지난달 SpaceX의 상장은 여러 이유로 주목을 받았습니다. 역사상 가장 큰 IPO 중 하나로, 창립자 Elon Musk를 잠시 세계 최초의 조(兆)만장자로 만들었고, 며칠 후에는 최초의 다조(兆)만장자로 만들었습니다. 주요 AI 연구소 중 최초로 상장된 기업 중 하나이며, 세계 최대 기업 중 하나로 데뷔하여 새로운 FAANG과 같은 약어를 강요했습니다.

그러나 암호화폐 전쟁의 베테랑들에게는 다른 이유로 중요합니다: SpaceX의 토큰화된 주식과 perps가 가장 활발히 거래되는 두 곳인 Solana와 Hyperliquid에게 수십억 달러의 영구 선물(또는 “perps”)과 토큰화된 주식 거래량의 형태로 비옥한 전장을 제공했기 때문입니다. 두 주요 생태계는 거래 파이를 나누기 위해 분주하게 움직이고 있습니다.

Brian Smith는 Solana 네트워크의 실행 인프라와 유동 스테이킹 생태계를 지원하는 Jito Foundation의 회장입니다.

Solana 생태계는 인터넷 자본 시장의 미래를 창출하기 위한 최고의 장소라는 논쟁에 익숙합니다. 영구 선물과 토큰화된 주식은 Solana의 최신 전장이며, 그럴 만한 이유가 있습니다. 현재의 풍경은 놀라울 정도로 수익성이 높지만, 거래 수수료로 인한 화려한 수익 아래에는 더욱 중요한 채택 추세가 있습니다.

2026년 암호화폐의 가장 강력한 추세는 이란과의 갈등 동안 거래자들이 온체인 파생상품 플랫폼으로 전환한 것입니다. 이 기간 동안 온체인 플랫폼은 CME가 닫혀 있는 동안 금과 원유가 실시간으로 재가격되는 장소가 되었습니다. 인터넷 자본 시장이 실현되려면 결국 perps가 없었다면 꺼려하거나 불가능하거나 암호화폐 환경에서 운영할 이유를 보지 못했던 사용자 계층을 온보딩하는 것이 포함됩니다.

지금 그들은 일요일에 암호화폐 장소로 오고 있습니다. 곧 일주일 내내 올 것입니다.

다르게 말하면: perps는 전통 금융을 온체인으로 가져오기 위한 트로이 목마입니다. 현재의 수수료와 사용자는 논쟁의 여지가 없는 상이지만, 더 중요한 것은 시스템의 나머지 부분과 그 많은 조(兆)들을 가져오는 관문을 주장하는 것입니다. 일요일 거래량 전쟁에서 승리하는 사람이 전체 전쟁에서 승리할 수 있습니다.

온체인 플랫폼이 AI 칩 제조업체인 Cerebras Systems의 나스닥 상장 주식과 이제 SpaceX의 초기 거래 장소가 되면서 특히 활발한 채택 주기가 되었습니다. 특히 주목할 만한 점은 거래량과 참여가 충분히 깊어서 이러한 장소들이 실제로 가격 발견에 기여했다는 점입니다. 즉, 거래자들은 주식이 초기 공모에서 거래될 가능성이 있는 가격을 잘 알고 있었습니다. 실제로 Cerebras Systems 주식은 perps 암시 가격의 3% 이내에서 개장했으며, 마찬가지로 SpaceX도 $171의 암시 perps 가격과 거의 완벽하게 일치하는 초기 발행 가격으로 개장했습니다.

이제 perps가 많은 암호화폐 제품 중 하나일 뿐이라는 주장이 있을 수 있습니다 — 존재론적 전장이 아닙니다. 승리하는 체인은 결국 스팟 암호화 자산, 상품, 주식, 예측 시장, 도박 등 모든 거래 활동의 대다수가 이루어지는 장소가 될 것입니다 — 누군가가 돈으로 할 수 있는 모든 것, perps와 같은 틈새 파생상품뿐만 아니라.

저는 이 견해에 공감합니다. Perps는 낮은 사용자 수가 높은 거래량을 이끄는 제품이 되는 경향이 있습니다 — 글로벌 금융 채택의 초상화와는 거리가 멉니다. 그러나 이 비판은 더 큰 문제를 가립니다: 아무리 틈새일지라도, 이러한 파생상품은 TradFi 거래자들을 온체인으로 가져오는 주요 힘입니다.

Cerebras Systems와 SpaceX 상장은 온체인 RWA의 거래량이 꾸준히 증가하는 몇 달을 따랐으며, 전통 금융 언론은 암호화폐 파생상품 플랫폼이 이제 거래자들이 시장 시간이 아닌 시간에 상품 가격을 책정할 수 있도록 허용하고 있다고 보도했습니다 — 주말, 공휴일, 오후 4시부터 오전 9시 30분까지의 데드 존.

Solana는 이미 이러한 시장을 지원할 수 있는 속도, 처리량 및 비용 구조를 가지고 있습니다. Solana는 다른 모든 블록체인을 합친 것보다 더 많은 일일 거래를 처리합니다. 누군가가 Solana가 고빈도 글로벌 파생상품 거래를 지원할 수 없다고 신뢰성 있게 주장할 수 있는 버전은 없습니다. 분명히 할 수 있습니다. 차이는 실행과 집중입니다. Hyperliquid는 더 나은 인프라를 가졌기 때문이 아니라 파생상품 거래자를 위해 특별히 구축되었기 때문에 초기에 리드를 잡았습니다. 그들은 특정 사용자를 위해 목적에 맞게 설계된 제품을 출시했고, 그 특정 사용자가 나타났습니다.

현실은 시장이 제품이 사용 가능하고, 유동적이며, 신뢰할 수 있는 곳에서 형성된다는 것입니다. 인프라가 가장 강력한 곳에서 반드시 형성되는 것은 아닙니다. CoinMarketCap은 기술적 이점에만 의존했던 프로젝트들의 무덤입니다. Solana는 그 이점에도 불구하고 이 범주의 기본 장소가 아니며, 그 격차는 복합되고 있습니다.

유동성은 유동성을 낳습니다. 거래자들은 이미 다른 거래자들이 있는 곳으로 갑니다. Hyperliquid 거래 경험에 대한 경쟁력 있는 Solana 고유의 답변이 없는 매주가 지나갈수록 대안의 중력은 더욱 되돌리기 어려워집니다.

Solana는 특히 최근 Solana 장소에서의 SpaceX 주식 토큰화 거래 출시가 생태계에 중요한 승리를 나타내며, [x.com]시장 논평가들이 [x.com] SpaceX IPO 이후 Solana에서 거래되는 토큰화된 주식의 24시간 스팟 거래량이 처음으로 1억 달러를 초과했다고 언급하면서 특정 전선에서 승리하고 있습니다. 그러나 이것만으로는 충분하지 않으며 Solana는 perps 거래량 전쟁에서도 승리해야 합니다.

SpaceX와 같은 토큰화된 상품과 거시 파생상품은 Solana가 잃기에는 너무 중요합니다. 이러한 시장은 암호화폐 고유의 투기, 밈코인 거래량, 아무도 원하지 않는 또 다른 거버넌스 토큰이 아닌 실제 글로벌 수요를 나타냅니다. 원유, 금, 천연가스 및 상장 전 주식은 각각 조(兆)달러 시장으로, 더 나은 장소를 적극적으로 찾고 있는 기존 참가자들이 있습니다. 이러한 자산에 대한 24/7 접근은 기존 시장에 비해 의미 있는 구조적 개선이며, 이러한 시장이 형성되는 곳이 향후 10년 동안 유동성과 가격 발견이 집중되는 곳을 결정할 것입니다.