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비트코인이 다시 발판을 마련하면서 시장에 낙관론이 돌아왔고, 여러 관찰자들은 최근의 가격 상승을 작년의 $126,000 정점을 훨씬 넘는 결정적인 강세장의 시작이라고 부르고 있습니다.

그러나 비트코인과 나스닥의 가치 평가 추세를 미국 10년물 국채 수익률(US10Y)로 조정한 결과를 보면, 강세장은 보다 신중하게 진행될 수 있음을 시사합니다. (오늘의 신호 확인)

BTC/US10Y와 나스닥/US10Y 비율 모두 지난 12개월 동안 달러 기준 가격이 새로운 기록을 세웠음에도 불구하고 2020-2021년 정점을 넘지 못했습니다. 즉, 자본 비용으로 조정했을 때 비트코인과 광범위한 기술 부문의 진정한 거시적 정점은 2020-21년에 발생했을 가능성이 큽니다.

명목 가격과 수익률 조정 가치 평가 간의 이 차이는 두 가지 방식 중 하나로 해결될 수 있습니다. 금리가 급락하여 분모가 줄어들고 이러한 비율이 새로운 돌파구로 나아가거나, 이러한 자산의 달러 가격이 비율이 드러낸 구조적 약점과 재조정될 때까지 하락하는 것입니다.

후자의 시나리오가 두 가지 이유로 더 가능성이 높아 보입니다. 첫째, 연준 관계자들의 최근 발언은 여전히 매파적이며, 일부는 금리 인상 가능성까지 제기하고 있습니다.

상황을 더욱 복잡하게 만드는 것은 에너지 가격의 재상승입니다. 비트코인이 최근 $58,000에서 $66,000로 반등한 것은 인상적이지만, WTI 원유 선물에 대한 비율은 하락했습니다. 이는 원유가 가장 공격적인 위험 자산보다도 뛰어나다는 것을 확인시켜 주며, 새로운 비용 인플레이션 물결이 시스템에 들어오고 있을 수 있음을 암시합니다.

결론: 지속적인 강세장을 설계하는 것은 시장 참여자들이 인식하는 것보다 훨씬 더 어려울 수 있습니다. 원유가 계속 상승한다면, 명목 가격이 급격히 하락하여 수익률 조정 가치 평가와 일치하는 "급격한 조정"이 발생할 수 있습니다. 주의하세요.

더 읽기: 오늘의 알트코인 및 파생상품 활동 분석은 Crypto Markets Today를 참조하세요. 이번 주 이벤트의 포괄적인 목록은 CoinDesk의 "Crypto Week Ahead"를 참조하세요.

트렌드

• Crypto Clarity Act는 여전히 윤리 섹션의 영향 아래 있으며 민주당은 트럼프 거래에 반발 (CoinDesk): 미국 상원 민주당원들은 정부 관계자들이 암호화폐와의 중요한 관계를 금지하는 법안의 가장 논쟁적인 부분에 불만을 표하고 있습니다.
• Movement Labs, 토큰 스캔들 및 전략적 개편 후 몇 달 만에 챕터 11 파산 신청(CoinDesk): Movement Labs는 챕터 11 파산 신청을 했습니다. 신청서에 따르면 회사는 1,000명 미만의 채권자, $100,000에서 $500,000 사이의 자산, $1백만 이상의 부채를 보유하고 있다고 밝혔습니다.
• Balance 스테이블코인, $100만 해킹으로 비트코인 금고가 소진된 후 99% 폭락 (CoinDesk): 달러 페그를 유지하기 위한 저유통 알고리즘 스테이블코인인 Balance Coin은 가격 결함을 악용한 공격으로 인해 99% 이상 폭락하여 약 $3.5백만의 명목 가치가 거의 사라졌습니다. 공격자는 $912,000을 가져갔습니다.
• 루비오, 이란이 평화 회담에 '진지하지 않다'고 발언하면서 유가 4% 상승 (CNBC): 미국이 이란에 대한 11번째 연속 공격을 감행한 후 유가가 4% 상승했습니다. 마르코 루비오 국무장관은 호르무즈 해협이 양측 간의 걸림돌로 남아 있다고 말했습니다.

오늘의 신호

왼쪽 패널의 차트는 10년 만기 국채 수익률로 조정된 비트코인의 가격을 보여줍니다. 이 비율은 2021년에 정점을 찍었고, 2025년 BTC 강세장은 그 정점을 넘지 못했습니다. 나스닥도 유사한 패턴을 보입니다.

이는 금리가 급락하지 않는 한 강세장이 보다 신중하게 진행될 수 있음을 시사합니다.

별도로, BTC-WTI 원유 비율은 최근 며칠간 하락했으며, 이는 에너지가 디지털 위험 자산의 상승을 초과하고 있음을 나타냅니다. 이는 또 다른 인플레이션 물결의 경고일 수 있습니다.