비트코인 상승세가 선물 시장 중심으로 형성되며 중기 조정 가능성이 제기됐다.

온체인 데이터 분석업체 크립토퀀트(CryptoQuant)는 최근 보고서를 통해 크립토퀀트의 가격 상승 구조가 과거 약세장 초기와 유사하다고 분석했다.

보고서에 따르면 비트코인은 4월 한 달 동안 약 20% 상승하며 6만6000달러에서 7만9000달러 수준까지 올랐다. 그러나 이 상승은 현물 수요 증가가 아닌 선물 시장의 레버리지 거래 확대에 의해 주도된 것으로 나타났다.

크립토퀀트는 “가격 상승과 동시에 현물 수요가 감소하는 구조는 투기적 상승 신호”라며 시장의 체력 약화를 지적했다.

특히 현재 시장 구조는 2022년 약세장 초입과 유사한 패턴을 보이고 있다는 분석이다. 당시에도 선물 시장 중심의 상승 이후 지속적인 가격 하락이 이어진 바 있다.

이를 뒷받침하는 지표로 ‘불스코어(Bull Score)’가 제시됐다. 해당 지수는 가격 상승에도 불구하고 50에서 40으로 하락하며 시장 내 강세 신호가 약화되고 있음을 보여준다.

업계에서는 이를 두고 가격 상승의 질이 낮아진 상태라는 평가를 내놓고 있다. 즉, 실제 자금 유입보다 파생상품 중심의 거래가 시장을 끌어올리고 있다는 의미다.

다만 일부에서는 기관 자금 유입과 장기 보유 증가 등 긍정적인 요소도 여전히 존재한다는 점에서 단기 조정 이후 재상승 가능성도 배제할 수 없다는 의견이 나온다.

결국 이번 분석은 비트코인 상승세가 구조적으로 지속 가능한지에 대한 중요한 경고 신호로 해석된다.

박원빈 기자 wbpark@nanryna.kr