• 30년 만기 미국 국채 수익률이 약 20년 만에 최고치인 5.33%로 상승했습니다.
• 높은 채권 수익률은 위험 자산에서 자본을 끌어낼 위협이 있지만, 금의 랠리는 투자자들이 주권 신뢰도 약화에 대비해 헤지하고 있음을 시사합니다.

장기 국채 수익률이 수십 년 만에 최고 수준으로 상승하고 있으며, 미국 정부 부채가 40조 달러에 육박하면서 투자자들은 채권 발행의 물결과 주권 재정에 대한 우려에 직면하고 있습니다.

채권 가격과 수익률은 반대로 움직이며, 투자자들이 채권을 매도할 때 수익률이 상승합니다. 30년 만기 미국 국채 수익률은 2007년 이후 최고치인 5.33%에 도달했으며, 영국 길트 수익률은 6%에 근접하고 있습니다. 프랑스의 차입 비용은 2008년 이후 최고 수준이며, 일본의 장기 수익률은 계속해서 기록을 세우고 있습니다.

장기 미국 국채를 추적하는 상장지수펀드(ETF)인 TLT는 월요일에 사상 최저치인 $81.35로 하락했습니다.

WTI 원유가 배럴당 $84 이상으로 거래되면서 유가는 여전히 우려 사항이며, 7월 저점에서 25% 상승했으며 전쟁이 시작된 2월 이후 $70 이상을 유지하고 있습니다. 그러나 5년 및 10년 인플레이션 기대치는 지난주 동안 각각 2.25%와 2.28%로 비교적 안정적이었습니다. 이는 인플레이션이 시장의 주요 우려 사항이 아님을 시사합니다.

AI 인프라 구축에 대한 부채 공급 및 재융자 위험에 대한 관심이 점점 더 집중되고 있습니다. 하이퍼스케일러들은 주로 AI 인프라를 금융하기 위해 2026년에 1590억 달러의 채권을 발행했으며, 이는 전년 대비 47% 증가한 수치입니다. 골드만 삭스는 올해 총 발행액이 4000억 달러에 이를 것으로 예상하고 있습니다. 매 기준 포인트 상승은 해당 부채의 재융자 비용을 증가시킵니다.

암호화폐와 위험 자산에 대한 약세 주장은 높은 수익률이 투기 자산에서 자본을 끌어낼 수 있다는 것입니다. CNBC의 짐 크레이머는 “20년 만기 채권에 5.31%는 나쁘지 않다”고 언급했습니다.

수익을 창출하지 않는 금과 비트코인은 이론적으로 채권 수익률 상승 시 덜 매력적이어야 합니다. 그러나 금은 이번 달 10% 상승했으며, 이는 투자자들이 채권 매도를 주권 재정 신뢰도 상실로 부분적으로 보고 있음을 시사합니다.

비트코인은 그러한 잠재적 헤지 내러티브를 공유할 것으로 예상되었지만, 9개월 동안 부진한 성과를 보였으며 현재 $64,000 이상에서 낮은 변동성의 여름 침체에 갇혀 있습니다.