시장이 이번 인상을 이미 상당 부분 가격에 반영하면서 투자자들의 관심이 금리 인상 자체보다 향후 추가 인상의 속도와 폭으로 이동한 영향으로 풀이된다.

일본은행은 18일 금융정책결정회의에서 기준금리를 기존 1.00%에서 1.25%로 0.25%포인트 인상했다.

이번 결정으로 일본의 기준금리는 약 31년 만의 최고 수준에 도달했다. 장기간 이어졌던 초저금리 정책에서 벗어나 통화정책 정상화를 이어가는 움직임이다.

하지만 시장의 반응은 예상과 달랐다.

일반적으로 중앙은행의 금리 인상은 해당 통화의 수익률 매력을 높이기 때문에 통화 가치 상승 요인으로 작용한다. 그러나 이번 BOJ 결정 직후 엔화는 달러와 유로 등 주요 통화 대비 오히려 약세를 나타냈다.

핵심은 '예상된 금리 인상'이었다.

시장에서는 BOJ가 이번 회의에서 기준금리를 25bp 인상할 가능성을 이미 높게 반영하고 있었다. 실제 금리 인상이 현실화되자 투자자들의 시선은 다음 인상 시점과 BOJ의 향후 긴축 강도로 옮겨갔다.

로이터가 앞서 실시한 조사에서도 시장 전문가들은 9월 기준금리가 1.25%로 인상될 것으로 예상했으며, 내년 2분기까지 1.75% 수준에 도달할 가능성을 전망했다.

결국 시장이 기대했던 수준보다 강한 추가 긴축 신호가 나오지 않을 경우 이미 형성됐던 엔화 강세 포지션이 되돌려질 수 있다는 의미다.

이번 BOJ의 결정은 일본 외환시장만의 문제로 끝나지 않는다. 글로벌 주식과 가상자산 시장에서도 일본 금리는 중요한 유동성 변수로 꼽힌다.

그동안 글로벌 금융시장에서는 낮은 금리로 엔화를 빌린 뒤 미국 주식이나 채권, 가상자산 등 상대적으로 높은 수익률을 기대할 수 있는 자산에 투자하는 이른바 '엔 캐리 트레이드'가 활용돼 왔다.

하지만 일본의 금리가 지속적으로 상승하면 엔화 조달 비용 역시 높아진다.

이에 따라 일본과 미국의 금리 격차가 축소되고 엔화까지 강세로 전환할 경우 일부 캐리 트레이드 포지션이 청산되면서 글로벌 위험자산 시장의 변동성을 키울 가능성이 있다.

비트코인 등 가상자산 시장에서도 BOJ의 향후 행보를 지켜봐야 하는 이유다.

다만 단순히 일본의 금리가 올랐다는 이유만으로 위험자산의 하락을 단정하기는 어렵다. 실제 시장 영향은 미국과 일본의 금리 차이, 달러·엔 환율, 글로벌 유동성 및 주요국 중앙은행의 통화정책이 복합적으로 작용해 결정된다.

시장의 다음 관심은 BOJ가 추가 금리 인상에 얼마나 빠르게 나설지에 쏠릴 전망이다.

일본이 장기간 유지해온 초저금리 환경에서 계속 벗어나고 있는 만큼, 향후 BOJ의 통화정책은 엔화뿐 아니라 글로벌 자금 흐름과 비트코인 등 위험자산 시장을 움직일 주요 변수로 작용할 것으로 보인다.