• 국가 은행과 신탁을 규제하는 미국 기관이 1월에 GENIUS 법안을 시행하는 첫 번째 최종 규칙을 발표했으며, 다른 규제 기관들은 여전히 구현의 다른 부분을 작업 중입니다.
• 안정코인 수익에 관한 섹션은 발행자의 수익에 대한 법의 광범위한 금지에 해당할 수 있는 활동에 대한 많은 세부 사항을 제공하지 않지만, 암호화폐 업계는 이미 GENIUS가 거래소에서의 안정코인 활동과 함께 일반화된 보상 프로그램을 허용한다고 해석했습니다.
• 최종 규칙은 기존의 보상 프로그램이 규제 기준을 통과하는지 평가할 때 특별 대우를 받지 않을 것이라고 명시합니다.

미국 통화감독청에 따르면, 오랫동안 안정코인을 사용하여 사람들에게 보상을 제공해온 미국 암호화폐 거래소는 기존 프로그램에 대해 기관의 승인을 받아야 합니다. 이는 GENIUS 법안에 따라 최종 규칙을 발행한 최초의 연방 은행 규제 기관입니다.

미국 국가 은행과 신탁을 감독하는 OCC는 수요일에 달러 기반 토큰을 발행하는 회사들이 운영할 규정을 수립하기 위한 최종 규칙을 발표했습니다. 이 규정에는 안정코인이 거래되는 거래소와의 제3자 관계도 포함됩니다.

재무부의 독립적인 국인 OCC는 GENIUS 법안의 위반이 될 수 있는 보상 운영의 유형에 대한 예시나 설명을 제공하지 않았습니다. 이 법안은 "이러한 지급 안정코인의 보유, 사용 또는 유지와 관련하여 단독으로" 고객에게 지급되는 것을 허용하지 않는다고 선언했습니다. 업계는 기존 프로그램에 대한 안전 항구를 얻지 못할 것이며, 규칙이 1월 18일에 발효되면 기관의 사례별 감독을 테스트해야 합니다.

규제 기관은 "어떤 특정한 배열의 사실과 상황에 법령의 언어를 적용할 것"이라고 말했습니다. 그러나 기관은 금지 조항의 "단독으로"라는 단어가 많은 무게를 지니고 있으며, "적어도 부분적으로 다른 이유로" 제공될 수 있는 보상은 GENIUS 법안의 금지에서 벗어날 것이라고 제안했습니다.

지급 안정코인은 미국 달러의 가치를 유지하며, 이름에서 알 수 있듯이 다른 자산이 유명하게 변동성이 큰 암호화폐 산업에서 안정된 가치를 유지하도록 설계되었습니다. 현재 이 부문은 Tether의 USDT와 Circle의 USDC가 주도하고 있지만, 여러 신규 진입자들이 이 공간에 몰려들고 있습니다.

수요일의 광범위한 규칙은 규제된 회사와 외국 기업이 미국에서 안정코인을 발행하는 시작부터 끝까지의 과정을 수립하며, 회사들이 이를 어떻게 보관할 것인지에 대한 규정도 포함합니다. 그러나 이 규칙은 다른 기관들이 여전히 작업 중인 여러 유사한 규칙과 함께 운영될 예정이며, 이는 재무부의 다른 부서가 처리할 은행 비밀법 구성 요소를 제외합니다.

"OCC의 최종 규칙은 그 획기적인 법안을 앞으로 나아가게 하여, 디지털 자산에서 민간 부문의 혁신, 경쟁 및 미국의 리더십을 위한 명확하고 실용적인 기반을 제공합니다,"라고 재무부 장관 Scott Bessent는 성명에서 말했습니다.

그러나 수익에 대한 질문은 오랫동안 안정코인 규제의 중심에 있었습니다.

수익 사가

미국 거래소 Coinbase와 같은 여러 금융 회사는 신용 카드 제공자와 관련된 고객 인센티브와 유사한 잘 확립된 보상 프로그램을 가지고 있습니다. 현재 가장 높은 비율은 PayPal과 Kraken이 제공합니다.

GENIUS 법안의 발행자가 그들의 토큰 보유자에게 직접적으로 이자를 제공하는 것처럼 보이는 것을 금지하는 것은 논란의 주제였으며, 초기 제안 이후 기관에 많은 의견을 불러일으켰습니다.

은행가들은 이러한 프로그램이 그들의 비즈니스 모델의 핵심인 고객 예금에 대한 위험한 경쟁 위협이라고 선언했습니다. 은행들은 이 점에 대해 강력히 느껴 GENIUS 법안의 추가 변경을 디지털 자산 시장 명확성 법안에 강요하기 위해 로비했으며, 이 점을 강력히 싸워 명확성 법안이 지난달 상원에서 중요한 투표에서 만장일치의 공화당 지지를 얻지 못했을 때 진전되지 못했습니다.

은행가들이 오랫동안 협상해온 수정안 없이, 암호화폐 산업, 입법자 및 백악관과 함께, 변경되지 않은 GENIUS 법안은 Coinbase와 같은 거래소가 그들의 보상 프로그램을 어떻게 운영해야 하는지에 대한 유일한 기준으로 남아 있습니다. 법안의 언어가 그들의 예금을 약화시킬 것이라는 우려를 가진 은행가들은 여전히 그 언어에 갇혀 있지만, 안정코인에 대한 관심이 폭발한 후 은행 예금은 계속 증가했습니다.

새로운 OCC 규칙은 많은 의견 제출자들이 기관이 명확성 법안이 이 점에서 GENIUS를 개정할 수 있다는 점을 고려해야 한다고 제안했음을 언급했습니다 (시장 구조 법안에 대한 추가 조치의 가능성은 낮습니다). 그러나 규제 기관은 "그러한 법안이 통과되지 않는 한, OCC는 GENIUS 법안의 수익 금지를 시행해야 합니다."라고 응답했습니다.

OCC가 올해 초 규칙을 처음 제안했을 때, 발행자가 수익이나 보상을 제공하는 것을 제한하는 규제의 회피 언어를 어떻게 감독할 것인지에 대한 업계의 불확실성이 있었습니다. 그러나 업계는 이후 2차 플랫폼을 통해 특정 보상을 제공할 수 있는 지속적인 법적 허가로 해석한 것을 수용했습니다.

예를 들어, PayPal은 PYUSD 사용자에게 4%의 수익을 제공하고, Coinbase One은 USDC 포지션에 대해 3.75%를 제공하며, Kraken+ 구독자는 USDG 계정에서 최대 4.5%를 얻을 수 있습니다.

"OCC는 GENIUS 법안 이전의 보상 프로그램이 GENIUS 법안을 준수한다고 가정하지 않습니다,"라고 수요일의 규칙 문서는 말합니다. "의회가 이러한 보상 프로그램에 대한 통지를 받았을 수 있다는 사실이 반드시 의회가 이를 허용 가능한 것으로 승인했다는 것을 의미하지는 않습니다."

최종 규칙에서는 규칙을 위반할 것으로 추정되는 특정 활동을 가정한 "반박 가능한 추정"을 제거했습니다.

다른 기관들

GENIUS의 규제 기관에 의한 구현은 OCC에서 멈추지 않지만, 그 기관은 다른 기관들이 그들만의 규칙을 작성하는 데 영향을 미쳤습니다. GENIUS 법안은 중반 기한을 요구했지만, 어느 규제 기관도 이를 충족하지 못했습니다. 재무부, 연방 준비 제도 이사회 및 연방 예금 보험 공사도 규칙 제정을 진행 중입니다:

• FDIC는 작년 말에 신청 기준을 처음으로 제안했으며, 4월에는 주 헌장 기관을 규제하기 위한 접근 방식을 제안했습니다.
• 재무부도 8월에 법안을 처리하는 방식을 제안했으며, 업계는 Tether와 같은 외국 발행자를 어떻게 다룰지 주의 깊게 모니터링하고 있습니다. 4월에는 재무부의 금융 범죄 집행 네트워크(FinCEN)와 해외 자산 통제국(OFAC)이 공동 제안을 제안했으며, 여기에는 거래를 중단하거나 동결할 수 있는 능력과 미국 금융 시스템의 대부분을 지배하는 은행 비밀법 준수 등이 포함됩니다.
• 지난달에는 연준이 회원 은행의 자회사가 안정코인을 발행하려는 절차와 자본 및 준비금 기준을 포함한 제안을 발표했습니다.

GENIUS 법안의 전체 발효일은 1월로 예정되어 있었지만, 다른 기관들이 여전히 공공 의견을 수렴하고 있는 일정에 따라 모든 필요한 규칙이 그 전에 마련될 가능성은 낮습니다.

OCC 관계자들은 새로운 규칙이 지역 은행을 포함한 다양한 기관에 "기회를 제공할 것"이라고 기자들에게 말했습니다.

기관은 제안된 규칙과 이 최종 규칙 사이에서 준비금 요구 사항을 변경했으며, "준비 자산 다각화 및 집중 요구 사항에 대한 원칙 기반 접근 방식을 채택"했으며, 이는 "일일 유동성의 최소 금액을 보장하고 단일 거래 상대방에 대한 과도한 집중을 피하기 위한 요구 사항"으로 뒷받침된다고 말했습니다.