk는 추가 의견을 듣기 위해 Kalshi에 연락했지만 즉각적인 응답을 받지 못했습니다.

의혹

논란은 Stealth Neolab의 공동 창립자이자 양적 분석가인 Beni가 X에서 Kalshi의 이더리움

영구 계약(ETH-PERP)에서 큰 불일치를 지적한 후 시작되었습니다. 그는 24시간 거래량이 $539M에 달하는 반면 오픈 이자는 단 $3.1M에 불과하다고 지적했습니다.

즉, 거래량이 오픈 이자보다 174배 더 큽니다. 이는 일반적으로 세탁 또는 가짜 거래량의 전형적인 징후로 간주되며, 가짜 매수 및 매도가 전체 거래 활동을 부풀리면서 전체 포지션 또는 위험에 처한 돈은 낮게 유지됩니다.

오픈 이자는 특정 시점에 활성화된 미결 계약의 총 달러 가치를 나타냅니다. 한편, 거래량은 특정 시간 창 동안 실제로 거래된 계약의 총 달러 가치를 나타냅니다.

Beni는 Kalshi의 전체 이더리움 영구 거래량의 최대 58%를 차지하는 반복적인 $5,500 거래 크기의 매우 비정상적인 패턴을 지적하여 자신의 주장을 뒷받침했습니다. 그는 이를 거래량 조작의 "부인할 수 없는 증거"라고 명명했습니다.

그는 또한 상품선물거래위원회(CFTC)에 제출된 리베이트 일정이 0.3베이시스 포인트 메이커 리베이트로 상쇄되는 0.3베이시스 포인트 테이커 수수료를 통해 특정 자가 청산 회원이 순 제로 수수료를 지불할 수 있다고 지적했습니다. 본질적으로, 자신의 거래 비용이 0으로 떨어지면 인위적으로 거래량을 부풀릴 유인이 증가한다는 것입니다.

거래에서 리베이트는 플랫폼에서 더 많은 유동성을 창출하도록 장려하기 위해 대량 거래 시장 메이커에게 제공되는 부분 수수료 환불 또는 현금 지급과 같은 금융 인센티브입니다.

반박

IcoBeast.eth는 처음에 X에서 세탁 거래 우려를 일축하며 플랫폼의 수수료 구조만으로도 조작자를 억제할 수 있다고 언급했습니다. 그러나 스레드가 바이럴되면서 그는 기록을 바로잡기 위해 자세한 설명을 추가했습니다.

먼저 그는 Beni의 원래 게시물에서 중요한 혼동을 지적하며, 불만에서 인용된 Artemis 차트가 영구 계약 거래량이 아닌 예측 시장 점유율을 측정했다고 설명했습니다.

그는 또한 Kalshi의 거래량 숫자가 왜 그렇게 높은지 설명하며, Polymarket과 동일한 보고 관행을 사용한다고 설명했습니다: 거래량은 선지급 현금이 아닌 최대 잠재적 지급액을 반영합니다. 각 이벤트 계약이 승자에게 정확히 $1을 지급하기 때문에 업계는 $1 결과의 총 수를 계산하여 거래량을 추적합니다. 예를 들어, 트레이더가 30센트에 100,000개의 계약을 구매하면 현금으로는 $30,000만 지출하지만 시스템은 만기 시 계약의 총 최대 가치가 $100,000이기 때문에 거래량을 기록합니다. 이는 자연스럽게 헤드라인 거래량 수치를 부풀리지만, 이는 가짜 세탁 거래가 아닌 실제 사용자 수요를 나타냅니다.

영구 계약에 대한 주제로 전환하면서 IcoBeast는 Kalshi가 자가 청산 회원의 폐쇄된 클럽을 선택한다는 아이디어를 단호히 거부했습니다. CFTC 규정에 따라 "공정한 접근"이 법적으로 요구되며, 필요한 자본 및 운영 요건을 충족하는 모든 회사는 법적으로 가입할 수 있습니다.

“퍼프에 대해 별도로, “여기서 SCM은 Kalshi가 선택한 시장 메이커를 의미한다 lmfao”라고 주장했습니다. 이는 사실이 아닙니다. CFTC 규제 거래소의 자가 청산 회원이 되려면 규제 요건을 충족하기만 하면 됩니다. "공정한 접근"은 우리의 규제 요건입니다,”라고 IcoBeast.eth는 말했습니다.

또한 그는 Kalshi가 암호화폐 이벤트 예측 계약에 대해 리베이트를 제공하지 않는다고 덧붙였습니다.

그는 CME Group, Hyperliquid, Binance와 같은 주요 장소에서 리베이트 프로그램이 일반적인 관행임을 인정하면서도 Kalshi의 강점은 투명성에 있다고 주장했습니다. 규제된 지정 계약 시장(DCM)으로서 Kalshi는 모든 인센티브 계획을 비공개로 협상하는 대신 CFTC에 공개적으로 제출해야 합니다.

그는 Kalshi의 미국 영구 제품이 아직 초기 단계임을 인정하면서도 규제 의무가 투명성을 보장한다고 강조했습니다.

“우리가 미지의 영역(미국 퍼프)에서 새로운 제품을 구축하고 있기 때문에 퍼프에 대해 초기 단계임을 인정합니다. 그러나 Kalshi와 해외 퍼프 거래소의 핵심 차이점은 다른 거래소가 어둠 속에서 거래를 진행하는 반면, 우리는 인센티브 프로그램을 공개적으로 제출해야 하므로 당신이 보는 것이 진정한 것입니다,”라고 그는 언급했습니다.